Ķīna nebūs laimīga, jo atsāksies sacīkstes par 150 jenām

Jēnu vērši izjūt pēkšņu pircēja nožēlas uzliesmojumu, jo Japānas Bankas prezidenta amata kandidāts Kazuo Ueda paziņoja, ka viņš var nenoteiktu laiku paturēt Tokijas iespiedmašīnas "augstā" režīmā.

Šeit es teiktu "ja viņš ir apstiprināts". Bet ņemot vērā Ueda sacīja Tokijas politiķiem tieši to, ko viņi vēlējās dzirdēt pirmdien, tagad viņš ir vēl drošāks, lai aizstātu aizejošo Haruhiko Kurodu. Tas, savukārt, liek domāt, ka tā ir arī drošāka likme, ka BOJ “konusveida” kustības nenotiks tuvākajā laikā, nemaz nerunājot par tiešu pievilkšanu.

Un tas ir kauns. Pēc vairāk nekā 20 gadu nulles procentu likmju, kvantitatīvās mīkstināšanas un dažiem no agresīvākajiem fiskālajiem stimuliem mūsdienu vēsturē Japānai ir pēdējais laiks pacelties no ekonomikas apmācības riteņiem. Vairāk nekā divas desmitgades lielākā korporatīvā labklājība, kas jebkad ir atklāta, nepalielina algas, neatjaunina inovācijas, palielina produktivitāti vai saglabā Japānu spēlē, pieaugot Ķīnas dominējošajam stāvoklim.

Pat pēc tam, kad Kuroda palielināja monetāro steroīdu devu, sākot no 2013. gada, Japānas ekonomika vidēji pieauga tikai nedaudz. Patiešām, ja būtu iespējama ceļošana laikā, mūsdienu BOJ amatpersonas varētu atgriezties 1999. gadā, lai brīdinātu toreizējo gubernatoru Masaru Hayami pret nulles likmes/QE trušu bedres pazemināšanos.

Taču šodien Tokija ir vairāk nekā jebkad agrāk atkarīga no BOJ neierobežotās monetārās joslas. Aprīlī būs Ueda uzdevums izmēģināt spēkus, lai atrastu izeju. Vai vismaz ierobežot pārmērīgo likviditāti, kas mazina Japan Inc. dzīvniecisko garu un attur likumdevējus no smagu lēmumu pieņemšanas.

Ueda joprojām varētu mūs pārsteigt. Masačūsetsas Tehnoloģiju institūta apmācīts ekonomists, pildot BOJ valdes locekļa pienākumus no 1998. līdz 2005. gadam, demonstrēja neatkarīgas domāšanas uzplaiksnījumus. Bet, ja Kuroda neizraisīs šo milzīgo politiskā kapitāla krātuvi un pat vienkārši neziņos par nepieciešamību absolvēt QE, kāda cerība Uedam varētu būt tuvākā gada vai divu laikā?

Atcerieties, ka Kuroda deva mājienu par pagriezienu 20. decembrī, kad BOJ paziņoja, ka ļaus 10 gada raža pieaugs līdz 0.5%. Tomēr BOJ redzēja vardarbīgu reakciju tirgos. Strauji augošā jena biedēja tirgus visur.

BOJ sarāvās. Kurodas komanda pavadīja divas nedēļas pēc 20. decembra, izstrādājot neskaitāmus neplānotus obligāciju pirkumus, lai paziņotu, ka BOJ politika joprojām ir tāda pati.

Šodien Ueda apstiprināja, ka BOJ atkāpšanās nebija aberācijas. Vairumam likumdevēju ausīm bija patīkami dzirdēt Ueda sakāmo: “Manuprāt, ir lietderīgi turpināt monetāro mīkstināšanu. Lai politika tiktu pārskatīta, manuprāt, ir būtiski jāuzlabo cenu tendence.

Citiem vārdiem sakot, autopilots. Tas nav pārsteidzoši, ka daudzi jenu buļļi ir iemetuši dvieli. Un tas varētu liecināt, ka Japānas valūta var atsākt 150. dolāra līmeņa pārbaudi, par ko Ķīnas sarūgtinājums.

Pagājušajā gadā, palielinoties jenas kursa kritumam, ekonomisti, piemēram, Džims O'Nīls, bijušais Goldman Sachs, brīdināja, ka tas varētu mudināt Pekinu sekot šim piemēram. O'Nīls ir vislabāk pazīstams ar to, ka viņš ir izstrādājis BRIC koncepts grupējot Brazīliju, Krieviju, Indiju un Ķīnu. Viņa bažas, ka vājāka jena varētu izraisīt vēl vienu 1997. gadam līdzīgu Āzijas finanšu krīzi, izraisīja daudzus uzacis.

Ja jenas kursa kritums padziļināsies, kā teica O'Nīls, Ķīnas līderis Sji Dzjiņpins to uzskatīs par negodīgu konkurences priekšrocību, tāpēc paralēles ar Āzijas finanšu krīzi ir pilnīgi acīmredzamas. Ķīna negribētu, lai šī valūtu devalvācija apdraudētu tās ekonomiku.

Svarīgi ir tas, ka Ueda ne tikai kliedē spekulācijas, ka BOJ pagriezīsies uz daudz vanagātiskāku saliekšanos. Viņš norāda, ka trešās lielākās ekonomikas centrālā banka tā vietā varētu atvērt monetāro kauli vēl plašāk. Tā kā ASV Federālo rezervju sistēma Vašingtonā telegrafēs vēl vairāk ASV likmju paaugstināšanas, tās varētu paātrināt jenas tikšanos ar 150 līmeni vai pat tālāk.

Iemesls, kāpēc Ķīna nebūtu laimīga, ir tas, ka tās ekonomika joprojām cieš no Covid-19 laikmeta. Sji pēkšņā atsākšana no “nulles Covid” bloķēšanas neveicina patērētāju tēriņus, kā cerēts. Alibaba GroupNepietiekamie pārdošanas rādītāji liecina, ka Āzijas lielākajai ekonomikai ir vairāk darāmā, lai atjaunotu izaugsmes tempus pirms Covid.

Arī Japānai ir daudz vairāk darāmā. Kopš 2013. gada BOJ bilance ir pārsniegusi visas Japānas ekonomikas 4.9 triljonus dolāru lielumu. Iemesls, kādēļ tai nav izdevies izvilkt ekonomiku no pirmā ātruma, ir strukturālo reformu trūkums. Kopš 2000. gadu sākuma valdība pēc valdības solīja piegādes puses Lielo sprādzienu, kas, šķiet, nekad nesanāks. Lai gan BOJ nauda uztur ekonomiku stabilu, uzņēmumi un mājsaimniecības trūkst pārliecības lai palīdzētu nodrošināt ilgtspējīgu atveseļošanos.

Līdz ar to likumdevēji pirmdien juta atvieglojumu, uzzinot, ka Ueda uzstāj, ka viņš, visticamāk, izvēlēsies mazākās pretestības monetāro ceļu. Tomēr, ja esat Ķīna, tā ir zīme, ka 2023. gads Āzijas valūtu tirgos varētu būt straujš.