Nespēja radīt bērnus nav nišas problēma. Saskaņā ar Slimību kontroles un profilakses centru aptuveni 19% sieviešu vecumā no 15 līdz 49 gadiem apgalvo, ka cieš no neauglības, un tas daļēji ir tāpēc, ka viņas izvēlas dzemdēt bērnus vēlākā dzīvē. Saskaņā ar CDC datiem 35 gadu vecas vai vecākas sievietes 19. gadā veidoja 2019% no dzīvi dzimušajiem ASV, salīdzinot ar 14% 2000. gadā. Tas nozīmē, ka arvien vairāk cilvēku pievēršas “atbalstītai reproduktīvajai tehnoloģijai”, auglības klīniku žargonam un citām metodēm, kas palīdz sievietēm iestāties grūtniecības laikā. Kopš 26. gada auglības procedūru un ārstēšanas metožu skaits ir pieaudzis par aptuveni 2017% gadā, un saskaņā ar Barclays datiem tas turpināsies līdz desmitgades beigām.
| Štābs | NY |
|---|
| Nesenā cena | $41.95 |
| YTD maiņa | -16.7% |
| Tirgus vērtība (bil) | $3.9 |
| 2022E Pārdošana (milj.) | $752.5 |
| 2022E tīrie ienākumi (milj.) | $15.4 |
| 2002 EPS | $0.13 |
| 2022 P/E | 322.7 |
E = novērtējums
Avots: FactSet
Ievadiet Progyny (tick: PGNY). Uzņēmums ar tirgus kapitalizāciju 3.8 miljardu dolāru apmērā pērk pakalpojumus no klīnikām un pārdod uzņēmumiem zemu izmaksu plānus tiem, kam nepieciešama palīdzība ar neauglību. Tā kā šāda aprūpe ir ierobežota tipiskajos veselības apdrošināšanas plānos, Progyny bizness ir uzplaukis, un uzņēmumu skaits, kas tagad piedāvā savus pakalpojumus, pēdējo septiņu gadu laikā ir pieaudzis vairāk nekā divas reizes. Progyny ir gan rentabla, gan strauji augoša. Tomēr tā krājumi pēdējo sešu mēnešu laikā ir samazinājušies par 28%, jo Covid-19 atturēja cilvēkus no savām klīnikām un investori pārdeva dārgās izaugsmes akcijas. Tas ir radījis pirkšanas iespēju.
"Šis ir viens no visstraujāk augošajiem veselības aprūpes pakalpojumu uzņēmumiem," saka Alekss Ely, Macquarie Asset Management ASV izaugsmes kapitāla investīciju vadītājs un portfeļa pārvaldnieks.
Delavēras Smid Cap izaugsme
fonds (DFCIX), kuram pieder gandrīz 5% Progyny akciju. "Viņi ir nepārprotami, tīri spēles līderi auglības telpā."
Darba devēji nesniedz Progyny pakalpojumus savas sirds laipnības dēļ. Uzņēmumiem cīnoties par darbiniekiem, labāki ieguvumi ir galvenais ierocis. Daudzi darba devēji arī secinājuši, ka šāda seguma nesniegšanu varētu uzskatīt par diskriminējošu, atzīmē Barclays aptauja. Lielākā daļa veselības plānu tomēr nepiedāvā risinājumus, kas darbojas; Progyny aizpilda nepilnības.
Kovids nav bijis laipns pret Progyny. Tas ierobežoja savu pakalpojumu izmantošanu un radīja pārdošanas apjomu 500.6 miljonu ASV dolāru apmērā 2021. gadā, kas neatbilst analītiķu cerībām par 508.3 miljoniem ASV dolāru. 2021. gada pēdējā ceturksnī Progyny izmantošanas līmenis — to klientu procentuālā daļa, kuri izmantoja pilnu viedo ciklu vai vienu ārstēšanas ciklu, bija 0.46%. Šī nelielā izlaidība izraisīja pārdošanas apjomu iztrūkumu, saka Devs Weerasuriya, Berenberg analītiķis. "Tas, kas aizturēja krājumus, bija ceturkšņa izmantošanas svārstības," viņš saka.
Tomēr pārdošanas apjomi pieauga par 45% salīdzinājumā ar 2020. gadu, un ir sagaidāms, ka tas arī turpmāk būs spēcīgs, prognozē analītiķi ar 50% pieaugumu 2022. gadā un 39% — 2024. gadā. Tas ir loģiski, ņemot vērā ātrumu, kādā Progyny ir pievienojis lietotājus. “Galvenais, kam jāpievērš uzmanība, ir jaunu klientu pievienošana,” saka Sāra Džeimsa no Barclays, kuras reitings ir liekais svars un Progyny akciju mērķis ir USD 80, kas ir par 91% vairāk nekā ceturtdienas slēgšanas rādītājs 41.95 USD.
Reģistrēšanās jaunumiem
Barrona priekšskatījums
Iegūstiet īsāko nedēļas nogales Barron's žurnāla galveno stāstu priekšskatījumu. Piektdienas vakari ET.
Progyny 2021. gada ceturtā ceturkšņa beigās bija četri miljoni dalībnieku, kas ir gandrīz divreiz pirms gada; ka izaugsmei arī jāturpinās. Uzņēmums Vērtspapīru un biržu komisijas dokumentācijā norādīja, ka 2019. gadā, kad tas tika atklāts, tas laika gaitā var iegūt 70 miljonus klientu. Daudzi analītiķi pieņem, ka izmantošanas līmenis ir aptuveni 0.5%, un vidējie tēriņi viedajam ciklam ir aptuveni 20,000 7 USD. Kopumā šie skaitļi liecina, ka kopējais adresējamais tirgus ir nedaudz vairāk par 6.7 miljardiem USD gadā. SVB Leerink analītiķe Stefānija Deivisa izmanto līdzīgus skaitļus un lēš, ka tirgus drīzumā būs XNUMX miljardi ASV dolāru, lai gan viņa atzīmē, ka tas varētu būt lielāks.
Pieaugot dalībnieku skaitam, vajadzētu pieaugt arī peļņas normām. Progyny sagaida, ka laika gaitā samazināsies pārdošanas un mārketinga izdevumi procentos no ieņēmumiem. Nevajadzēs arī algot tik daudz aprūpes koordinatoru, kuri spēs apkalpot vairāk klientu. Rezultāts: paredzams, ka peļņa pirms procentiem, nodokļiem, nolietojuma un amortizācijas jeb Ebitda pieaugs līdz vairāk nekā 15% 2025. gadā no aptuveni 13% 2021. gadā. Peļņai uz akciju vajadzētu pieaugt no 0.66 USD 2021. gadā līdz USD 2.49 2025. gadā. uz FactSet. "PGNY izaugsmes profils ir nepārspējams," saka JP Morgan analītiķe Anne Samuel.
Šīm cerībām vajadzētu palīdzēt akcijām pieaugt līdz tā novērtējumam. Tā tirdzniecība ir 3.7 reizes lielāka par 2023. gadā paredzēto pārdošanas apjomu, kas ir nedaudz vairāk par 1 miljardu ASV dolāru. Taču uzņēmumi, kas palielina pārdošanas apjomu ar šādu ātrumu un pieaugošas peļņas normas, parasti tirgojas ar lielākiem reizinājumiem, pat ja procentu likmes pieaug. "Tas nav pelnījis tirgoties šeit," saka SVB Leerink's Davis. "Cik vārdus jūs varat iegādāties par šiem vairākiem, izmantojot šo izaugsmes profilu?" Viņas akciju cena ir 59 USD, kas ir par 40% vairāk nekā ceturtdienas slēgšanas brīdī.
Rakstīt Jēkabs Sonenshine plkst [e-pasts aizsargāts]
