Ķīna vairs nav tikai jauns tirgus

PEKINA — Ķīna vairs nav tikai kārtējā jauna tirgus spēle. Tagad valsts kļūst par savu zvēru ar visiem riskiem un ieguvumiem, kas saistīti ar pasaules lielvaras statusu.

Šogad Ķīnai ir lielāka piesardzība, jo stingrā Covid kontrole ieilgst un jo izaugsme ieņem otro vietu. Analītiķi atzīmē ilgtermiņa tendences saistībā ar Ķīnas atkarības samazināšanos no ārvalstu investīcijām un intelektuālā īpašuma.

Tas viss ir papildus Pekinas represijām pret interneta tehnoloģiju nozari un nekustamo īpašumu attīstītājiem pēdējo divu gadu laikā.

Ārvalstu investori reaģē. Morgan Stanley analītiķi norādīja, ka Ķīnas akciju daļa etalonindeksā MSCI jaunattīstības tirgu indeksā saruka no 43.2% maksimuma 2020.gada oktobrī līdz 32% 2022.gada jūlijā.

Tikmēr biržā tirgotajos fondos, kas seko jaunajos tirgos, bet ne Ķīnai, pārvaldītie aktīvi pieauga no 247 miljoniem USD 2020. gada beigās līdz 2.85 miljardiem USD 2022. gada jūlijā, teikts ziņojumā.

Pagājušajā mēnesī WisdomTree kļuva par jaunāko uzņēmumu, kas izveidoja jaunattīstības tirgu ex-Ķīnas fondu, sekojot Goldman Sachs gada sākumā.

"Mēs noteikti dzirdam klientus sakām, ka, ņemot vērā pašreizējo politisko vidi, varbūt Ķīnas izsaukšana varētu būt labāka stratēģija," sacīja Liqian Ren, WisdomTree kvantitatīvo ieguldījumu vadītājs.

Viņa sacīja, ka līdz šim klientu skaits, izņemot Ķīnu, nav "milzīgs", un pēc tādiem rādītājiem kā IKP uz vienu iedzīvotāju valsts joprojām ir jaunattīstības tirgus.

Šajā kategorijā ietilpst Brazīlija un Dienvidkoreja, un tā attiecas uz ekonomikām, kuru izaugsme kopumā ir straujāka nekā attīstītajās valstīs, piemēram, ASV, un ar lielāku risku.

Taču tas, ko Ren un citi saka, Ķīnai tagad atšķiras, jo ASV to ir nosaukušas par stratēģisku konkurentu. Pavisam nesen Baidena administrācija tālāk ierobežoja Ķīnas iespējas izmantot ASV tehnoloģiju progresīvu pusvadītāju izstrādei.

"Šis noskaņojums ir mainījies no Ķīnas, kas ir viena no pievilcīgākajām vietām investīcijām pasaulē un cik liela noteiktība tika uzskatīta par politiku, uz faktu, ka sāncensība [ar ASV] ir ieviesusi nenoteiktības elementu un diezgan būtisks riska elements," pagājušajā mēnesī sacīja Ketans Patels, Greater Pacific Capital līdzdibinātājs un izpilddirektors.

Cilvēki negrasās ignorēt Ķīnu, "bet uztraukuma līmenis ir mainījies," sacīja Patels, bijušais Goldman Sachs stratēģiskās grupas vadītājs.

Un tā vietā, lai redzētu Ķīnu kā jaunattīstības valsti — īpaši lauku apvidos —, ārvalstu investori to uztvertu vairāk kā "lielas varas iespēju", sacīja Patels. Viņš arī vada iniciatīvu Force for Good, kas veicina ieguldījumus kā veidu, kā panākt ilgtspējīgu attīstību visā pasaulē.

Arī Pekina sevi piesaka kā lielvalsti.

Ķīnas prezidents Sji Dzjiņpins ir mudinājis valsti ne tikai būt pašpietiekamai tehnoloģiju un enerģētikas jomā, bet arī vadīt citas valstis ar alternatīvām, ja ne konkurējošām, finanšu, navigācijas un starptautisko attiecību sistēmām. Tie ietver Globālās attīstības iniciatīvu un Globālās drošības iniciatīvu.

Ķīnā Sji vadītā valdība ir palielinājusi savu lomu ekonomikā.

Lai gan pēdējā desmitgadē kopējais samazinājums par 10 procentpunktiem, no 3.6. līdz 2020. gadam valsts uzņēmumu īpatsvars Ķīnas uzņēmumu desmitniekā pieauga par 2021 procentpunktiem. Rhodium Group teica. Kopumā ziņojumā teikts, ka šie valsts uzņēmumi veido vairāk nekā 40% no top 10, kas ir krietni virs atvērtās ekonomikas vidējā rādītāja 2%.

"Mēs arī nevaram precīzi izmērīt neoficiālus šķēršļus tirgus konkurencei, piemēram, neformālu diskrimināciju pret ārvalstu un privātiem uzņēmumiem, rūpniecības politiku vai Komunistiskās partijas komiteju klātbūtni," teikts ziņojumā.

Ķīnas komunistiskās partijas pieaugošā loma Sji vadībā tagad rada lielākas bažas par finansēm — nozari, kurā Ķīna nesen ir atļāvusi vairāk ārvalstu īpašumtiesību.

Ķīnas tiesību aktos ir ilgi bija vajadzīgas partijas iekšējās komitejas — uzņēmumiem, kuros ir vismaz trīs partijas biedri. Tomēr izpilde sāka palielināties tikai pēc 2012. gada, saskaņā ar Stratēģisko un starptautisko studiju centrs.

Partijas iekšējā komiteja jeb birojs pulcē uzņēmuma darbiniekus, kuri ir Ķīnas Komunistiskās partijas biedri. Pēc tam viņi var rīkot pasākumus, piemēram, pētot “Sji domu”.

Jaunie Ķīnas Vērtspapīru regulatīvās komisijas noteikumi, kas stājās spēkā jūnijā, paredz vērtspapīru ieguldījumu fondus Ķīnā nepieciešams izveidot partijas iekšējo biroju.

Atbildot uz jautājumu par jaunajiem noteikumiem, vērtspapīru regulators atbildēja, ka tie atbilst korporatīvās pārvaldības principiem un Ķīnas tiesību aktiem, un saskaņā ar CNBC tulkojumu ķīniešu valodā par datu drošību "nav jāuztraucas vispār".

Nav skaidrs, kāda ir šādu partiju biroju loma uzņēmējdarbībā, sacīja Daniels Čelegins šā gada sākumā, kad viņš bija vadošais partneris konsultāciju firmā Indefi.

Taču pirms pandēmijas viņš teica, ka vismaz viens liels Rietumu līdzekļu pārvaldītājs nolēma neveidot Ķīnā meitasuzņēmumu, jo, tiklīdz viņi uzzināja, ka būs nepieciešams izveidot partijas šūnu, “tas pārvarēs visus iespējamos komerciālos ieguvumus”.

Tādi fondi kā daži no WisdomTree piedāvā veidus, kā ieguldīt jaunajos tirgos, neieguldot investoru naudu valsts uzņēmumos.

Ķīnā nevalstisku uzņēmumu tirgus kapitalizācija ir pieaugusi līdz aptuveni 47%, salīdzinot ar 35% pirms desmit gadiem, norāda Luiss Luo, Abrdn vairāku aktīvu investīciju direktors.

Gaidāmais Ķīnas komunistiskās partijas kongress būs vairāk kā "apstiprinājums tam, kas ir bijis vietā", sacīja Luo, piebilstot, ka viņš sagaida dažu politiku, kas ir vairāk draudzīgākas tirgum, atgriešanos. Nozares, uz kurām viņš liek derības ilgtermiņā, ir patēriņš, zaļās tehnoloģijas un bagātības pārvaldība.

Pat ar lēnāku izaugsmi Ķīnas nākotnes pievilcība var būt tikai alternatīvas piedāvājums investīcijām citās valstīs.

Pasaules tirgus šogad ir satricinājis ASV Federālo rezervju sistēmas un citu centrālo banku mēģinājumi ierobežot inflāciju, agresīvi paaugstinot procentu likmes. Taču Ķīnas Tautas banka ir gājusi pretējā virzienā.

Būtiska atšķirība starp jaunattīstības tirgiem un attīstītajiem tirgiem ir tas, cik neatkarīgi tie var veidot savu monetāro politiku no ASV, sacīja Luo. "No šī viedokļa es domāju, ka Ķīna stāv uz augšu."