Šie analītiķi saka, ka akciju pirkšana šodien vienkārši nav riska vērts. Viņiem ir labāks veids, kā iegūt atdevi līdz pat 5%.

Gados, kas sekoja finanšu krīzei, daudzi investori neņēma vērā ERP, jo ASV akcijas pieauga ticami, un to vērtējumu pastiprināja Federālo rezervju sistēmas noteiktās zemākās procentu likmes.

Dažiem investoriem šai parādībai bija nosaukums: TINA, kas apzīmē “There Is No Alternative” — tas nozīmē, ka ar tik zemu obligāciju ienesīgumu, investori bija ļoti motivēti lai liktu savu naudu darbam biržā.

Tagad situācija ir mainījusies. Tā kā inflācija un gaidas par sarežģītāku ekonomisko vidi ietekmē uzņēmumu peļņas gaidas, Treasurys piedāvātā gandrīz garantētā peļņa ir pieaugusi. Tas nozīmē, ka akciju riska prēmija atkal tiek izmantota kā akciju relatīvās vērtības mērītājs, jo tā var sniegt noderīgu ieskatu par to, ko investori var iegūt īstermiņā, uzņemoties papildu risku, kas saistīts ar akciju pirkšanu vai ieguldījumu akciju fondi.

ERP aprēķināšanas metodes atšķiras. Dažiem ekonomistiem patīk savos aprēķinos iekļaut inflācijas rādītājus, lai iegūtu tā saukto “reālo” akciju riska prēmiju (“reālā” šajā gadījumā nozīmē, ka skaitlis ir pielāgots inflācijai, kas tiek atņemta no vienādojumā izmantotajiem obligāciju ienesīgumiem). .

Kā aprēķināt akciju riska prēmiju

Citi vienkārši izmanto analītiķu prognozes par to, cik lielu peļņu S&P 500 uzņēmumi sagaida nākamajos 12 mēnešos.

Piektdienas slēgšanas brīdī akciju riska prēmija bija 1.7%, liecina FactSet dati.

Investori var iegūt šo skaitli, ņemot Wall Street prognozēto peļņu par akciju nākamajā gadā S&P 500 — šajā gadījumā USD 221.68 saskaņā ar FactSet datiem — un dalot to ar S&P 500 līmeni, kas bija aptuveni 3,970 kā. piektdienas slēgšanas brīdis. Rezultāts tiek reizināts ar 100, lai iegūtu aptuveni 5.6%. Pēc tam investori atņem pašreizējo bezriska likmi - šajā gadījumā 10 gadu Valsts kases ienesīgumu, kas ir 3.920%, lai sasniegtu galīgo skaitli.

"Tas nav tik daudz," sacīja SoFi investīciju stratēģijas vadītāja Liza Janga, kura runāja ar MarketWatch pēc tam, kad Twitter bija publicējusi ERP diagrammu.

"Būtībā tas jums saka, ka jums ir jāmaksā daudz par šādu riska līmeni," sacīja Jangs, atsaucoties uz ASV akcijām. "Tas nav lielisks ieejas punkts daudzu dažādu iemeslu dēļ."

Ko tas nozīmē tirgum?

Lai gan zems ERP varētu būt labas ziņas obligācijām, tas var arī nozīmēt, ka investori, kas vēlas pagaidīt nemierus, var pamest labu darījumu. Tas ir tāpēc, ka vēsturiski zema ERP ir saistīta ar recesiju un lāču tirgiem, uzskata bijušais Ņujorkas Fed ekonomists Fernando Duarte, kurš par ERP rakstīja 2015. gada dokumentā un Ņujorkas Fed emuāra ieraksts no 2020. gada decembra.

Lai gan ASV ekonomikā nav lejupslīdes, jo ASV IKP pieaugums joprojām ir spēcīgs, S&P 500 pagājušajā gadā ienāca lāču tirgus teritorijā. Lielo uzņēmumu indekss joprojām ir samazinājies par aptuveni 17% no 4,796.56, kas ir rekordaugsts līmenis, sasniedzot 3. gada 2022. janvāri, liecina FactSet.

Tikmēr investoriem, kuri vēlas pārspēt plašāko tirgu, būs jābūt uzmanīgākiem, lemjot par to, kuras akcijas pirkt. Jangs un citi sagaida, ka uzņēmumi ar elastīgiem uzņēmējdarbības modeļiem, zemiem parādiem un spēju turpināt iegūt skaidru naudu pat tad, ja ekonomikā būs pārsvars.

"Būs svarīgi zināt, kā daži uzņēmumi gūst peļņu un cik noturīga ir šī peļņa vai naudas plūsmas," sacīja Kallija Koksa. ASV investīciju analītiķis eToro tālruņa intervijas laikā ar MarketWatch.

Stīvs Eismans, bijušais riska ieguldījumu fondu portfeļa pārvaldnieks, kurš ieguva slavu, pateicoties “The Big Short”, pirmdien sacīja, ka pērk obligācijas. "pirmo reizi pēc ilga laika." Pat ja tehnoloģiju akcijas kopš gada sākuma ir izraisījušas tirgus atgūšanos, Eismans uzskata, ka laiki, kad banku tirgus pārspēja, ieguldot tehnoloģiju akcijās, ir beigušies.

ASV akcijas atlēca pēc gada lielākā iknedēļas krituma piektdien. S&P 500
SPX,
+ 0.31%
Saskaņā ar FactSet datiem pirmdienas pēcpusdienā Ņujorkā tas pieauga par 0.5% pēc nedēļas, kad piektdien tika pabeigts kritums par 2.7%. Dow Jones industriālais vidējais rādītājs
DJIA,
+ 0.22%
pieauga par 57 punktiem jeb 0.2%.

Valsts kases ienesīgums tikmēr nedaudz samazinājās, bet 10 gadu ienesīgums
TMUBMUSD10Y,
3.918%
joprojām ir uz smailes robežas, pirmo reizi kopš pagājušā gada rudens pārsniedzot 4%. Pirmdien tas bija 3.920%, kas ir par 2 bāzes punktiem mazāks nekā dienā.