Nopirkt mērci? Kāpēc akciju tirgus atlēciens pie janvāra zemākajiem līmeņiem var izrādīties pāragrs

2022. gada sākums ir bijis nestabils. 27. janvāra beigās S&P 500 indekss
SPX,
-0.37%
samazinājies par 9.7% no janvāra sākuma rekordaugstā līmeņa, atstājot to tikai kautrīgam no korekcijas teritorijas, kas definēts kā 10% atkāpšanās no nesenā maksimuma. Nasdaq Composite
COMP,
-0.58%
samazinājās par 15.7%, atzīmēja Šalets. Izpārdošana notika, kad investori sāka izmantot daudz agresīvāku likmju paaugstināšanas kārtu un citus Federālo rezervju sistēmas stingrākus pasākumus, cenšoties kontrolēt inflāciju.

Fed 25.–26. janvāra politikas sanāksmes noslēgumā norādīja, ka likmju paaugstināšana, visticamāk, sākot no marta, patiešām ir ceļā. Drīz sekoja atsitiens, S&P 500 atkāpjoties par 4% no 27. janvāra zemākā līmeņa līdz piektdienas slēgšanai, savukārt Nasdaq atlēca par 5.6%.

Sk: "Šis nav 1980. gads": uz ko investori skatās, kad ASV inflācijas rādītājs tuvojas nākamajam

Šalets sacīja, ka vērši ātri pieķēra tehniskus faktorus, kas norāda uz "pārdoto dibenu", un mierināja vēsturiskos datus, kas liecina, ka Federālo rezervju sistēmas stingrāki paziņojumi pēdējo 60 gadu laikā ir bijuši precedenti akciju tirgus atlēcieniem.

Šalets atzina, ka vēsture var būt noderīgs ceļvedis un ka lielākajai daļai tirgus ciklu un režīma maiņu ir “atskaņas” modeļi ar pagātni, taču brīdināja, ka katrs cikls ir unikāls un ka pašreizējais, jo politikas veidotāji risina COVID sekas. -19 pandēmija, jo īpaši tā varētu būt.

Viņa sacīja, ka ainu daļēji sarežģī vēsturiski lielā tirgus likviditāte (skat. diagrammu zemāk), brīdinot, ka tirgiem vēl ir jāpielāgojas tās iespējamajai izņemšanai.

Lai gan procentu likmes ir sākušas atspoguļot Fed norādījumus par likmju paaugstināšanu šogad, tas nav viss stāsts. Augšējā diagrammā parādīts Goldman Sachs finanšu nosacījumu indekss — augstāki rādītāji nozīmē stingrākus nosacījumus. Mērinstruments rāda, ka tirgus likviditāte joprojām ir tuvu labākajam līmenim pēdējo trīs gadu desmitu laikā, kas ir aptuveni trīs standarta novirzes zem iepriekšējo biznesa ciklu vidējā līmeņa.

Arhīvs: Cik liela daļa akciju tirgus pieauguma ir saistīta ar QE? Šeit ir aplēse

"Kritiski, lai gan daži apgalvo, ka Fed politikas virziens uz augstākām procentu likmēm ir iekļauts obligāciju tirgū, mēs nepiekrītam," viņa rakstīja. "Pašreizējās likmes var atspoguļot pašreizējās Fed norādes, taču samazināšana vēl nav beigusies, un finanšu nosacījumi joprojām ir tuvu vispiemērotākajam līmenim vēsturē. Mēs baidāmies, ka šī lielā likviditāte var maskēt pieaugošos riskus, jo vairāki savstarpēji atkarīgi faktori, tostarp citu centrālo banku darbība, var ietekmēt Fed politiku.

Tikai tad, kad likmes sāks pieaugt un Fed piedāvās detalizētākus norādījumus par saviem bilances samazināšanas plāniem, akcijas "labāk atspoguļos jauno realitāti", rakstīja Šalets, apgalvojot, ka tikmēr investoriem ir jābūt gataviem videi. kas dod priekšroku akciju izvēlei, koncentrējoties uz "aizsardzības pasākumiem un cikliskiem pasākumiem ar kvalitatīvu un nenovērtētu naudas plūsmu".

Jāzina: Šis JPMorgan stratēģis saka, ka kriptogrāfija ir kā ūdeņradis, un abu vērtējumi pārsniedz realitāti

Akcijas cīnījās par virzību pirmdienas sesijā pēc tam, kad S&P 500 un Nasdaq piektdien nodrošināja savu spēcīgāko nedēļas sniegumu kopš decembra beigām. Galvenie kritēriji mainījās starp pieticīgiem ieguvumiem un zaudējumiem, pirms beidzās uz maigas nots ar Dow Jones Industrial Average
DJIA,
+ 0.00%
Turpretī S&P zaudēja 1%, bet Nasdaq atkāpās par 0.4%.