Skaidra nauda vairs nav miskaste, bet 6% ienesīgie vēlamie akcijas ir kā nauda bankā

Gadā, kad gan akciju, gan obligāciju cenas ir saskaņoti samazinājušās, daži uzskata, ka priekšroka dotais kapitāls tagad apvieno labāko no abām pasaulēm investoriem ar skaidru naudu, kas joprojām ir piesardzīgi uzņemties akciju tirgus risku.

Vēlamās akcijas, akciju veids, ko visbiežāk emitē finanšu iestādes vai komunālo pakalpojumu uzņēmumi, tiek emitētas par nominālvērtību, parasti USD 25, un piedāvā regulārus dividenžu maksājumus akcionāriem. Atšķirībā no obligācijām priekšrocību akcijām nav dzēšanas datuma, kad ir jāatmaksā pamatsumma, lai gan uzņēmums var izpirkt priekšrocību akciju klasi jebkurā laikā pēc katrai emisijai paredzētā “zvana datuma”. Sliktākajā likvidācijas scenārijā priekšrocību akciju īpašniekiem tiek atmaksāts pirms parastajiem akcionāriem, bet pēc obligāciju īpašniekiem, ja paliek kādi aktīvi. Ja bankas samazina dividenžu maksājumus, kā dažas to darīja 2008. gada finanšu krīzes laikā, tām parasti ir jāmaksā vēlamās dividendes pilnībā, pirms arī parastās dividendes tiek atjaunotas.

Daudzas priviliģēto akciju emisijas tagad piedāvā ienesīgumu virs 6% pēc cenu krituma augstāku procentu likmju dēļ. Banku noguldījumu sertifikātu ienesīgums ir pat 3.5%, kas ir pietiekami augsts, ka miljardieris investors Rejs Dalio mainīja savu bieži atkārtoto aksiomu un pirmdien sacīja: "Es vairs nedomāju, ka nauda ir miskaste". Arī 10 gadu valsts kases ienesīgums ir pieaudzis gandrīz par 4%, taču investori, kuri meklē lielākus vienmērīgus procentu maksājumus ar ierobežotu papildu risku, varētu raudzīties uz šīm priekšrocībām reģionālajās bankās, par kurām tikai daži domā, ka tām ir nopietnas problēmas.

“Bankas ir gatavas šai lejupslīdei. Viņi nav pārlaiduši mājokļu segmentu, un ir daudz labāki parakstīšanas standarti, nekā tie bija 2000. gados pirms mājokļu krīzes,” saka Argus analītiķis Stīvens Biggars. “Es neuztraucos par pamatā esošo akciju stāvokli, taču šajā tirgū viss notiek. Cilvēki sola lietas līdz galējībām — likmes līdz galējībām un akcijas zemām galējībām, taču jums tas ir jāskatās kā ilgtermiņa īpašniekam.

Biggars izcēla vēlamās akcijas reģionālajās bankās, piemēram, KeyCorpKEY
, Piektā trešā bankaFITB
, Regions Financial vai PNC kā diezgan droši pirkumi. Martins Fridsons, Income Securities Advisors izpilddirektors un Forbes redaktors Ienākumu vērtspapīru investoru informatīvais izdevums, uzsvēra dienvidu banka Synovus Financial Corp. un First Republic BankFRC
, kas nodrošina klientus ar lielu neto vērtību turīgos apgabalos, piemēram, Kalifornijas dienvidos, Palmbīčā un Ņujorkā, kā papildu ieteikumus.

Biggars dod priekšroku reģionālajām bankām, nevis starptautiskiem Volstrītas gigantiem, kurus vairāk ietekmē darījumu parakstīšanas un M&A aktivitāšu palēninājums, un tas maz uztraucas par to spēju pārvarēt mērenu lejupslīdi.

“Jūs netiecaties tikai uz augstāko ražu, jo tie mēdz sasniegt kādu iemeslu,” saka Biggars. “Jūs vēlaties justies ērti tā, it kā jūs pērkat uzņēmuma akciju. Tas nozīmē spēcīgas, stabilas bankas, kurām nav pārāk liela riska darījumu.

Lielās lejupslīdes laikā priekšrocību akciju ienesīgums parasti pieauga pat par 8% līdz 9%, tāpēc cenas joprojām varētu kristies. Taču Fridsons uzskata, ka priekšrocībās ir mazāks risks nekā korporatīvajām “junk” obligācijām, kuru ienesīgums arī pieaug. ICE BofA US High Yield indeksa efektīvais ienesīgums ir 9.37%, kas pirmo reizi pārsniedz 9% kopš īsa pieauguma 2020. gada martā pandēmijas sākumā, taču, tā kā arī Valsts kases ienesīgums pieaug, riska un atdeves profils ir mazāks. ēstgribu.

Saskaņā ar Factset, starpība starp augsta ienesīguma indeksu un valsts kases etalona ienesīgumu ir 543 bāzes punkti. Fridsons saka, ka tas joprojām ir tuvu normālajam diapazonam, kas vidēji ir 467 bāzes punkti periodos, kad nav lejupslīdes, un lejupslīdes laikā starpība var pārsniegt 1,000 bāzes punktus. BofA ASV augsta ienesīguma indekss 22. gada novembrī pieauga pat par 2008%, kad bažas par uzņēmumu maksātnespēju sasniedza kriscendo. Indeksa kopējais ienesīgums šogad līdz šim ir -14%, bet, ja ienesīgums turpinās pieaugt līdz kaut kur tuvu šim 2008. gada līmenim, tas varētu kļūt daudz sliktāks.

"Ir grūti apgalvot, ka no augsta ienesīguma obligācijām ir noticis neracionāls satricinājums, un viņi tās atdod," saka Fridsons. "Priekšrocības noteikti ir vieta, kur meklēt diezgan drošu peļņu, ņemot vērā mātesuzņēmumu kvalitāti daudzos šajos gadījumos."