(Bloomberg) — Ķīnas gandrīz triljonu dolāru riska ieguldījumu fondu nozare riskē pasliktināt satricinājumu tās akciju tirgū, jo pieaugošie portfeļa zaudējumi izraisa dažu pārvaldnieku piespiedu pārdošanu.
Visvairāk lasītie no Bloomberg
Saskaņā ar nozares datu sniedzēja datiem aptuveni 2,350 ar akcijām saistītie riska ieguldījumu fondi pagājušajā mēnesī nokrita zem sliekšņa, kas parasti aktivizē klauzulas, kas liek tiem samazināt riska darījumus, un daudzi no tiem virzās uz līmeni, kas paredz likvidāciju. Šādas stresa pazīmes bija "tuvu vēsturiski augstākajam līmenim", China Merchants Securities Co analītiķi teica šomēnes ziņojumā.
Citur neparasti pārdošanas noteikumi ir izplatīti Ķīnā, kur tie tika ieviesti, lai aizsargātu riska ieguldījumu fondu investorus no lieliem zaudējumiem. Tomēr tie var atspēlēties krītošā tirgū, kad daudzi fondi ir spiesti samazināt savus akciju turējumus. Regulatori ievēro zīmi, ka biržas jau kopš marta ir lūgušas dažus fondus novērtēt spiedienu uz viņu portfeļiem, norāda cilvēki, kuriem ir zināšanas par šo lietu un kuri lūdza neminēt viņu vārdus, jo diskusijas ir privātas.
"Spiediens uz tirgu var būt diezgan liels pēc nozares straujās paplašināšanās pagājušajā gadā, it īpaši, ja kvantitatīvie fondu samazinājumi ir koncentrēti," ņemot vērā līdzības viņu tirdzniecības stratēģijās, sacīja Ķīnas riska ieguldījumu fondu pētniecības centra direktors Yan Hong. Šanhajas progresīvais finanšu institūts. Lai gan parasti tie nav problēma, šie pasākumi "piespiež daudzus riska ieguldījumu fondus pārdot" šā gada "ļoti nestabilajā tirgū", viņš teica.
Neskatoties uz īsiem atelpas periodiem, Ķīnas etalona indeksam CSI 300 bija sliktākais periods no janvāra līdz aprīlim kopš 2008. gada. Šogad tas līdz šim ir samazinājies par aptuveni 19%, jo stingrā Covid Zero politika un represijas pret privātajiem uzņēmumiem kopā mazina investoru uzticību. Vairāki neapmierinoši ekonomikas dati no Ķīnas šomēnes arī norādīja uz pieaugošo no bloķēšanas atkarīgās pieejas ietekmi, radot bažas, ka tirgi joprojām būs pakļauti spiedienam, ja Ķīna nemainīs savu pieeju.
Trigeru
Riska ieguldījumu fondu nozarei, kas pagājušajā gadā pieauga par 66%, pārvaldot aktīvus 6.1 triljona juaņu (903 miljardu ASV dolāru) vērtībā, tā ir bijusi strauja laimes maiņa. 6.35. martā sektors pārvaldīja 31 triljonus juaņu.
Katra stratēģija pirmajā ceturksnī iegrāmatoja zaudējumus, izņemot fondus, kas orientēti uz precēm. Prasība pārdot, kad tiek sasniegti noteikti faktori, ir samazinājusi spiedienu uz grūtībās nonākušiem fondiem, atstājot maz iespēju atgūties.
Līdz 22. aprīlim gandrīz 10% no vairāk nekā 24,500 0.8 ar akcijām saistītajiem riska ieguldījumu fondiem, ko izsekojis Shenzhen PaiPaiWang Investment & Management Co., bija nokritušies zem 50 juaņas uz vienu apliecību, kas ir tipiska brīdinājuma līnija, kas bieži prasa fondam samazināt savu akciju pozīciju. zem XNUMX%.
Tie saglabājās virs 0.7 juaņas, tā sauktā stop-loss līnija, kas paredz likvidāciju. Apmēram 7% no izsekotajiem līdzekļiem ir pārkāpuši šo slieksni. Šogad priekšlaicīgi likvidēti jau vairāk nekā 1,000 līdzekļu, liecina komersantu vērtspapīru pārskats.
Konsultāciju uzņēmuma Geshang Wealth datiem bija vairāk nekā ceturtā daļa no 1,153 tikai ilgtermiņa fondiem, kas 0.8. maijā bija zem 5 juaņām, kas ir lēciens no 16% marta vidū.
Noteikumi, par kuriem vienojušies fondi un to investori, var atšķirties.
Piespiedu pārdošana par zemākajām tirgus cenām, piemēram, šī, ne tikai veicina akciju kritumu, bet neļauj vadītājiem pievienot pozīcijas, lai piesaistītu jebkādu potenciālu atsitienu, sacīja Sji Šiči, ar Geshang Wealth saistītā riska ieguldījumu fonda Beijing Jinzhang Investment Management Ltd. analītiķis.
Tirgus kritums ir skāris gan lielos, gan mazos uzņēmumus.
Ja vājāka fondu pārvaldība varēja veicināt mazāko uzņēmumu līdzekļu izņemšanu, augstākā līmeņa uzņēmumu straujā jaunu produktu laišana tirgū kopš pagājušā gada varētu būt iemesls tam, kāpēc viņiem ir jāsaskaras ar “pašlaik salīdzinoši lieliem likvidācijas riskiem”, uzskata Merchants Securities analītiķi Rena vadībā. Tongs, rakstīja ziņojumā.
Tas ietver Pekinā bāzēto kvantitatīvo fondu Lingjun Investment, kas pagājušajā gadā bija viens no aktīvākajiem līdzekļu piesaistītājiem un martā pārvaldīja vairāk nekā 70 miljardus juaņu. Daži tā līdzekļi nokritās zem 0.85 juaņu brīdinājuma līnijas, ko uzņēmums izmanto pagājušajā mēnesī, un Lingjun teica, ka tas stingri ievēros savos līgumos noteiktās prasības, lai pielāgotu ieguldījumus, ziņoja Chinafund.com. Lingjun pārstāvis sacīja Bloomberg News, ka uzņēmums centīsies visu iespējamo, lai optimizētu savu modeli, un aicināja klientus ievērot ilgtermiņa vērtības ieguldījumus.
Sarunas
Lai gan riska ieguldījumu fondi rietumu tirgos riska pārvaldīšanai izmanto zaudējumu apturēšanas līmeņus, Ķīnā pieņemtā stingrā nozares mēroga pieeja ir unikāla. Šo praksi ieviesa trasta firmas, kas pirmās izplatīja privātos vērtspapīru fondus vai Ķīnas ekvivalentu riska ieguldījumu fondiem, lai aizsargātu klientus, norāda konsultāciju uzņēmums Howbuy Wealth Management Co.
Lai gan pieejas trūkumi kļūst arvien acīmredzamāki, izraisītāju atcelšana vai pazemināšana ir "milzīgs izaicinājums", jo tas prasa sarunas ar visiem investoriem, sacīja Jans no Ķīnas riska ieguldījumu fondu pētniecības centra. Viņš teica, ka regulatori, visticamāk, koncentrēsies uz līgumu godīguma nodrošināšanu un sistēmisku risku novēršanu.
Pašreizējās nestabilitātes apstākļos valsts biržu amatpersonas ir sazinājušās ar fondiem, lai novērtētu spriedzi, ar kuru tie saskaras, kā arī apspriestu viņu attieksmi pret šo praksi, lai gan nav skaidrs, vai tiks veiktas kādas darbības, sacīja cilvēki, kas ir iepazinušies ar sarunām. . Šanhajas un Šendžeņas biržas nekavējoties neatbildēja uz komentāru pieprasījumiem.
Saskaņā ar Shanghai Minghong Investment Management Co, vadošā kvantitatīvā firma, ilgtermiņa tikai kvantitatīvo fondu, kas parasti darbojas ar pilnām akciju pozīcijām, būtu jāizvairās no obligātajām pārdošanas prasībām. Ja nepieciešams, piemērotāka ir 0.7 juaņu brīdinājuma līnija un 0.65 juaņu apturēšanas līnija, sacīja uzņēmuma pārstāvis.
Lai gan daži fondi ir mēģinājuši samazināt sliekšņa punktus, līgumu grozīšana ir sarežģīta. "Līgumu pārskatīšana pēc brīdinājuma un zaudējuma apturēšanas līnijas izkrišanas patiešām var kaitēt investoru uzticībai," sacīja Sji. "Vadītājiem būtu labi jāveic stresa un likviditātes testi un jāpārvalda pozīcijas iepriekš."
Visvairāk lasītie no Bloomberg Businessweek
© 2022 Bloomberg LP
Avots: https://finance.yahoo.com/news/china-stocks-face-big-risk-000000002.html