Ķīnas interneta milži saskaras ar jaunu stingras uzraudzības un zemas izaugsmes laikmetu

Alibaba un Tencent, Ķīnas kādreiz plaukstošā interneta sektora dvīņi, jau sen ir bijuši slaveni ar iespaidīgiem izaugsmes rādītājiem un jaunu miljardieru kalšanu, taču vairs ne. Abi uzņēmumi tagad cīnās ar skarbo realitāti, ka jebkādas izaugsmes novēršana tiks uzskatīta par bonusu.

Viņu krasi sarūkošās izredzes atspoguļojas Tencent jaunākajos finanšu rezultātos. Spēļu un sociālo mediju gigants, kas gadiem ilgi reklamēja divciparu ieņēmumu pieaugumu, ceturksnī, kas beidzās jūnijā, tika saspiests gandrīz visās frontēs. Tā kopējie ieņēmumi, salīdzinot ar gadu iepriekš, saruka par 3% līdz 20 miljardiem ASV dolāru, kas ir pirmais šāds kritums kopš 2014. gada, savukārt peļņa, kas attiecināma uz akcionāriem, neatbilda gaidītajam un samazinājās par gandrīz divām trešdaļām līdz 2.8 miljardiem ASV dolāru.

Tencent vainoja satraucošo samazināšanos ar tādiem faktoriem kā lietotāju mazāki tēriņi un mazāks uzņēmumu pieprasījums pēc saviem reklāmu piedāvājumiem. Uzņēmums pievienojas e-komercijas gigantam Alibaba, kas tikai pirms divām nedēļām ziņoja par salīdzinoši nemainīgu ieņēmumu pieaugumu, ciešot no plašākas Ķīnas ekonomikas lejupslīdes. Analītiķi saka, ka atgriešanās spēcīgās izaugsmes ziedu laikos ir kļuvusi ārkārtīgi grūta, un investori tagad uzskata, ka uzņēmumi ir vērtspapīri, piešķirot lieliskās cenu attiecības, kas ir līdzīgas valsts uzņēmumu, piemēram, Honkongas biržas sarakstā iekļautā China Mobile, cenām.

"Godīgi sakot, viņi neatgriezīsies pie sava iepriekšējā augstā divciparu pieauguma, un viss ir beidzies," saka Dickie Wong, Honkongā bāzētā Kingston Securities izpilddirektors. "Investori nebūtu gatavi dot tādus pašus cenas un peļņas reizinājumus, ko viņi iepriekš piešķīra Alibaba un Tencent."

Tas nozīmē, ka Tencent tagad tirgojas ar P/E koeficientu 14.57, bet Alibaba - 13.55. Daudzkārtēji ir milzīga atlaide, salīdzinot ar to laiku, kad tie iepriekš tirgojās ar peļņu no 30 līdz 40 reizēm. Salīdzinājumam, China Mobile un China Telecom P/E koeficients ir aptuveni astoņas reizes lielāks par peļņu.

Abiem uzņēmumiem tikmēr bija arī jāsamazina darbaspēks Ķīnas ekonomikas atveseļošanās ir zaudējusi turpmāku tvaiku— liekot patērētājiem samazināt izdevumus par visu, sākot no spēlēm un beidzot ar apģērbu. Viņu dibinātāji miljardieri, Alibaba's Jack Ma un Tencent's Ponijs Ma, abi ir redzējuši savu bagātību samazināšanos par gandrīz 50% salīdzinājumā ar 2021. gada līmeni, jo uzņēmumu akcijas turpināja iet uz lejupejošu spirāli.

Lai apturētu lejupslīdi, Tencent ir paziņojis, ka izlaidīs vairāk reklāmu uzņēmuma īso video plūsmās, cenšoties konkurēt par lielāku zīmolu arvien ierobežotāko budžetu daļu. Savukārt Alibaba paplašinās ārzemēs vairākās frontēs, lai nostiprinātu savu augšējo līniju. Kompānija ir partneris ar Perennial Holdings, lai uzbūvētu augstāko debesskrāpi Singapūrā, un tā Dienvidaustrumāzijas filiāle Lazada otrajā ceturksnī novēroja kopējo pasūtījumu pieaugumu par 10% salīdzinājumā ar iepriekšējā gada atbilstošo periodu.

Taču maz ticams, ka šīs iniciatīvas tuvākajā laikā kļūs par galvenajiem ieņēmumu virzītājiem. "Trešajā ceturksnī varētu būt neliela atveseļošanās," saka Šons Jans, Šeņdžeņā bāzētais pētniecības uzņēmuma Blue Lotus Capital Advisors rīkotājdirektors. "Taču turpmāk pat 10-15% gada ieņēmumu pieauguma temps būtu ļoti, ļoti labs abiem uzņēmumiem."

Joprojām ir jāatrisina regulējošie šķēršļi. Tencent nav spējis nodrošināt licences, lai iekasētu no lietotājiem maksu par jaunām spēlēm, kas nozīmē, ka tai ir jāpaļaujas uz gadu veciem nosaukumiem, piemēram, Kings gods un League of Legends ieņēmumu plūsmām.

"Mēs joprojām esam stingri pārliecināti, ka Ķīnas tehnoloģiju nozares regulējošā izmeklēšana vēl nebūt nav beigusies, un Tencent izslēgšana no jaunu spēļu apstiprināšanas ir zīme, ka regulējošā izmeklēšana attiecībā uz dominējošiem spēlētājiem, piemēram, Tencent, drīz nebeigsies," atklāj: LightStream Research analītiķis Shifara Samsudeen, kurš publicē, izmantojot pētniecības platformu Smartkarma.

Turklāt valsts interneta giganti joprojām var tikt pakļauti spiedienam sadalīt savas plašās līdzdalības, jo regulatori vēlas turpināt samazināt savu ietekmi tirgū. The Wall Street Journal ziņots jūlijā miljardieris Džeks Ma plāno atteikties no kontroles pār Ant Group, jo fintech gigants cenšas attālināties no Alibaba un strādā, lai atdzīvinātu savu publisko iekļaušanu sarakstā.

Tencent, kas pasniedza pagājušā gada decembrī 16 miljardu dolāru apmērā no e-komercijas platformas JD.com akcijām kā īpašas dividendes ziņo Reuters apsver iespēju pārdot savu daļu pārtikas piegādes gigantā Meituan 24 miljardu dolāru apmērā. Trešdienas analītiķu aicinājumā uzņēmuma miljardieris prezidents Martins Lau teica, ka ziņojums "nebija precīzs", taču viņš arī teica, ka uzņēmums domā par to, kā palielināt atdevi akcionāriem, kuri atzinīgi novērtēja iepriekšējo akciju sadali.

"Es personīgi ceru, ka šis darījums notiks," saka Broks Silvers, Honkongā bāzētās Kaiyuan Capital investīciju vadītājs. "Šķiet, ka regulatori arī nosaka stingrāku stratēģisko fokusu, un tehnoloģiju giganti reaģē, atsavinot ar pamatlīdzekļus nesaistītus aktīvus un ierobežojot ar pamatiem nesaistītus ieguldījumus."