Carlson Capital dalībnieks Džesijs Ho redz minimālo cenu 44 USD/akciju Elona Maska Twitter izpirkšanas programmā

Carlson Capital's Black Diamond arbitrāžas partneri gada otrajā ceturksnī radīja neto atdevi -0.91%, tādējādi tās pirmā pusgada atdevi sasniedzot -1.52%. Fonda īpašās situācijas un citi ar notikumiem saistīti ieguldījumi izraisīja zaudējumus, samazinot 84 bāzes punktus. Tās apvienošanās arbitrāžas pozīcijas samazināja ceturkšņa peļņu par 24 bāzes punktiem.

Twitter piedāvājums atšķirībā no citiem darījumiem

Savā otrā ceturkšņa vēstulē investoriem Carlson's Event-Driven vadītājs Džesijs Ho komentē TeslaTSLA
Izpilddirektora Elona Muska augsta līmeņa mēģinājums izkļūt no 44 miljardu dolāru piedāvājums viņš lika nopirkt Twitter. Viņš norāda, ka tas "noteikti atšķiras no jebkura darījuma, ko mēs jebkad esam ievērojuši". Tikai dažu nedēļu laikā Musks no darījuma noslēgšanas pārgāja uz mēģinājumu to izbeigt, vienlaikus trollējot Twitter savā platformā.

Carlson fonds sāka veidot savu pozīciju Twitter otrajā ceturksnī, taču tā lielums un riska ierobežošana atspoguļoja tā pamata pieņēmumu, ka tiesvedība bija neizbēgama. Tagad, kad ir sācies tiesvedības posms, Džesija uzskata, ka fakti un likumi "sazvērēs", lai piespiestu Musku ievērot apņemšanos iegādāties sociālo tīklu.

Tomēr viņš arī sagaida, ka Twitter pieņems cenu samazinājumu, atspoguļojot tā vēlmi izvairīties no tiesas, lai gan Džesija uzskata, ka tas būtu ļoti labvēlīgs, lai uzvarētu lietu, ja tā nonāktu tiesā. Viņš norādīja, ka tiesvedība vienmēr ir riskanta, taču, ja Twitter tiesā stāsies pretī Musku, viņš uzskata, ka "vajadzētu būt sajūsmā par to darīt Delavērā".

Ho pamata gadījums Twitter

Ho Delavēras Kancelejas tiesu raksturo kā “labi attīstītu uzņēmējdarbības tiesību kopumu un ārkārtīgi pieredzējušus un spējīgus tiesnešus”. Tai ir arī līgumu izpildes reputācija. Hr uzskata, ka, ja Twitter un Musks iepriekš neizšķirsies izmēģinājums, lieta varētu būt viens no svarīgākajiem, ja ne visizplatītākajiem līguma strīdiem Delavēras Kancelejas tiesas vēsturē, kas tika izveidota 1792. gadā.

Ņemot vērā likmes, viņš uzskata, ka ikviens tiesnesis būs uzmanīgs un lūkosies uz pagātnes precedentu, kas dotu priekšroku Twitter, ņemot vērā smago pierādījumu nastu, kas Muskam jānes, lai pierādītu, ka tas ir pārkāpis viņu vienošanos. Ho pamatgadījuma pieņēmums ir tāds, ka Twitter pieņems nelielu cenu samazinājumu, lai izvairītos no laika, nenoteiktības un riska, kas saistīts ar izmēģinājumu.

Viņš atgādināja, ka pēdējā laikā visstraujākais cenu samazinājums par šādu gadījumu bija Simon Property Group cenu samazinājums par 18%.SPG
“izgūts” no Taubmana centriemTCO
2020. gadā. Pat šāds scenārijs nozīmētu, ka Twitter cena pārsniedz 44 ASV dolārus par akciju, kas nozīmē gandrīz 30% pieaugumu.

Lielākie īpašumi, ziedotāji un nelabvēļi

Jūnija beigās Carlson fonda lielākās apvienošanās arbitrāžas daļas bija Meggitt / Parker-HannifinPH
, Vifor Pharma / CSL, Swedish Match / Philip Morris, AlleghanyY
Corp. un Biohaven / PfizerPFE
. Populārākās uz notikumiem un īpašām situācijām balstītas lietas bija tās SPAC grozs, Cascades / nozares dzīvžogi, Vivendi, Liberty Media / Sirius XM, Live Nation EntertainmentLYV
, un Glatfelter / nozares dzīvžogi.

Otrajā ceturksnī Carlson fonda lielākie ieguldītāji bija Swedish Match / Philip Morris, Meggitt / Parker-Hannifin, SciPlay / Light & Wonder, Biohaven / Pfizer un Coherent / II-VI. No otras puses, tās lielākie nelabvēļi bija Avast / NortonLifeLock, Glatfelter / nozares dzīvžogi, Vonage HoldingsVG
/ Ericsson, Cascades / nozares dzīvžogi un Vifor Pharma / CSL.

Mišela Džounsa piedalījās šajā ziņojumā.