Ķīna nav ārpus ekonomikas mežiem, vienkārši jautājiet Japānai un Dienvidkorejai

Visā tirgus eiforijā par nesenajiem politikas virzieniem Pekinā, šķiet, ka globālie investori pietrūkst signālu, kas nāk no Tokijas vai Seulas.

Japānas ekonomika jūlija-septembra ceturksnī negaidīti saruka. Ikgadējais 1.2% kontrakcija iekšzemes kopproduktā nāca, neskatoties uz jenas vērtības samazināšanos tobrīd par 30%. Lai gan kopš tā laika jenas kurss ir atlēcis par gandrīz 10%, tās augstās konkurences līmenis XNUMX. ceturksnī neveicināja izaugsmi ar eksporta palīdzību.

Tas liek domāt, ka globālās izaugsmes atveseļošanās pēc Covid-19 laikmeta nenotiek, kā cerēts. Un par to Tokijas amatpersonām, iespējams, jāpateicas Ķīnas līderim Sji Dzjiņpinam. Sji masveida Covid bloķēšana faktiski nostādīja Āzijas lielāko ekonomiku un vadošo tirdzniecības valsti neitrālā, ja ne pilnībā pretējā stāvoklī.

Dienvidkoreja var apliecināt. Lielai daļai Korejas eksporta krituma par 5.7% oktobrī, salīdzinot ar iepriekšējā gada atbilstošo periodu, ir Ķīnas pirkstu nospiedumi. Tāpat arī 2.8% salīdzinājumā ar gadu sūtījumos uz ārzemēm novembra pirmajās 10 dienās.

Brīdinājums, protams, ir tāds, ka šķiet, ka Sji valdība beidzot atvieglo savu “nulles Covid” politiku. Viņa ekonomikas komanda arī tikko atklāja 16 punktu plānu, lai stabilizētu krāterēto īpašumu tirgu. Redzēsim, kā Covid gadījumi no jauna pieaugs tādās lielākajās pilsētās kā Pekina un Guandžou. Mēs arī redzēsim, kā Sji reformu komanda sapratīs, cik nopietnas ir problēmas, ar kurām saskaras nekustamā īpašuma nozare, kas var radīt pat 30% no IKP.

Tāpat Ķīnas Tautas bankai nav labu iespēju atbalstīt Ķīnas izaugsmi, izmantojot jaunu likviditāti. Juaņa 11% kritums šis gads palielina spiedienu uz izstrādātājiem ar lielām parādsaistībām, kas cenšas izvairīties no saistību nepildīšanas ārvalstu aizņēmumos.

Tas atstāj Japānu īpaši grūtā vietā. Japānas Bankas bilance jau pārsniedz 5 triljonu dolāru ekonomikas apjomu. Tikmēr inflācija ievērojami pārsniedz 2% mērķi brīdī, kad vājā jenas kursa dēļ Japāna importē preces par paaugstinātām cenām.

Nav pārsteidzoši, ka premjerministra Fumio Kishida valdība dod mājienus par vēl lielākām stimulēšanas paketēm. Pagaidām Tokija gaida, kā novembra beigās atklātais papildu budžets 29.1 triljona jenu (208 miljardu dolāru) vērtībā ietekmēs izaugsmi.

Toreiz Kišida sacīja: "Es darīšu visu iespējamo, lai sniegtu cilvēkiem dažādus pasākumus šajā visaptverošajā ekonomikas paketē, lai viņi varētu justies, ka mēs atbalstām viņu dzīvi," tāpat kā dati liecināja, ka cenas Tokijā oktobrī pieauga. ātrākais temps kopš 1989.

Izredzes ir tādas, ka Kišidas komanda turpmākajos mēnešos sūtīs vairāk kā Ķīnas plakanas līnijas un Federālo rezervju likmju paaugstināšana palielina ASV recesijas riskus.

Japānu sagaida negaidīts pretvējš: vājā jena vairāk iedragā uzņēmumu un mājsaimniecību uzticību, nevis palielina eksportu vai uzņēmumu peļņu. Problēma, kā Harumi Taguchi no S&P Global Market Intelligence stāstīja Bloomberg: “Kad jenas kurss krītas tik strauji, uzņēmumi saskaras ar grūtu situāciju, jo tos skar augstākas materiālu importa izmaksas, kamēr tie nevar viegli pārnest izmaksas uz eksportu, kad aizjūras ekonomika palēninās.

Atkal, jenas kurss pēdējās dienās nedaudz atguvās, jo ASV inflācija oktobrī gada griezumā samazinājās līdz 7.7%. Tas pārliecināja tirgus, ka Fed stingrākas dienas 75 bāzes punktu intervālos ir beigušās. Nu, cerams. Bet tad Covid uzliesmojums Ķīnā varētu viegli izraisīt ar piegādes ķēdi saistīto inflāciju. Un starp Vladimira Putina Ukrainas karš un OPEC nepiekāpība, enerģijas cenas varētu eksplodēt no jauna.

Tas liktu Fed priekšsēdētāja Džeroma Pauela komandai vēl spēcīgāk piespiest bremzes. Savukārt jena varētu viegli atgriezties pie 145 līdz 150 diapazona attiecībā pret dolāru, aizsākot jaunu ciklu, kas skar Āzijas otrās lielākās ekonomikas stāvokli.

"Lai gan BOJ tiek aicināts paaugstināt procentu likmes, ceturtdaļgadsimtu gandrīz nulles procentu likmes ir padarījušas Japānu par atkarīgu no zemām procentu likmēm," saka Ričards Kats, kurš publicē The Oriental Economist Report. “Ja 16% no visiem kredītiem tiek iekasēti procenti, kas ir mazāki par 0.25% un 70% mazāki par 1%, daudzi uzņēmumi pēkšņi kļūtu maksātnespējīgi, ja būtu spiesti maksāt ievērojami augstākas likmes. Pašlaik ekonomika ir pārāk trausla, lai paaugstinātu likmes pietiekami, lai ievērojami samazinātu ASV un Japānas likmju starpību.

4. ekonomikā Korejas Bankas vadītājs Rhee Chang-yong tiek kritizēts par pārāk agresīvu likmju paaugstināšanu. Šādām bailēm ir arī ķīniešu pirkstu nospiedumi. Ķīnai augot lēnākais pēdējo 30 gadu laikā, Korejā pastiprinās pretvējš.

Skatoties Japānas problēmu kontekstā, ir jāpārskata viedoklis, ka Ķīnas ekonomika tagad ir izgājusi no meža.