(Bloomberg) — pēc tam, kad Ķīnas biržās 1.5 triljonu dolāru lielus zaudējumus izraisīja kļūdīšanās, dažas no Volstrītas lielākajām bankām nonāk pie mazāk optimistiskas vienprātības.
Visvairāk lasītie no Bloomberg
Goldman Sachs Group Inc., Nomura Holdings Inc. un Morgan Stanley stratēģi dažādos periodos ir samazinājuši savus MSCI China indeksa mērķus vismaz par 11%. Viņu jaunākās prognozes liecina, ka, lai gan mērinstruments var atkāpties no pašreizējiem līmeņiem, tam būs grūti atgūt augstāko līmeni, kas novērots janvārī, kad atsākšanas neprāts bija sasniedzis maksimumu.
Šāda pārkalibrēšana notiek pēc vairākām datu izlaišanas, kas apgrūtina ekonomikas atveseļošanos. Sava nozīme ir bijusi arī saspīlējumam ar ASV, kamēr galvenais nekustamā īpašuma tirgus joprojām ir bezizejas stāvoklī. Līdzšinējie pasākumi labākajā gadījumā ir bijuši mērķtiecīgi, lai tie, kas uzticas iestādēm, lai pastiprinātu stimulus.
"Indeksa līmenī mēs, atklāti sakot, domājam, ka Ķīnas tirgus var nedaudz pieaugt otrajā pusē, bet, iespējams, nepiedāvās tik daudz," sacīja Deivids Vongs, AllianceBernstein Holding LP vecākais ieguldījumu stratēģis akciju jomā. Lai gan ir bijis atsākšanas stimuls, "tas ir bijis ierobežotāks, nekā cilvēki bija gaidījuši," viņš teica.
Ķīnas akciju pārdošana bija vienbalsīgs Volstrītas banku aicinājums, kas tuvojas 2023. gadam, jo Pekinas pāreja no Covid Zero veicināja likmes uz ātru atveseļošanos. Lielākā daļa stratēģu pievērsās liekajam svaram, sagaidot, ka MSCI Ķīnas indekss no oktobra beigām līdz janvāra beigām pagarinās gandrīz 60% pieaugumu.
Pat tad, kad ieguvumi sāka izzust, tikai daži gaidīja, ka lejupslīde būs tik ilgstoša un strauja. Mērinstruments ir zaudējis gandrīz 20% no 27. janvāra maksimuma, zaudējot aptuveni 1.5 triljonus USD maršruta dziļumā. Hang Seng China Enterprises indekss arī ir nokļuvis lāču tirgū, savukārt kontinentālās daļas akciju CSI 300 etalons ir dzēsis visus gada pieaugumus.
To vēl vairāk pasliktina dažu citu Āzijas tirgu pieaugošā pievilcība un spēcīgu katalizatoru trūkums Ķīnai. Lai gan ir lielas cerības uz lielāku politikas stimulu, tostarp potenciālu procentu likmju samazināšanu, liela mēroga stimulēšanas solījumu kopums, kas palīdzēja mainīt 2022. gada marta situāciju, ir mazāk ticams, jo varas iestādes cenšas kontrolēt sviras ietekmi.
LASĪT: palīdzība ir ceļā, tikai bez lielā sprādziena no Pekinas: Ķīna šodien
Tas viss nenozīmē, ka Ķīna ir kļuvusi neieguldāma. Goldman Sachs un Morgan Stanley ir saglabājuši savus liekā svara ieteikumus, neskatoties uz indeksu prognožu samazinājumiem, sagaidot zināmu atveseļošanos.
Vērtējumi ir arī pārāk pievilcīgi, lai tos ignorētu dažiem, piemēram, JPMorgan Asset Management un Invesco Asset Management Ltd. Dažas akciju grupas, piemēram, valsts uzņēmumi un uzņēmumi, kas saistīti ar mākslīgo intelektu, var turpināt pārspēt, ņemot vērā politikas veidotāju uzmanību uz šīm nozarēm.
"Es ceru redzēt labāku gada otro pusi," sacīja Societe Generale SA Āzijas akciju stratēģijas vadītājs Franks Bensimra, kuram kopš novembra Ķīnas akcijām ir neitrāls reitings. “No stratēģijas viedokļa mums būtu nepieciešams augstāks riska prēmijas līmenis, lai būtu ērti. Bet no tehniskā viedokļa mēs varētu redzēt kādu atsitienu.
Tomēr cerības uz tirgus atdevi ilgtermiņā šķiet pieticīgas, pateicoties pastāvīgajai politikas nenoteiktībai un šaubām par to, vai Ķīna spēs atgūt savu agrāko ekonomiskās ekspansijas un rūpniecības izaugsmes tempu.
Arī uzņēmumu peļņas atgūšanās pēc aukstā pirmā ceturkšņa sāk izskatīties nestabila. MSCI China rādītāja nākotnes peļņas aplēses ir noslīdējušas par 4.7% no februāra maksimuma, ņemot vērā mīkstākas atveseļošanās gaidas un pastiprinošos cenu karus dažos sektoros.
"Tā ir ilgtermiņa atveseļošanās ilgtspēja, kas tagad liek investoriem uztraukties," šonedēļ televīzijai Bloomberg sacīja Morgan Stanley galvenā Ķīnas stratēģe Laura Vanga. "Tātad tas, ko mēs šeit redzam, ir absolūti lēnāks peļņas pieaugums, salīdzinot ar mūsu iepriekšējām cerībām."
LASĪT: Ķīnas buļļi atkāpjas, jo akciju liecinieki atjaunoja izpārdošanu
– Ar Šarlotes Jangas un Džu Linas palīdzību.
Visvairāk lasītie no Bloomberg Businessweek
© 2023 Bloomberg LP
Avots: https://finance.yahoo.com/news/china-stock-bulls-hit-reset-000000288.html