(Bloomberg) — Šķiet, ka noskaņojums pret Ķīnas finanšu tirgiem ir pēdējās stadijās ar atlēkušajām bumbām, kas nav ilgstošas, ieplūdēm, kas nav pielipušas, un solījumus, ka Pekina rīkosies vēl vairāk, kas turpina kristies.
Visvairāk lasītie no Bloomberg
Fondu pārvaldniekiem tas nozīmē, ka viņiem ir jāsaskaras ar lielāku akciju zudumu, obligāciju aizplūšanu, kredītsaistību nepildīšanu un vājāku valūtu.
Klusā reakcija uz Ķīnas fiskālo stimulu plāniem un negaidītais procentu likmju samazinājums pagājušajā nedēļā liecina par tendenci, kas pēdējos mēnešos ir pastiprinājusies: Sji Dzjiņpina valdība kļūst arvien bezspēcīgāka attiecībā uz investoru noskaņojuma atjaunošanu.
Cerība, ka pirms pieciem mēnešiem notikušās dramatiskās iejaukšanās, ko daži dēvēja par Ķīnas “Draghi” brīdi salīdzinājumā ar 2012. gada Eiropas Centrālās bankas prezidenta solījumu glābt eiro, ir pārvērtusies skepsi par to, vai politikas veidotāji darīs visu nepieciešamo, lai stiprinātu finanšu tirgus.
MSCI China indekss līdz šim šajā ceturksnī ir samazinājies par aptuveni 12%, salīdzinot ar 8% pieaugumu globālajā akciju rādītājā. Tas liecina par sliktāko ceturkšņa sniegumu relatīvi kopš 1999. gada, un tas notiek tūlīt pēc tam, kad Ķīnas akcijas otrajā ceturksnī pārspēja gandrīz par 20 procentu punktiem.
"Ķīna atrodas krustcelēs investoru noskaņojuma ziņā," sacīja Fransuā Savarī, investīciju vadītājs Prime Partners SA, kas pagājušajā nedēļā samazināja savu ekspozīciju valstī. “Vai Ķīna spēs tikt galā ar savām vājībām? Pastāv bažas, ka varas iestādes ir rīkojušās pārāk maz par vēlu.
No vismaz 24 oficiālajiem solījumiem par atbalstu ekonomikai, tirgiem vai uzņēmumiem kopš 16. marta, kad Ķīna toreiz reti koordinētā veidā pievērsās investoru bažām, tikai četri ir sakrituši ar akciju pieaugumu par 2% plus. Kopš tā laika analītiķi ir aicinājuši veikt konkrētākus soļus, taču šķiet vīlušies par pasākumiem, tostarp nekustamā īpašuma firmu likviditāti, hipotēku likmju samazināšanu un zemākām aizņēmumu izmaksām.
Saskaroties ar izvēli starp bezgalīgu nenoteiktību un pārliecību, ka drīz atveseļosies, investori sliecas uz pirmo. Ārzemnieki ir izvilkuši naudu no Ķīnas kapitāla tirgiem sešus mēnešus pēc kārtas, un martā aizplūde sasniedza rekordu.
Riski ir kļuvuši tik nenosakāmi, ka daži, piemēram, Bostonā bāzētā Zevin Asset Management, dodas prom.
"Ķīnas ekonomiskais sapnis ir vairāk vai mazāk piepildījies, un tagad politiķi koncentrējas uz visām no tā izrietošajām sekām," sacīja Sonia Kovala, ZAM prezidente, kas nesen pārdeva visas Ķīnas un Honkongas akcijas. "Mēs apsvērsim iespēju atgriezties Ķīnā nākotnē, kad valsts atradīsies uz ilgtspējīgāka ceļa."
Tomēr, lai gan mērķis var būt stabila tirgus noskaņojuma saglabāšana, Pekina nevēlēsies iet pārāk tālu un riskēt ar spekulatīvu vēršu skrējienu. Kopš globālās finanšu krīzes Ķīna piedzīvoja divus milzīgus burbuļus, un tirgus aprunāšana ir bīstama spēle valstī, kurā investīciju izvēle ir ierobežota kapitāla kontroles dēļ.
Ji Huimans, kurš vada valsts vērtspapīru regulatoru, šomēnes solīja saglabāt kapitāla tirgu stabilitāti, taču sacīja, ka iejaukšanās funkcionējošā akciju tirgū nav piemērota.
Vai situācija Ķīnas tirgos var pasliktināties, ja amatpersonas pieturēsies pie pašreizējās stratēģijas? Likmes ir augstas, uzskata Honkongas Bank of New York Mellon vecākais tirgus stratēģis Vijs Čons, kurš saka, ka attiecības starp politikas direktīvām un aktīvu cenām Ķīnā ir izjauktas.
"Uzticība tirgos un patērētāju vidū ir ļoti svarīga, lai saglabātu finanšu stabilitāti," viņš teica. "Tāpēc mēs neredzam iespēju pašapmierinātībai un patiešām uzskatām, ka uzticības atjaunošana ir steidzama lieta."
Visvairāk lasītie no Bloomberg Businessweek
© 2022 Bloomberg LP
Avots: https://finance.yahoo.com/news/china-milestone-moment-markets-now-212515569.html