Investori šogad ir uzkrājuši enerģijas krājumus, strauji paaugstinot cenas, taču šajā sektorā joprojām ir izdevīgi.
Shell (ticker: SHEL) ir daži no vispievilcīgākajiem aktīviem globālajā enerģētikas biznesā, jo īpaši pasaulē lielākais sašķidrinātās dabasgāzes bizness un lielākais degvielas uzpildes staciju tīkls. Taču par neseno USD 55, tās ASV biržas sarakstā iekļauto akciju tirdzniecība tikai sešas reizes prognozēja 2022. gada peļņu 9 USD apmērā par akciju.
Shell varētu veikt pasākumus, lai novērstu novērtējuma trūkumu, piemēram, uzņēmuma sadalīšanu, ko mudinājis aktīvists investors Dens Lēbs no Third Point. Līdz šim Shell vadība ir bijusi izturīga. Lēbs nesen klienta vēstulē rakstīja, ka "Shell atšķirīgo uzņēmumu portfelis, sākot no dziļūdens naftas līdz vēja parkiem un beidzot ar degvielas uzpildes stacijām un ķīmiskajām rūpnīcām, ir mulsinošs un nepārvaldāms."
Jūsu darbs IR Klientu apkalpošana sašķidrinātā dabasgāze, vai SDG, biznesa un degvielas uzpildes stacijas kopā varētu būt vērtas 170 miljardu dolāru vērtībā vai lielākā daļa no Shell tirgus vērtības 207 miljardu dolāru apmērā, lai gan šie uzņēmumi ražo tikai 35% no uzņēmuma naudas plūsmas, pamatojoties uz Bostonas Mill Pond Capital analīzi. ieguldījumu sabiedrība, kurai pieder uzņēmuma akcijas. Mill Pond detaļu summas analīze novērtē Shell aptuveni 80 USD par akciju.
"Shell vajadzētu atjaunot dividendes, kas bija spēkā pirms Covid. Tas būtu tāls ceļš, lai atjaunotu vadības uzticamību investoru acīs un pārvērtētu akcijas."
— Dens Farbs
Shell varētu arī maksāt daudz lielākas dividendes. Uzņēmums 65. gadā Covid pandēmijas laikā samazināja dividendes par 2020%. Tā pašreizējais dividenžu ienesīgums 3.6% ir salīdzināms ar Exxon 4.1% un Chevron ar 3.4%. Shell saglabā konservatīvu dividendi izmaksu attiecība ir 20%, pamatojoties uz prognozētajiem 2022. gada ieņēmumiem, salīdzinot ar 35% Exxon un Chevron.
"Shell vajadzētu atjaunot dividendes pirms Covid," saka Dens Farbs, Mill Pond direktors. "Tas būtu tāls ceļš, lai atjaunotu vadības uzticamību investoru acīs un mainītu akciju reitingu."
Shell nesen palielināja ceturkšņa dividendes par savām ASV akcijām par 4% līdz 50 centiem ceturksnī, ievērojot pakāpenisku plānu palielināt izmaksu par 4% gadā. Taču ceturkšņa izmaksa ir nedaudz vairāk par pusi no tās pirmspandēmijas dividendes 94 centu apmērā, neskatoties uz rekordlieliem ienākumiem. Exxon un Chevron pandēmijas laikā saglabāja stabilas dividendes un kopš tā laika tās ir palielinājušas.
Ar dividendēm 94 centu apmērā ceturksnī Shell ienesīgums būtu 6.8%. Ar 75 centiem ceturksnī tas dotu 5.4%. Jebkurā gadījumā akciju tirdzniecība, iespējams, būtu ievērojami augstāka.
Morgan Stanley analītiķis Martijns Rats ir apgalvojis, ka Shell var maksāt lielākas dividendes, nesen rakstot, ka Shell darbības naudas plūsma ir par 30% līdz 40% lielāka nekā Chevron, savukārt tā ikgadējā dividenžu maksājums 7.5 miljardu ASV dolāru apmērā ir mazāks nekā Chevron 11 miljardu dolāru apmērā. Shell tīrais parāds ir 48 miljardi USD, kas ir vairāk nekā Exxon vai Chevron, taču ir sagaidāms, ka tas turpinās ātri to atmaksāt.
Shell ir palielinājis savu akciju atpirkšanu. Šī gada pirmajā pusē tā plāno atpirkt 8.5 miljardus dolāru un, iespējams, 15 miljardus dolāru visam gadam. Lai gan, ņemot vērā Shell zemo novērtējumu, atpirkšana ir labs naudas izlietojums, daudzi investori labprātāk redzētu lielāku dividendi.
| Uzņēmums / Birža | Nesenā cena | YTD maiņa | Tirgus vērtība (bil) | 2022E EPS | 2022E P / E | Divraža |
|---|
| Apvalks / SHEL | $55.22 | 27.2% | $207 | $8.90 | 6.2 | 3.6% |
| BP / BP | 29.61 | 11.2 | 96 | 6.09 | 4.9 | 4.4 |
| Chevron / CVX | 164.71 | 40.4 | 324 | 15.39 | 10.7 | 3.4 |
| Exxon Mobil / XOM | 86.30 | 41.0 | 364 | 9.58 | 9.0 | 4.1 |
Piezīme: e=aplēse.
Avots: Bloomberg
Kā viena no pasaules vadošajām enerģētikas kompānijām Shell dienā saražo aptuveni trīs miljonus barelu naftas ekvivalenta, kas ir līdzvērtīgi Chevron. Pirmajā ceturksnī Shell nopelnīja gan Exxon, gan Chevron ar 9.1 miljardu ASV dolāru tīrajiem ienākumiem, neskaitot aptuveni 4 miljardus ASV dolāru maksājumus, kas saistīti ar Krievijas aktīviem.
Investori varētu atturēties no akciju iegādes pēc 30% pieauguma šogad, taču Lēbs nesen klienta vēstulē atzīmēja, ka Shell "šodien tirgojas ar tādām pašām lielām atlaidēm kā pagājušajā gadā preču cenu pieauguma dēļ."
Reģistrēšanās jaunumiem
Barron's Daily
Rīta instruktāža par to, kas jums jāzina nākamajā dienā, ieskaitot ekskluzīvus Barrona un MarketWatch rakstnieku komentārus.
Shell pagājušajā gadā ir veikusi dažus investoriem draudzīgus pasākumus, tostarp atbrīvojoties no apgrūtinošās anglo-holandiešu struktūras un dzīvojot Apvienotajā Karalistē, kas ir mazāk naidīga pret enerģētikas nozari nekā liela daļa kontinenta. Tā arī sabruka savu akciju struktūru vienā akciju klasē. Uzņēmums neatbildēja Barrons jautājumi pēc preses laika.
Shell labākais bizness ir tas, ko tā sauc par integrēto gāzi. Tas ir lielākais sašķidrinātās dabasgāzes ražotājs pasaulē ar 10% tirgus daļu, pamatojoties uz izlaidi. "LNG ir vieta, kur būt pēc Krievijas," saka Osvalds Klints, Bernstein analītiķis ar labāku veiktspējas reitingu un 76 USD mērķi akcijām.
SDG perspektīvas ir spēcīgas, kā to vēlas Eiropa samazināt savu atkarību no Krievijas gāzes. Un Āzijas SDG pieprasījums, īpaši no Ķīnas, tuvākajās desmitgadēs, visticamāk, strauji pieaugs.
Shell mazumtirdzniecības bizness, kurā ir vairāk nekā 46,000 12,000 degvielas uzpildes staciju un 40 XNUMX mazumtirdzniecības veikalu, varētu būt XNUMX miljardu ASV dolāru vērtībā, pamatojoties uz tādu tīru spēļu novērtējumiem kā Kanāda.
Alimentācijas dīvāns
(ANCTF). Klints ir uzsvēris mazumtirdzniecības biznesa vērtību, apgalvojot, ka Shell platforma piedāvā "milzīgu izaugsmes potenciālu".
Shell akcijas ir pelnījušas atlaidi salīdzinājumā ar Chevron un Exxon, jo uzņēmums atrodas Eiropā un saskaras ar lielāku spiedienu no klimata aktīvistu puses, lai samazinātu naftas un gāzes biznesu. Tai ir lielāka apņemšanās īstenot zaļo programmu nekā ASV vienaudži, un tās biežas runas par tās dalību "enerģētikas pārejā" ir satraukušas investorus, kuri vēlas saskarties ar naftu un gāzi un uzskata, ka fosilajam kurināmajam būs izšķiroša nozīme gadu desmitiem ilgi, lai sasniegtu mērķi. pasaules enerģijas vajadzības.
Ir maz iemesla, ka Shell nevar izmantot vairāk uz akcionāriem orientētu pieeju, vienlaikus būdams videi draudzīgs uzņēmums. Lielākas dividendes būtu labs sākums.
Rakstīt Endrjū Barijs plkst [e-pasts aizsargāts]
