(Bloomberg) — Carvana Co akcijas vairāk nekā divas reizes pieauga mēneša laikā pirms ceturtdienas šausmīgā ceturtā ceturkšņa peļņas pārskata.
Visvairāk lasītie no Bloomberg
Brīdī, kad skaitļi sasniedza neilgi pēc ASV tirgus slēgšanas, bija skaidrs, ka optimisms ir bijis ļoti nevietā. Tiešsaistes lietoto automašīnu tirgotājs bija zaudējis gandrīz 7,400 USD par katru pārdoto transportlīdzekli ceturksnī. Pārdošanas apjoms samazinājās par 23%, un tas bija sadedzis līdz USD 1.8 miljardiem skaidrā naudā.
Šo skaitļu realitāte piektdien nogrima, jo piektdien akciju cena nokritās gandrīz par 21% līdz 8.01 USD, kas ir visvairāk kopš decembra. JPMorgan analītiķis Rajats Gupta atteicās no mēģinājuma noteikt cenu mērķi akcijām, sakot, ka, ņemot vērā Carvana milzīgo parādu — pašlaik USD 7 miljardu apmērā, ieskaitot nomas līgumus — akcijām nav vērtības.
Pātagas zāģis atgādināja to, kas notika ar Hertz Global Holdings Inc., Carvana partneri, kurā mazumtirdzniecības tirgotāji paaugstināja akciju cenas pat tad, kad tas virzījās uz bankrotu.
"Tā kā Hertz tuvojās bankrotam, tas bija mēmu krājums," sacīja Bloomberg Intelligence analītiķis Džoels Levingtons. “Carvana ir līdzīga, jo īstermiņa procentu likme ir tik liela, taču no darbības viedokļa situācija neuzlabojas. Pirmais ceturksnis snieguma ziņā varētu būt sliktāks nekā ceturtais ceturksnis.
Ir arī citas līdzības. Abi uzņēmumi uzkrāja pārāk daudz parādu, un abi bija iegādājušies automašīnas pirms cenu krituma. Hertz klājās sliktāk ar 1 miljardu dolāru skaidrā naudā un 24.4 miljardu dolāru parādu pirms bankrota pieteikuma iesniegšanas 2020. gadā. Carvana rīcībā ir 434 miljoni dolāru skaidrā naudā, aptuveni 1.5 miljardi dolāru apmaksātas telpas un 7.1 miljards dolāru ilgtermiņa parādi un nomas līgumi.
Tieši pirms pandēmijas Hertz bija mainījis savu floti. Uzņēmums nomas punktā pārdeva vecākas automašīnas, kurām nebija vērtības un kurām bija mazāk pievilcības. Bijusī izpilddirektore Ketija Marinello novecojošo autoparku aizstāja ar jauniem SUV, kas patika nomniekiem un kuriem būtu labāka tālākpārdošanas vērtība.
Carvana vēlējās gūt labumu no lietoto transportlīdzekļu cenu kāpuma 2021. gadā un 2022. gada sākumā, un no marta līdz jūnijam iegādājās automašīnas, uzkrājot un uzskaitot aptuveni 90,000 XNUMX transportlīdzekļu, tieši tirgus kulminācijā, sacīja Džons Tomlinsons, M Science pētniecības direktors. Pēc tam cenas sāka kristies.
Arizonā bāzētā Carvana ir mēģinājusi ierobežot krājumu zaudējumus, paaugstinot cenas un pērkot mazāk transportlīdzekļu, taču rezultāts ir bijis tāds, ka automašīnas vidēji 100 dienas ir stāvējušas uz zemes, kas ir piecas reizes ilgāk nekā maijā, kad trūka pusvadītāju. atstāja tirgotājus ar automašīnu nāvi, sacīja Tomlinsons.
"Viņi mēģināja pārdot daudz lietu par augstākām cenām, tāpēc tas ir uz vietas," sacīja Tomlinsons. “Dīleri pieliks pūles, lai notīrītu vecos krājumus. Carvana atrodas vietā, kur viņi cenšas pārvaldīt rentabilitāti, tāpēc viņi vēlas būt uzmanīgiem, lai nesabojātu pārāk daudz.
Visu šo krājumu pārvadāšana procentu un uzturēšanas jomā ir dārga, un tas apgrūtina uzņēmumu, cenšoties samazināt izmaksas, lai atbilstu mazākam pārdošanas apjomam, sacīja Tomlinsons. Tomēr Carvana paziņoja, ka šogad samazinās izmaksas par 100 miljoniem USD ceturksnī.
Ironiski, ka Carvana panākumi ir svarīgi Hertz un tā kontrolējošajam akcionāram Knighthead Capital Management, kas 2021. gadā izpirka Hertz no bankrota. Carvana savā platformā uzskaita nomas uzņēmuma lietotās automašīnas, kas tiek pārdotas.
Naitheds ir arī viens no grupas līderiem, kam pieder vairāk nekā 4 miljardi ASV dolāru Carvana parāda. Šī grupa, kurā ietilpst citi kredītu tirgus smagsvari, piemēram, Apollo Global Management Inc. un Pacific Investment Management Co., pagājušā gada beigās apvienojās, lai izveidotu vienotu fronti, pasliktinoties Carvana perspektīvām.
Vadība vēl nerunā par bankrotu vai pārstrukturēšanu. Izpilddirektors Ernijs Garsija sacīja, ka uzņēmums vēlas izvairīties no nepieciešamības aizņemties vai piesaistīt vairāk naudas. Viņš uzstāj, ka ieguldījumi jaunos tirgos atmaksāsies un ka Carvana bruto peļņa uz vienu transportlīdzekli USD 2,219 apmērā, kas ir puse no tās, kas bija pirms gada, ceturtajā ceturksnī sasniegs zemāko līmeni un tai vajadzētu atgūties.
"Mums ir reāla iespēja neprasīt papildu kapitālu," sacīja Garsija, kā vienu no potenciālajiem līdzekļu avotiem minot uzņēmuma 2 miljardu dolāru nekustamo īpašumu portfeli. "Ja mēs kļūdāmies, mums ir daudz veidu, kā iziet un iegūt papildu kapitālu."
Visvairāk lasītie no Bloomberg Businessweek
© 2023 Bloomberg LP
Avots: https://finance.yahoo.com/news/carvana-tale-debt-losses-looks-143000899.html