Ķīnas IKP problēmas Crash Fed Jackson Hole Party

Kopš 1997. gada centrālie baņķieri, kas pulcējas Džeksonholā, Vaiomingā, nav bijuši tik noraizējušies par Āziju.

Federālo rezervju sistēmas darbības atjaunošana ikgadējā atkāpšanās Grandteton nacionālajā parkā liecina par atgriešanos normālā stāvoklī, kad pandēmija mazinās. Līdz šim Covid-19 neļāva Kanzassitijas Fed Bankai rīkot klātienes konferences.

Tas viss mainās šajā nedēļas nogalē. Tirgi ir satraukumā, jo priekšsēdētājs Džeroms Pauels gatavojas atklāt Fed visbīstamāko inflācijas cīņu kopš 1990. gadu vidus.

Tomēr starp rindiņām treknrakstā ir rakstīts tas, kas notiek Āzijas lielākajā ekonomikā un ko Ķīnas straujā lejupslīde paredz amatpersonām no Vašingtonas līdz Tokijai.

Neviens nopietns ekonomists nedomā, ka prezidenta Sji Dzjiņpina ekonomika pietuvosies šā gada 5.5% izaugsmes mērķim. Faktiski Ķīnas 0.4% pieaugums aprīļa-jūnija ceturksnī salīdzinājumā ar iepriekšējā gada atbilstošo periodu liecina, ka būs paveicies sasniegt pat pusi.

Ķīnas pēkšņā pārnesumu pārslēgšana uz leju ir tikpat pašu izraisīta, kā tā notiek. Lielākais un vistiešākais pretvējš ir Sji apsēstība ar masveida “nulles Covid” bloķēšanu. Politika ir ļoti nesaskaņota ar globālajiem centieniem pielāgoties vairāk pārnēsājamiem, bet mazāk nāvējošiem koronavīrusa celmiem. Otrs ir mazāk novērtēts: Pekinas nespēja pārkalibrēt Ķīnas izaugsmes dzinēji kad Sji un viņa komandai bija iespēja no 2012. līdz 2019. gadam, pirms sākās pandēmija.

Tagad, Ķīnai paklūpot, Džeksonholā sapulcētie centrālie baņķieri saskaras ar savām lielākajām ar Āziju saistītajām bažām pēdējo 25 gadu laikā. Tas bija laikā, kad es strādāju Vašingtonā, un es biju Vajomingā 1997. gada augustā, kad Āzijas finanšu krīzes laikā pulcējās augstākās monetārās amatpersonas.

Krīze sākās Bangkokā 1997. gada jūlijā, kad pārāk spēcīgais ASV dolārs lika Taizemes Bankai atcelt valūtas piesaisti un devalvēt batu. Izraisošais haoss ātri iedzina Indonēziju krīzē, un vēlāk tajā pašā gadā Dienvidkoreja, tad top 10 ekonomika.

Līdz brīdim, kad Fed amatpersonas sagaidīja Džeksonholas kolēģus no visas pasaules, arī krājumi no Ņujorkas līdz Londonai līdz Tokijai bija sākuši tvertni. Viena no lielākajām bažām toreiz bija tāda, ka Ķīna varētu devalvēt juaņu. Par laimi, Pekina to nedarīja.

Taču uz priekšu pagājuši 25 gadi, un Ķīnas problēmas būs 800 mārciņu ekonomiskais risks. Jebkuras diskusijas par to, cik vēl vairāk Pauela Fed pastiprinās saikni ar to, kā augstākas ASV ienesīguma likmes ietekmēs Ķīnas virzību uz 2023. gadu. Jo spēcīgāks dolārs pret jenu, jo vairāk amatpersonas uztrauksies, ka Pekina var vājināt arī juaņu.

Ķīnas neskaidrā trajektorija mūsdienu globālajai ekonomikai ir daudz lielāka problēma nekā deviņdesmito gadu beigās. Toreiz Ķīna nebija lielākā tirdzniecības valsts vai dažu valstu radītāja 17 triljonu dolāru vērtībā no pasaules IKP.

Pēkšņi Pekinas lēnā pieeja valsts ekonomisko plaisu novēršanai pēdējo 10 gadu laikā ir nepārprotami un aktuāli draudi to centrālo baņķieru ekonomikai, kuri šajā nedēļas nogalē ielido Vajomingā.

Šie septiņi gadi pirms Covid bija neticami iespēju Ķīnai izlīdzināt konkurences apstākļus dažādās nozarēs. Tas jo īpaši attiecas uz gadiem no 2012. līdz 2018. gadam, pirms toreizējā ASV prezidenta Donalda Trampa tirdzniecības karš izjauca globālo stabilitāti.

Sākumā Sji runāja par lielisku Ķīnas ekonomiskās spēles paaugstināšanas spēli. Viņa apņemšanās ļaut tirgus spēkiem spēlēt “izšķirošo” lomu Pekinas lēmumu pieņemšanā uzmundrināja globālos vadītājus un investorus. Tomēr pienāca 2015. gada vasara, kad Šanhajas akcijas piedzīvoja brīvu kritumu.

Tas mudināja China Inc. apgriezt vagonus tik reti, jo krājumi trīs nedēļu laikā no 2015. gada jūlija līdz augustam zaudēja vienu trešdaļu savas vērtības.

Līdz ar Ķīnas Tautas Bankas procentu likmju samazināšanu Pekina samazināja rezervju prasības un atviegloja aizņemto līdzekļu ierobežojumus. Visi sākotnējie publiskie piedāvājumi tika apturēti, savukārt regulatori apturēja tirdzniecību ar tūkstošiem biržas sarakstā iekļautu uzņēmumu. Vidējiem ķīniešiem bija atļauts ieķīlāt dzīvokļus kā ķīlu, lai viņi varētu iegādāties akcijas. Pekina izvērsa mārketinga kampaņas, lai mudinātu mājsaimniecības atbalstīt akcijas patriotisma dēļ.

Šķiet, ka šī epizode mazināja Sji pārliecību veikt būtiskas izmaiņas Ķīnas uz eksportu balstītajā izaugsmes modelī. Sji iekļāva rezultātu tablo pāris svarīgas reformas. Viņa komanda panāca, ka juaņa tika pievienota Starptautiskā Valūtas fonda pieciniekā valūtu grozam. Sji arī izlaidaRažots Ķīnā 2025” ekstravagants. Tie ir neapšaubāmi ambiciozi centieni iegūt mākslīgā intelekta, biotehnoloģijas, elektrisko transportlīdzekļu, atjaunojamās enerģijas, pusvadītāju un citu galveno nozaru nākotni.

Tomēr Sji vajadzība pēc lielākas kontroles pār katru dzīves aspektu ir aizēnojusi visu pārējo. Preses brīvība viņa pulkstenī vēl vairāk saruka. Tāpat arī valdības un uzņēmumu necaurredzamība. Sji veiktās vērienīgās represijas pret domstarpībām un Honkongas likuma varas graušanu ir izraisījušas “Āzijas pasaules pilsētu” ar talantu, kas to padarīja par vadošo finanšu centru.

Sji pārņem Ķīnas svarīgākos novatorus, sākot ar Alibaba Group dibinātāju Jack Ma— Par vienu vai diviem piesaisti pasaules investori šaubās par Ķīnas tehnoloģijām. Viņa vēsā pārmērīgā reakcija uz ASV Pārstāvju palātas spīkeres Nensijas Pelosi vizīti Taivānā šokēja pasauli. Aprēķiniet veidus, kā tas negatīvi ietekmē, tostarp likumdevēji Kanādā, Dānijā un citur, kas tagad plāno ceļojumus uz Taipeju.

Šīs un pārāk daudzas citas epizodes pierāda, kāpēc Ķīnas vadītāji nav gatavi pasaules galvenajai pārraidei. Un kāpēc centrālie baņķieri atsāk savu ikgadējo atkāpšanos Grand Tetons, Ķīnas riski mazinās ballīšu noskaņojumu.