Tā ir jauna skola pret veco skolu, un jaunajai skolai nav izredžu.
Nē, mēs nerunājam par NBA izslēgšanas spēlēm, kur Memfisas Grizzlies ir atdzimstošā Goldensteitas Warriors. ieslēgts kaujā, lai dotos tālāk, vai pat šīs vasaras Bonnaroo festivāls Tenesī, kur japāņu brokastis berzēs plecus ar Robertu Plāntu. Nē, mēs runājam par tā dēvētajiem traucētājiem, kuru krājumi sabrūk pat tad, kad traucētajiem izdodas ierobežot savus zaudējumus vai pat iegūt peļņu.
Bojājumi, kas tiek nodarīti traucējumu izraisītājiem — vai jaunām tehnoloģijām, vai izaugsmei par jebkuru cenu, — šobrīd ir labi zināmi.
Carvana (ticker: CVNA), piemēram, vajadzēja traucēt to, kā cilvēki pērk automašīnas, bet tā krājumi ir samazinājušies 79% pēdējo 12 mēnešu laikā, kamēr tās zaudējumi turpina pieaugt.
Robinhood tirgi (HOOD) vajadzēja mainīt veidu, kā cilvēki iegulda, un varbūt tas arī mainīja, bet tā krājumi ir samazinājušies 73% kopš slēgšanas pie 38 USD pēc pirmās tirdzniecības dienas 29. jūlijā.
Teladoc veselība (TDOC), kas ir paredzjis aizvietot vizīti pie ārsta ar video ekrānu, ir pēdējo 75 mēnešu laikā samazinājies par 12%.. Bieži rodas sajūta, ka jo vairāk uzņēmumam vajadzēja būt traucējošam, jo tālāk tā akcijas ir samazinājušās.
Daļa no problēmas ir tā, ka daudzi uzņēmumi, kas tika saukti par traucētājiem, vienkārši bija Covid-19 bloķēšanas labuma guvēji, no
Interaktīvais vads (PTON) — par 80% mazāk nekā pagājušajā gadā — līdz
Tālummaiņas video sakari (ZM) — atlaide 66% — līdz
DocuSign (DOCU) — par 59% — tie bija inovatīvi uzņēmumi ar produktiem, kurus cilvēki bija spiesti lietot koronavīrusa dēļ; tie nebija īsti traucējoši. "Covid laikā daudzi viņu produkti mums tika uzspiesti, jo mēs strādājām izolēti," saka Andersen Capital Management vadītājs Pīters Andersens.
Tomēr, tā kā daudzi potenciālie traucētāji gūst milzīgus zaudējumus, izdevīgiem darījumiem ir jābūt pārpilniem, izņemot, labi, nē. Pagājušajā nedēļā LinkedIn ierakstā Bridgewater dibinātājs Rejs Dalio atzīmēja, ka "topošās tehnoloģiju akcijas vairs nešķiet kā burbulis, taču arī šķiet, ka tie nav būtiski pavērsušies pretējā galējībā, tāpēc ne vienmēr ir taisnība, ka tagad ir piemērots laiks to iegādei. Bils Gurlijs, riska kapitāla uzņēmuma Benchmark galvenais partneris, gāja soli tālāk, izmantojot Twitter un brīdinot, ka "iepriekšējie" visu laiku" rekordi ir pilnīgi nenozīmīgi. Tas nav "lēts", jo tas ir samazinājies par 70%."
Volstrīta tuvojas šim jēdzienam, cīnoties ar to, kā novērtēt bijušās strauji augošās akcijas. Kirks Materns, kurš nodarbojas ar Evercore ISI programmatūras krājumiem, atzīmē, ka investori palielināja summu, ko viņi maksāja par ieņēmumu pieaugumu attiecībā pret peļņas normām, divas līdz trīs reizes, salīdzinot ar to, kas bija pirms Covid slimības. Tā kā grupa ir tik ļoti sarukusi, šis rādītājs faktiski ir nokrities zem līmeņa, kas bija pirms Covid, taču investoriem nevajadzētu gaidīt, ka akcijas atgriezīsies tur, kur tie bija. Izaugsme “vienmēr būs “īstie ziemeļi” programmatūras investoriem,” raksta Materne. Bet "noturīgas darbības sviras parādīšana varētu būt svarīgāks faktors, lai nākamo viena līdz divu gadu laikā sasniegtu labākus rezultātus."
“Darbības sviras” ir termins, ko lieto, lai aprakstītu peļņas pieaugumu, ko uzņēmums gūst, palielinoties ieņēmumiem, un šķiet, ka “traucētajām” akcijām tas ir īsts. Tas ir tāpēc, ka tiem ir augstas fiksētās izmaksas, kas tiek sadalītas vairāk, palielinoties pārdošanas apjomiem, padarot tos ienesīgākus. Tas ir viens no iemesliem, kāpēc tik daudzi traucētie ir izturējuši labāk nekā viņu iespējamie traucētāji.
AutoNācija (AN), kas ir Carvana upuris, pēdējo 16 mēnešu laikā ir palielinājies par 12%, jo analītiķi prognozē, ka 25. gadā peļņa pieaugs par 2022%.
Charles Schwab, Viens no Robinhood mērķiem tajā pašā laika posmā ir samazinājies tikai par 2.7%.
HCA veselības aprūpe, kas vada slimnīcas Teladoc palīdzēs jums izvairīties, ir pieaudzis par 7%. The
S&P 500
tajā pašā periodā ir samazinājies par 1.3%.
Investoriem tas nozīmē, ka jāmeklē izaugsmes uzņēmumi, kas līdzinās viņu vecās skolas konkurentiem. Piemēram, Wedbush analītiķis Dens Aivss nesen brīdināja, ka darbs no mājām "plakātu bērni, piemēram,
Netflix (NFLX), Zoom, DocuSign u.c. turpinās redzēt daudzkārtēju saspiešanu, jo rezultāti mīkstinās pandēmijas maksimumus. Tā vietā viņš norāda investorus uz tādām kiberdrošības akcijām kā
Palo Alto Networks (PANW),
Zscaler (ZS),
Fortinet (FTNT) un
CyberArk programmatūra (CYBR), paredzot, ka nākamajā gadā viss, izņemot pēdējo, būs rentabls. Viņa atziņa: “Galvenā tēma, kas tika ignorēta tehnoloģiju ieņēmumu sezonā, ir spēcīga kiberdrošības pieprasījuma tendence,” viņš raksta.
Pat dažas agrāk augstas skrejlapas var būt apskates vērtas. Andersen Capital's Andersen norāda uz
Tirdzniecības galds (TTD), kas nodrošina mērķtiecīgu reklāmu kā īstu traucētāju, kas ir sodīts daudz vairāk, nekā tas ir pelnījis. Tā akcijas šogad ir samazinājušās par 40%, bet Andersenam patīk uzņēmums, jo tas ir pakļauts reklāmām pieslēgtajos televizoros, kas, pēc viņa domām, virzīs akcijas arī turpmāk. "Tas tika izmests kopā ar visiem pārējiem mazuļiem vannas ūdenī," stāsta Andersens.
Tomēr var paiet zināms laiks, līdz šie nosaukumi atkal sāks darboties. Kriss Hārvijs, Wells Fargo Securities ASV akciju stratēģis, atzīmē, ka, joprojām koncentrējoties uz Federālo rezervju sistēmu un inflāciju, augstas cenas izaugsmes akcijas, visticamāk, nedarbosies, kamēr inflācijas gaidas nesāks kristies. Viņš iesaka noskatīties 10 gadu Valsts kases “nesalīdzinājumuinflācijas summa, kas noteikta 10 gadu valsts kases inflācijas aizsargātajā vērtspapīrā jeb TIPS— lai uzzinātu, kad ir droši atkārtoti izmantot šos krājumus. Ja tie samazināsies līdz diapazonam no 2.5% līdz 2.75% procentpunktu no pašreizējiem 2.87%, tad varētu būt pienācis laiks šīm pārspētajām akcijām palielināties. "Ja pārrāvumi samazinās, tas liecina, ka Fed ir spējusi palēnināt ekonomiku," saka Hārvijs. "Šajā vidē izaugsme atgrieztos par labu."
Izbaudi gaidīšanu.
Rakstīt Bens Levisons plkst [e-pasts aizsargāts]