Tirgus slīdot, skaidras naudas spaiņi atpelnās. Vienkārši neturiet pārāk daudz.

Evenskis, tagad 79 gadus vecs un atteicās no plānošanas, nepiekrīt tam, kā mūsdienās bieži tiek izmantota kausa pieeja. Daži konsultanti glabā līdz pat 10 gadiem dzīves izdevumus īstermiņa un vidēja termiņa segmentos un ilgtermiņa ieguldījumus trešajā daļā. Evenskis dod priekšroku savai vienkāršākai divu kausu pieejai: vienai naudai, otrai ilgtermiņa ieguldījumiem. Viņš saka, ka gada naudas summa ir pietiekami daudz, lai aizsargātu investorus no tirgus svārstībām, un, ja tur ir vairāk nekā tas, tas samazina peļņu.

Evenskis, kuram ir inženierzinātņu grāds un gadiem ilgi mācīja personīgās finanses Teksasas Tehniskajā universitātē Lubokā, Teksasā, arī atkāpjas pret dažām tradicionālajām gudrībām personīgo finanšu jomā. Pirmkārt, Evensky nepiekrīt pārliecībai, ka cilvēki pēc aiziešanas pensijā dabiski tērē mazāk; viņš saka, ka viņi tērē mazāk galvenokārt tāpēc, ka viņiem ir mazāk. Ja viņi, strādājot, ietaupītu vairāk, viņi pensijā tērētu vairāk, viņš saka.

Mēs viņu sasniedzām viņa mājās Ļubokā. Viņa atbildes ir rediģētas.

Barron's Retirement: Kāpēc jūs izdomājāt kausa pieeju?

Evenskis: Divi iemesli: naudas izņemšana nepareizajā laikā bija problemātiska; un, kad investori redz savus portfeļus, viņi mēdz krist panikā un izpārdot. Ja viņiem ir skaidras naudas rezerve, no kuras viņi zina, no kurienes nāk viņu pārtikas nauda, ​​viņi var pakavēties, kamēr visi citi lec no klints. 

Kāpēc naudas izņemšana nepareizā laikā ir problemātiska?

Ja izņemat naudu lāču tirgū, jūs, visticamāk, pārdodat akcijas, kas, iespējams, nav īstais brīdis akciju pārdošanai. Tas ir tad, kad vēlaties iegādāties. Jūs vēlaties pirkt par zemu cenu un pārdot dārgi, kas ir pretējs tam, ko dara lielākā daļa cilvēku.

Kā naudas spainis to novērš?

Izmantojot naudas spaini, jūs neesat spiests pārdot nevienu no saviem ilgtermiņa ieguldījumiem. Jūs kontrolējat, kad tos pārdot, jo jūs izņemat līdzekļus uzturēšanās izdevumiem no naudas spaiņa.

Kad jūs uzpildat spaini?

Pārraugot savu ieguldījumu portfeli dažādos periodos, jums ir nepieciešams atjaunot līdzsvaru. Tas ir laiks, kad jūs uzpildat skaidras naudas spaini. Vai arī, ja tirgū ir bijis liels uzplaukums un jūs gatavojaties pārdot dažas akcijas, lai iegādātos obligācijas, jūs ņemat daļu no šiem ieņēmumiem un papildiniet naudas spaini.  

Kas notiek ilgstošā sliktā tirgū? 

Pēc tam jums vajadzētu pārdot obligācijas, lai iegādātos akcijas, tāpēc, veicot līdzsvara atjaunošanu, izmantojiet iespēju veikt daļu no obligāciju pārdošanas un papildināt naudas spaini. 

Cik bieži tas notiek?

Tas nekad nav noticis, kopš mēs to sākām lietot 1980. gados. Vienmēr ir bijusi iespēja papildināt naudas spaini no līdzsvarošanas. Bet, ja tas notiktu, jūs ienirt savā ieguldījumu portfelī un izpārdotu sava obligāciju termiņa portfeļa īso daļu, kur zaudējumi būtu mazi vai nebūtu vispār. 

Dažiem tirgus ekspertiem nepatīk naudas spainis. 

Noteikti ir bijuši daudzi dokumenti par naudas spaiņa neefektivitāti. Un es nevaru nepiekrist tīrajai matemātikai. Ja izveidojat naudas spaini, pastāv alternatīvās izmaksas, jo šī nauda nav ilgtermiņa ieguldījumi. Un šeit es uzskatu, ka uzvedības aspekti ievērojami pārsniedz visus iespējamos trūkumus. 

Vai jūs sapratāt, ka naudas spainim būs nomierinoša ietekme uz investoriem, kad sākāt to lietot 1985. gadā?

Es nedomāju, ka es sapratu, cik spēcīgs būs efekts. Atgriezieties pie 1987. gada avārijas. Izskatījās, ka pasaulei ir pienācis gals. Tas tiešām bija biedējoši. 

Viena lieta, ko es izdarīju, bija piezvanīt tālrunim un sākt zvanīt klientiem. Neviens nebija laimīgs. Bet neviens nebija panikā, un neviens nezvanīja un neteica: "Harold, es to nevaru izturēt. Aizved mani uz skaidru naudu.

Kā darbojas jūsu sistēma?

Mans mērķis bija vienkāršība un kaut kas tāds, kas klientiem būtu saprotams un ar ko viņi varētu viegli dzīvot un pārvaldīt. Vienīgās izmaiņas laika gaitā bija naudas spainim, kuram sākotnēji bija divu gadu papildu naudas plūsma. Pēc vairākiem gadiem mēs veicām tā akadēmisko analīzi un secinājām, ka viens gads ir optimāls. Tas samazināja iespēju izmaksāt vairāk naudas skaidrā naudā. 

Ko jūs domājat ar papildu naudas plūsmu?

Jums nav jāatliek 100% no jūsu gada izdevumiem. Tikai tie izdevumi, kurus nesegtu pensija, Sociālā apdrošināšana utt. Tas ir daudz mazāks skaitlis nekā jūsu gada izdevumi.

Daži cilvēki spainī ieliek skaidru naudu un obligācijas līdz pat 10 gadu vērtībā. Vai tā ir kļūda? 

Esmu aizspriedumains, bet atbilde ir jā. Īstermiņā tas var justies labi, jo cilvēkiem šķiet: “Oho. Es esmu īpaši aizsargāts. Bet, ja vien kāds nav ļoti turīgs, viņš nevar atļauties tik lielas alternatīvās izmaksas. 

Ne tikai tas, bet arī vienkāršā pieeja ir strādājusi ārkārtīgi labi. Tas darbojās 87. gada avārijas laikā. Tas darbojās gan tehnoloģiju akciju sabrukuma laikā, gan lielās lejupslīdes laikā. Pierādījums ir pudiņā.

Vai jūs pats, ieguldot savu naudu, izmantojat kausa pieeju?

Absolūti

Kāpēc? 

Nav tā, ka man tas droši vien būtu vajadzīgs. Tā ir ideja ēst savu ēdienu. Tas ir tas, ko mēs darām klientiem, un es domāju, ka tas mums ir jādara.

Kā tiek ieguldīta jūsu nauda? 

Mēs ar sievu, iespējams, esam 70% fiksēta ienākuma un 30% akciju. Tas ir būtiski mainījies, jo esmu pensijā un gadu gaitā man ir laimējies uzkrāt ievērojamus aktīvus. Aktīvu sadalījums ir funkcija no tā, kas man ir nepieciešams, lai sasniegtu savus mērķus. 

Vai jūs domājat, ka akciju tirgus ir gatavs kritumam?

Atbilde ir jā, taču tā man to saka gadiem ilgi, un tas neietekmē mūsu ieguldījumu filozofiju. Es īpaši neticu tirgus laikam.

Jūs esat apmācīts par inženieri. Kā jūs kļuvāt par finanšu konsultantu?

Savdabīgs maršruts. Pēc armijas es pievienojos savas ģimenes celtniecības biznesam Floridā un pēc pāris gadiem sāku savu mājas celtniecības biznesu. Man patika tas, ko daru, taču tam nebija nākotnes, jo bija augsta inflācija un hipotēku likmes, kad mājokļu pircēji pat varēja saņemt finansējumu. Es dabūju darbu kā biržas brokeris.

Es tiešām nebiju neapmierināts ar starpniecību, bet viņi nekad nesaprata, ko es vēlos darīt.

ko tu gribēji darīt?

Es gribēju veikt finanšu plānošanu, nevis tikai pārdot investīcijas. Katru rītu menedžeris ieradās ar klientu sarakstu un to, cik daudz viņiem ir naudas tirgos, un teica: “Šim klientam ir daudz naudas. Ir daži patiešām labi obligāciju pirkumi. Kāpēc jūs viņiem nepiezvanāt?

Un es teiktu: "Es zinu, kas viņiem vajadzīgs." Viņiem nekas no tā nav vajadzīgs.

Pētījumos atklāts, ka pensionāri tērē mazāk, kļūstot vecākiem. Jūs nepiekrītat.

Problēma ir tā, ka pētījumi nenorāda, vai viņi tērē mazāk tāpēc, ka vēlas tērēt mazāk, vai tāpēc, ka viņiem ir jātērē mazāk. Tā ir liela atšķirība.

Skaidrs, ka tiem, kam ir ierobežoti resursi, viņi, iespējams, tērē mazāk, jo viņiem ir jātērē mazāk. Bet tiem investoriem, kuriem ir resursi, kad kāds ir pensijā, galvenā izmaiņa ir tā, ka viņiem tagad ir laiks. Laiks maksā naudu. Pievienojieties lauku klubam. Dodieties šajos kruīzos kopā ar saviem bērniem visā pasaulē.

Manuprāt, vispārējais secinājums, ka viņi tērē mazāk, ir absurds.

Tātad, kā padomnieks bagātības jautājumos, jūs plānojāt, ka klientiem būs tādi paši tēriņi pensijā? 

Jā. Kad mēs plānojam, tas ir balstīts uz mērķiem katru gadu. Dažus gadus tas var būt daudz vairāk, jo viņi vēlas doties pasaules kruīzā, par kuru vienmēr ir sapņojuši, un nākamajā gadā viņi var neceļot. Bet es domāju, ka ir nepareizi patvaļīgi pieņemt, ka viņi tērēs mazāk.

Jums ir diezgan konservatīva pieeja. Tas nozīmē, ka daudziem cilvēkiem, strādājot, būtu jāuzkrāj vairāk. 

Tam visam piekrītu, izņemot vārdu konservatīvs. Es domāju, ka tas ir inteliģenti. 

Dzīvē sapņu pasaulē nav nekā nekonservatīva. 

Vai man vajadzēja tev vēl kaut ko pajautāt?

Ir bijuši simtiem dokumentu par kāda cilvēka riska toleranci. Un es beidzot secināju, ka vienīgā racionālā riska tolerances definīcija ir sāpju slieksnis tieši pirms klients man piezvana un saka: "Harold, es to nevaru izturēt." Aizved mani uz skaidru naudu. 

Ja jūs pieņemat lēmumus par savu akciju obligāciju bilanci, labāk esiet pietiekami pārliecināti, ka tad, kad visa elle atraisīsies, jūs varēsit ar to dzīvot. Un vēl ļaunāk, kad visa elle ir vaļā, labāk esi gatavs rīkoties pretēji tam, ko parasti vēlas darīt visi. Jums ir jāpārdod tas, kas klājas labi, un jāpērk tas, kas klājas slikti. 

Kad tev tas bija jādara?

Sāpīgākais periods, ko es piedzīvoju, bija lielā lejupslīde. Mēs esam ļoti ticīgi līdzsvara atjaunošanai. Nu, tirgus kritās, un mēs teicām: "Labi, mums ir jāpārdod obligācijas un jāpērk akcijas." Un visi teica: "Labi, protams." 

Un tad atkal nolaidās. Un mēs teicām: "Jūs zināt, ka mums tas ir jādara vēlreiz." 

Un viņi teica: 'Nu, vai tu esi par to pārliecināts? Šķiet, ka tirgus ir brīvā kritienā. Un mēs teicām: "Jā, tas ir tieši tas, kas mums jādara." 

Un tad tas atkal nokrita, tāpēc trīs reizes atjaunojām līdzsvaru. Tas bija grūti.

Vai visi tam piekrita?

Visi gāja tam līdzi, ne laimīgi. Bet, skatoties vēlāk, tas noteikti strādāja.

Kā mēs sakām cilvēkiem: "Paskatieties. Ja tirgus turpinās krist uz visiem laikiem, visas likmes tiek izslēgtas, un nav nozīmes tam, ko jūs esat izdarījis. Mēs visi kopā nonāksim ellē. Mēs neplānojam Armagedonu. Mums ir pamata pārliecība, ka laika gaitā vietējā un pasaules ekonomika pieaugs, kā arī investīciju tirgi.

Paldies, Harold.

Rakstīt [e-pasts aizsargāts]