Carvana krājumi samazinās lietotu automašīnu cenu krituma dēļ

Galvenie izņemšanas gadījumi

• Lietotu automašīnu tirgū Carvana akciju krājumi divu dienu laikā kritās par 48% pēc drausmīgās trešā ceturkšņa peļņas
• Carvana krājumi ir samazinājušies gandrīz par 97% gada līdz šim (YTD), jo pārkarsušais auto tirgus beidzot parāda atdzišanas pazīmes
• Lai gan zemākas automašīnu cenas nāk par labu patērētājiem, investori var piedzīvot triecienu, jo samazināsies autoražotāju peļņa un prognozes

Carvana akcijas piektdien piedzīvoja milzīgu degunu, investoriem bēgot no kupejas. Tiešsaistes automašīnu mazumtirgotāja akciju cena vienas dienas laikā samazinājās par 39%, savukārt tirdzniecības apjomi sasniedza visu laiku uzņēmuma rekordu 71 miljonu.

Pēc papildu 18% noslīdēšanas pirmstirdzniecības tirdzniecībā pirmdien, nedēļas sākuma nemierīgo sesiju iezīmēja tirdzniecības apturēšana. Carvana akcijas pirmdien noslēdzās par 15.6%, sasniedzot tikai 7.39 USD par akciju, kas ir puse no ceturtdienas 14.35 USD slēgšanas cenas.

Kopumā automašīnu pārdevēja akciju cena tikai divu dienu laikā nokritās par 48%, un kopš gada sākuma tā ir nokritusies par gandrīz 97%.

Vainīgais? Nenoteiktība ap galīgi krītošo auto tirgu — un investoru bažas par Carvana biznesa modeli pēc vilšanās trešā ceturkšņa.

Kas ir Carvana?

Carvana ir lietotu automašīnu tirgotājs, kas apvieno e-komerciju un tirdzniecības automātus, lai atpirktu tradicionālo izplatītāju modeli. Lietotāji var iepirkties lietotās automašīnas tiešsaistē un baudīt cenas bez kaulēšanās un piegādi mājās. Dažās vietās pircēji var apmeklēt skaidrus, daudzstāvu “tirdzniecības automātus”, kas izsniedz transportlīdzekļus gaidošajiem klientiem.

Carvana mērķis ir vienkāršot un modernizēt automašīnu pirkšanas pieredzi. Un līdz pēdējam ceturksnim šķita, ka tā modelis darbojās… galvenokārt.

Tālāk mēs iedziļināsimies tajā visā. Vispirms nedaudz pabrauksim pa atmiņu joslu, lai noskaidrotu, kāpēc investoru vidū ir apstājusies “automašīnu iepirkšanās Amazone”.

(Auto) problēmu pasaule

Ja vien jūs nedzīvojat zem motora bloka, jūs droši vien esat dzirdējuši par nikno inflāciju, kas ir satvērusi pasauli ar maku.

Lai gan Covid izraisītās inflācijas cēloņi ir daudzi, varētu apgalvot, ka pirmās pēdas iezagās ar nelielu, ne tik vienkāršu ierīci: pusvadītāju.

Atgriezīsimies uz mirkli.

Pusvadītāji un automašīnu cenas: nesaraujama saikne

2020. gadā automašīnu pārdošanas apjomi, tāpat kā lielākā daļa pirkumu ārpus mājas, dramatiski samazinājās. Lai samazinātu savus zaudējumus, automašīnu ražotāji samazināja ražošanu. Papildus pieprasījuma kritumam pēc lielām lietām, piemēram, tērauda un riepām, viņi arī atcēla vai aizkavēja pusvadītāju pasūtījumus. (Automašīnas paļaujas uz šīm mazajām datoru mikroshēmām visam, sākot no iekšējā datora darbināšanas līdz apgaismojuma ieslēgšanai.)

Tā kā nav autoražotāju pasūtījumu un ņemot vērā pieaugošo pieprasījumu pēc lielākas jaudas mikroshēmām datoriem un citai elektronikai, daudzi pusvadītājs ražotāji pārtaisīja savus rūpnīcas. Tas viņiem ļāva pāriet no 40 gadus vecas automātisko mikroshēmu ražošanas uz gludākām, modernākām ierīcēm.

Diemžēl, kad automašīnu ražotāji 2021. gadā sāka ražošanu, lai apmierinātu pieaugošo pieprasījumu, viņi atrada tikai dažus ražotājus, kas varētu apmierināt viņu vajadzības. Ne tikai tas, bet arī pusvadītāju pasūtījumi parasti tiek veikti mēnešus iepriekš, tāpēc jebkuram autoražotājam, kuram nebija rezervju, nepaveicās.

Tā sākās auto cenu kāpums. Tā kā pieprasījums strauji pieauga, esošais piedāvājums saruka un mikroshēmu ražošana apstājās, patērētāji pievērsās lietotām automašīnām. Vienā brīdī lietotu transportlīdzekļu cenas pieauga gandrīz par 40%, jo izplatītājiem bija grūti saglabāt krājumus uz vietas.

Nav pārsteidzoši, ka Carvana kā tiešsaistes lietotu automašīnu tirgotājs bija unikālā stāvoklī, lai uzplauktu pandēmijas laikā. Augošās automašīnu cenas veicināja uzņēmuma izaugsmi, jo pārdevēji ieņēma naudu vai tirgojās par augstākām cenām, savukārt pircēji palielināja krājumus tik ātri, cik uzņēmums varēja noslēgt darījumus.

Visām labajām lietām ir jābeidzas

Taču, tāpat kā daudzas pandēmijas laikmeta tendences, arī Carvana veiksme galu galā mazinājās.

Dažās jomās lietotu automašīnu cenas pieauga tik augstā līmenī, ka vidusmēra patērētājs tika pilnībā izņemts no tirgus. Līdzīga inflācija citās nozarēs pamudināja Federālo rezervju sistēmu paaugstināt procentu likmes, lai atturētu no tēriņiem un aizņemšanās.

Laika gaitā šī kombinācija ir ieēdusi lietotu automašīnu pieprasījumu. Dažos gadījumos pircējiem pietrūka dažu dolāru līdz arvien pieaugošajām uzlīmju cenām. Citās valstīs patērētāji atteicās no pieaugošajām auto finansēšanas procentu likmēm.

Un, kad pusvadītāju aizķeršanās ir lēnām atrisinājusies, autoražotāji palielināja ražošanu, pazeminot automašīnu cenas (vai vismaz stabilizējot tās) no cita leņķa.

Kopā šie faktori sniedz labas ziņas patērētājiem… un mazāk labas ziņas investoriem. Pēdējā gada laikā lietotu automašīnu cenas ir samazinājās par 10.6%, ēdot izplatītāju cenas. Jau tagad nacionālās franšīzes, piemēram, Lithia Motors un AutoNation, ir ziņojušas par tirgus apstākļu mīkstināšanu.

Tagad šķiet, ka arī Carvana akcijām ir pienācis finansiāls aprēķins.

Carvana ir ļoti slikta nedēļa

Nav nekāds pārsteigums, ka svārstās lietotu automobiļu rūpniecība saēdīs lietotu automašīnu tirgotāja peļņas normu. Diemžēl Carvana akcijām tieši tā arī notika.

Uzņēmuma akciju kritums sākās pagājušajā ceturtdienā pēc publicēšanas sarūgtinoši trešā ceturkšņa finanšu rezultāti.

Ieņēmumi sasniedza 3.39 miljardus USD pretstatā 3.71 miljardam USD, bet zaudējumi uz vienu akciju sasniedza USD 2.67. Kopējie neto zaudējumi pieauga no 32 miljoniem USD līdz 282 miljoniem USD salīdzinājumā ar iepriekšējā gada atbilstošo periodu.

Kopumā Carvana bruto peļņa samazinājās par 31% līdz tikai 359 miljoniem ASV dolāru, jo mazumtirdzniecības vienību pārdošanas apjoms samazinājās par 8% līdz 102,570 1,100 transportlīdzekļiem. Investorus sarūgtināja arī bruto peļņa uz vienu vienību, kas samazinājās par vairāk nekā 3,500 USD līdz XNUMX USD.

Bet, iespējams, visvairāk satraucošs ir uzņēmuma naudas stāvoklis. Lai gan Carvana skaidrā nauda un ekvivalenti pagājušajā gadā sasniedza 1.05 miljardus ASV dolāru, tagad tā uz savu nosaukumu attiecas tikai uz 316 miljoniem ASV dolāru.

Carvana vadība vainoja pieejamības problēmas, norādot, ka lietotu automašīnu klienti ir redzējuši, ka ikmēneša maksājumi ir palielinājušies par 160%, salīdzinot ar skaitļiem pirms pandēmijas.

Carvana izpilddirektors un līdzdibinātājs Ernests Garsija III arī atzīmēja, ka klientiem, kuri finansē automašīnu iegādi, 3. ceturkšņa beigas pircējiem bija "visnepieejamākais punkts jebkad". "Automašīnas ir ārkārtīgi dārgas, un tās ir ļoti jutīgas pret procentu likmēm," viņš teica. (Karvana norādīja, ka 2 gadu Valsts kases ienesīgums, kas gada laikā palielinājās par 3.9%, nodrošina stabilu etalonu auto likmēm.)

Bet Carvana vadība ir pozitīva, ka tā var apgriezt kuģi… vismaz galu galā. Uzņēmums prognozē, ka nākamais gads būs “sarežģīts”, jo lietotu transportlīdzekļu cenas normalizējas un patērētāji pielāgojas procentu likmēm. Tā plāno "būt labākam uzņēmumam", pārvarot šos ekonomiski nenoteiktos laikus.

Izpilddirektors Garsija arī piebilda: "Lai gan progress reti ir lineārs, mēs joprojām esam ceļā uz lielāko un ienesīgāko automašīnu mazumtirgotāju."

Analītiķu vērtējums pārslēdzas uz zemu pārnesumu

Neraugoties uz vadības optimismu, viens reitingu pazeminājums īpaši aizķēra Carvana akciju.

Ietekmīgais Morgan Stanley analītiķis Adams Džonass piektdien paaugstināja savu iepriekšējo 68 USD mērķi Carvana. Jonass teica klienta piezīmē: "Kamēr uzņēmums turpina veikt izmaksu samazināšanas pasākumus, mēs uzskatām, ka lietotu automašīnu tirgus pasliktināšanās apvienojumā ar nestabilu procentu likmju/finansēšanas vidi (obligāciju tirdzniecība ar 20% ienesīgumu) palielina būtisku risku perspektīvas, veicinot plašu rezultātu klāstu.

Runājot par šī iznākuma lielumu, Jonass ierosināja, ka Carvana akcijas varētu pazemināties līdz USD 1 vai sasniegt pat 40 USD.

Kas attiecas uz Carvana akcijām, iespējams, ka Jonasa stulbākais, tomēr neskaidrais ziņojums veicināja piektdienas ārkārtējo nepastāvību.

Noderīgs patērētājiem… izplatītājiem un investoriem, ne tik daudz

Carvana atkāpšanās no žēlastības atrodas uz lietoto automašīnu tirgus pieauguma tendences sliekšņa.

Automašīnu cenām krītot, patērētāji atviegloti nopūšas. Pieaug procentu likmes un runāt par a iespējamā recesija var dot papildu stimulu šiem kritumiem.

Taču investoriem šīs ziņas nav tik priecīgas. Zemākas cenas un pieprasījuma samazināšanās rada mazāku peļņu un lielākus izmaksu samazināšanas pasākumus, kas abi liek īstermiņa investoriem nervozēt.

Īpaši Carvana investori var atrast vairāk iemeslu svīst savus ieguldījumus.

Tā kā uzņēmums ir tikai lietotu preču izplatītājs, uzņēmuma modelis ir atkarīgs no tā, vai lietotas automašīnas tiek pirktas par mazāku cenu, nekā tās pārdod. Taču cenu krituma apstākļos jebkura nesen iegādātā krājuma vērtība, iespējams, ir samazinājusies, atstājot mazākas peļņas normas vai tās nav.

Kā atklāja tās 3. ceturkšņa peļņas pārskats, tā peļņa uz vienu vienību jau ir samazinājusies par vairāk nekā 1,100 USD gabalā, un, ja turpināsies lietoto automašīnu tirgus tendences, ir iespējama turpmāka deģenerācija.

Vai esat noguris no Covid derībām, piemēram, Carvana akcijām? Tā vietā izmēģiniet Q.ai

Visticamāk, ka Carvana akcijas atrodas īstermiņa uzliesmojuma vidū, kas, tāpat kā lietotu automašīnu cenas, ar laiku izlīdzināsies. Tādā gadījumā uzņēmums pierādītu, ka tas, tāpat kā daudzas akcijas, ir vispiemērotākais kā ilgtermiņa likme. (Tas ir, ieguldījums, ko jūs veicat, gūs atdevi gadu desmitiem, nevis gadiem vai mēnešiem.)

Tikmēr Carvana, tāpat kā daudzi mainīgi Covid laikmeta veiksmes-cum-ne gluži neveiksmju stāsti (skatiet arī: Tālummaiņa, Pelotons, DocuSign un pat Meta un Shopify) būs jāmācās saķerties ar modernā tirgus niansēm.

Bet, ja jums ir apnicis redzēt, ka jūsu portfelis ir satriekts pandēmijas mīluļu dēļ – un mēs jūs nevainojam; mēs arī būtu – Q.ai piedāvā risinājumu.

Nē, mēs nevaram aizsargāt jūsu portfeli pret pandēmiju, inflāciju, recesiju vai zaudējumiem. (Godīgi sakot, neviens nevar.)

Ko mēs var palīdzēt jums ieguldīt nākotnei neatkarīgi no tā. Pateicoties dažādām ar AI atbalstītām ieguldījumu stratēģijām, kas ir pa rokai, Q.ai palīdz investoriem tāpat kā jūs veidojat pareizās lugas ilgtermiņa bagātības veidošanai.

no cīnās ar inflāciju lai ieguldītu nākotnes inovācijas, mums ir kaut kas ikvienam. Un, kad ieguldījums krīt uz augšu, Portfeļa aizsardzība būs tur, lai pasargātos no sliktākajiem kritumiem.

Mūsdienu investoram tas ir vienkāršs ieguldījums.

Lejupielādējiet Q.ai šodien lai piekļūtu AI balstītām ieguldījumu stratēģijām. Iemaksājot 100 ASV dolārus, mēs jūsu kontam pievienosim papildu USD 50.