Ķīnas inflācijas dēļ PBOC ir grūtāk samazināt ASV Fed procentu likmes

PEKINA — pastāvīgā inflācija Ķīnā sašaurina iespēju, kad Tautas Bank of China var samazināt procentu likmes un atbalstīt izaugsmi, sacīja ekonomisti.

Oficiālie ražotāju un patēriņa cenu rādītāji Ķīnā martā pieauga par vairāk, nekā prognozēja analītiķi, liecina pirmdien publicētie dati.

"Pieaugošā pārtikas un enerģijas cenu inflācija ierobežo PBoC iespējas samazināt procentu likmes, neskatoties uz strauji pasliktinošo ekonomiku," pirmdien izplatītajā paziņojumā sacīja Nomura galvenais Ķīnas ekonomists Tings Lu un komanda.

Lu atsaucās uz savas komandas ziņojumu šā mēneša sākumā, kurā tika atzīmēts, ka Ķīnas 1 gada etalonnoguldījumu likme tikai nedaudz pārsniedz patēriņa cenu pieauguma tempu. Tas samazina Ķīnas banku noguldījumu relatīvo vērtību.

Starptautiskā līmenī augstākas ASV procentu likmes samazina atšķirību starp ASV etalonu 10 gadu Valsts kases ienesīgums un tā Ķīnas ekvivalentu, samazinot Ķīnas obligāciju relatīvo pievilcību. Likmju samazināšana Ķīnā šo atšķirību samazinātu vēl vairāk.

Ķīnas valsts 10 gadu obligāciju ienesīgums pirmdien pirmo reizi 12 gadu laikā nokritās zem ASV ienesīguma, ziņo Reuters. Iepriekš Ķīnas obligāciju ienesīgums bija tendence tirgoties ar 100 līdz 200 bāzes punktu prēmiju pret ASV.

"Mēs domājam, ka aprīlis Ķīnai varētu būt pēdējā iespēja tuvākajā laikā samazināt likmi, pirms [Fed] iespējamā bilance samazināsies," sacīja Brūss Pans, China Renaissance makro un stratēģijas pētījumu vadītājs.

Pagājušajā nedēļā publicētie Fed sanāksmju protokoli parādīja, kā politikas veidotāji kopumā tam piekrita samazināt centrālās bankas obligāciju turējumus, visticamāk, sākot ar maiju, aptuveni divreiz vairāk nekā pirms pandēmijas. ASV patēriņa cenu dati iznāk pa nakti.

"Inflācijas pieaugums, ja [tā] turpināsies, varētu vēl vairāk ierobežot Ķīnas politikas manevrus," sacīja Pans.

Viņš atzīmēja, ka Ķīnas investori arvien vairāk sagaida, ka PBOC rīkosies pēc augsta līmeņa valdības komentāriem šomēnes.

Ķīna pielāgos monetāro politiku, "kad tas būs nepieciešams", lai atbalstītu izaugsmi, pagājušajā nedēļā Valsts padomes, augstākās izpildinstitūcijas, sanāksmē sacīja premjerministrs Li Kecjans.

Ražotāju cenu indekss martā pieauga par 8.3%, kas ir lēnāks nekā 8.8% pieaugums februārī un zemākais kopš 2021. gada aprīļa, liecina Wind dati. Ogles un naftas produkti nodrošināja dažus no lielākajiem ieguvumiem.

Patēriņa cenu indeksa ietvaros lielākais kāpums bija transporta degvielai, kas martā salīdzinājumā ar iepriekšējā gada atbilstošo periodu palielinājās par 24.1%. Kopš februāra beigās sākās Krievijas un Ukrainas karš, naftas cena pasaulē ir pieaugusi.

Ķīnas patēriņa cenu indekss martā pieauga par 1.5%, salīdzinot ar 0.9% februārī, un tas ir visstraujākais kopš patēriņa cenu kāpuma tādā pašā tempā decembrī, liecina Wind dati. Straujais cūkgaļas cenu kritums par 41.4% gada griezumā turpināja bremzēt pārtikas inflāciju. Dārzeņu cenas pieauga par 17.2%.

"Ķīnas inflācijas dinamika liecināja par pastāvīgu peļņas normu spiedienu uz Ķīnas uzņēmumiem," sacīja Brūss Liu, Pekinā bāzētās aktīvu pārvaldnieka Esoterica Capital izpilddirektors.

“Marta inflācija nebija vienīgais spēks samazināja Ķīnas akciju tirgus [pirmdien], un pieaugošā reālā ienesīguma izraisītā akciju izpārdošana pagājušajā piektdienā ASV izplatījās," sacīja Liu. "Vairāk Covid raižu vairākās vietās ārpus Šanhajas (Guandžou, Pekina u.c.) arī ietekmēja tirgus noskaņojumu, un investoriem šobrīd bija darba pilnas rokas.

ASV 10 gadu valsts obligāciju ienesīgums piektdien pieauga līdz augstākajam līmenim trīs gados un naktī uz pirmdienu vēl pieauga līdz 2.793%, kas ir augstākais rādītājs kopš 2019. gada janvāra. Ķīnas 10 gadu valsts obligāciju ienesīgums otrdien turējās aptuveni 2.8075% līmenī, liecina Wind Information.

Citi analītiķi sagaida, ka PBOC jau šomēnes varētu samazināt vismaz politikas likmi vai rezervju prasību normu, kas parāda, cik daudz skaidras naudas bankām ir jābūt. Viņi teica, ka ilgstošais omikronu vilnis prasa lielāku monetāro mīkstināšanu.

"Mūsuprāt, inflācija pagaidām neierobežos monetāro politiku," sacīja analītiķi, "bet var kļūt par vairāk bažu avotu otrajā pusgadā."

Viņi sagaida, ka ražotāju cenu indekss samazināsies pagājušā gada augstās bāzes dēļ — par 5.6% gada pieaugumu, bet patēriņa cenu indekss, visticamāk, nedaudz pieaugs — gadā pieaugs par 2.3%, jo pārtikas cenas joprojām ir paaugstinātas.

— CNBC Chris Hayes piedalījās šajā ziņojumā.