Tīra enerģija joprojām ir ilgtermiņa līderis

Pasaules akciju etalons joprojām ir par -21% zemāks par augstākajiem rādītājiem (-24%) līdz pēdējam jūnija zemākajam līmenim, kā parādīts zemāk esošajā Datagraph™.

Pašreizējā globālajā lāču tirgū atrast relatīvi spēcīgas zonas ārpus aizsardzības grupām ir bijis īpaši sarežģīts. Šī krituma laikā akciju izpārdošana ir skārusi visas jomas.

· No jomām, kas vadīja pirms Lāču tirgus, daudzas turpina tirgoties ne tikai ievērojami zemākā līmenī, bet arī ar ļoti vājām relatīvā spēka tendencēm. Tie cita starpā ietver programmatūru, e-komerciju, nesenos IPO un mazo uzņēmumu izaugsmi.

· Tikai daži segmenti bija bijušie līderi spēcīgā rallija laikā, sākot no 2020. gada marta zemākajiem rādītājiem, un joprojām ir vadībā pēdējās 52 nedēļas un pēc YTD. Tie ietver naftas un gāzes ražotājus, lauksaimniecību, infrastruktūru un tīru enerģiju. Tomēr nesenā naftas cenu lejupslīde un straujais akciju kritums rada jautājumus par to, vai fosilā kurināmā uzņēmumi būs līderi nākamajā Bull Market ciklā.

Kā redzams iepriekš tabulā, daži no spēcīgākajiem rādītājiem no 2020. gada marta zemākā līmeņa ir visvairāk cietuši turpmākajā kritumā. Jo īpaši lielākie zaudētāji ir e-komercijas akcijas, jauni IPO un biotehnoloģija. Turklāt pēdējā gada laikā daudzi atpalikušie no iepriekšējā kāpuma ir uzrādījuši spēcīgus rezultātus, īpaši tie, kas saistīti ar inflācijas pieaugumu. Konkrēti, naftas un gāzes ražotājiem, lauksaimniecības ražotājiem, infrastruktūrai un tīrai enerģijai labi veicās laika posmā no 2020. gada marta līdz pašreizējam periodam. Tālāk sniegtās datu diagrammas parāda šo četru grupu spēcīgo absolūto un relatīvo veiktspēju.

ASV naftas un gāzes ražotāji (XOP
XOP
)-Nedēļas diagramma

Agrobiznesa ETF (MOO
MOO
)-Nedēļas diagramma

ASV infrastruktūras ETF (IFRA) - nedēļas diagramma

Global Clean Energy ETF (ICLN
ICLN
LN
)-Nedēļas diagramma

Lai gan tas nav bezprecedenta, būtu neparasti, ka iepriekšējā cikla līderi būtu līderi nākamajā. Tomēr tīrā enerģija pēdējos pāris gadus ir bijusi viena no iecienītākajām globālajām tēmām, un tā ir arī tagad. Daudzās nozarēs notiek ilgtermiņa pārejas uz videi nekaitīgākām tehnoloģijām, un visnozīmīgākie gala tirgi būs komunālie pakalpojumi, transports un būvniecība/būvmateriāli. Rezultātā mēs uzskatām, ka šis ir viens no iepriekšējiem līderiem, kas, mūsuprāt, investoriem būtu jāpaliek sava potenciālo papildinājumu saraksta augšgalā, kad tiek uzsākts jauns Bull Market.

Mēs iesakām aplūkot ICLN ETF kā veidu, kā iepazīties ar šo tēmu. Šis ETF ir vērsts uz tīras enerģijas (saules, vēja, ūdeņraža) ražotājiem un produktu ražotājiem (cits ETF, kas ir vairāk vērsts uz baterijām, litiju un pusvadītājiem, ir First trust Clean Energy-QCLN).

Tīrai enerģijai ir daudz makro draiveru. Tos nosaka gan regulējuma, gan ekonomikas, gan klimata pārmaiņu problēmas. Daži no šiem galvenajiem skaitļiem ir:

· Saskaņā ar Starptautiskās Enerģētikas aģentūras (IEA) datiem neto atjaunojamās enerģijas jaudas palielinājums 8. gadā palielināsies par 2022 % pēc 6 % pieauguma 2021. gadā un vairāk nekā 40 % pieauguma 2020. gadā. Saules fotoelementu (PV) iekārtas joprojām būs galvenais virzītājspēks, savukārt sagaidāms, ka vējš atgūsies pēc 2021. gada lejupslīdes. Ķīna atkal būs vadošā ar gandrīz pusi jaunu iekārtu, bet ASV atpaliek no nenoteiktas normatīvās vides.

· Pēc gadiem ilgas vienas vienības izmaksu samazināšanās gan saules, gan vēja enerģijas jaunu uzstādīšanas izmaksas 2021. gadā palielinājās, un sagaidāms, ka 2022. gadā tās atkal pieaugs, palielinoties izejvielu un loģistikas izmaksām. Tomēr, ņemot vērā vēl straujāku fosilā kurināmā cenu pieaugumu, saules/vēja enerģijas izmaksu konkurētspēja turpina uzlaboties.

· Bloomberg New Energy Finance “Zaļajā scenārijā”, kas ir viņu agresīvākais scenārijs atjaunojamo energoresursu paplašināšanas ziņā, tā mērķis ir 85 % primārās enerģijas no atjaunojamiem enerģijas avotiem līdz 2050. gadam no tikai 12 % 2019. gadā. Lai to sasniegtu, pasaulei būtu palielināt ikgadējo saules PV uzstādīšanu no 150GW/gadā pašlaik līdz 630GW/gadā, palielināt ikgadējo vēja enerģijas instalāciju no 100GW/gadā līdz 800GW/gadā. Būtu nepieciešams ievērojami palielināt akumulatoru krātuvi, lai vislabāk papildinātu saules / vēja izplešanos. Turklāt ūdeņradis kļūtu par galveno komponentu, veidojot vairāk nekā 20 % no energoresursu kopuma, kas pašlaik ir gandrīz nulle.

· Lai gan pasaule ne tuvu nav tāda agresīva paplašināšanās veida, kāda būtu nepieciešama, lai sasniegtu “zaļo scenāriju”, dekarbonizācijas centieni noteikti ir paātrinājušies, īpaši Eiropā.

• Eiropas Komisija (EK) apsver iespēju palielināt mērķi attiecībā uz tās daļu kopējā enerģijā, kas iegūta no atjaunojamiem energoresursiem, līdz 45% no 40% līdz 2030. gadam, no 22% 2020. gadā. Ukrainas kara laikā EK turpina apsvērt jaunu priekšlikumu Krievijas dabasgāze un koncentrēties uz vēja/saules enerģijas pieauguma paātrināšanu un biogāzes un zaļā ūdeņraža ražošanas mērķu izstrādi. Daļa no ceļa uz straujāku izaugsmi būtu jaunu projektu regulēšanas procesa paātrināšana, kas, šķiet, nāktu par labu jau esošajiem attīstītājiem.

· ASV tuvojas tam, lai līdz 33. gadam sasniegtu 2030% elektroenerģijas no atjaunojamiem enerģijas avotiem, un daudzi uzskata, ka 50% tas ir iespējams. Prezidenta Baidena administrācija ir noteikusi ļoti agresīvu mērķi līdz 100. gadam 2035% elektroenerģijas no atjaunojamiem enerģijas avotiem. Lai gan Build Back Better (BBB) ​​likumprojekts, kurā liels uzsvars tika likts uz tīru enerģiju, ir apstājies, Baidena administrācija plāno veikt jaunus pasākumus nākamās nedēļas.

Ieguldāmo tīrās enerģijas krājumu globālais visums nav plašs, taču tas paplašinās. Mēs iesakām koncentrēties galvenokārt uz izstrādātājiem/ražotājiem un produktu uzņēmumiem, kas konsekventi audzē savu augstāko līniju un ir rentabli, vienlaikus nepakļaujoties peļņas samazināšanās dēļ, ņemot vērā daudzu produktu izmaksu samazināšanos. Mums patīk arī elektriskie transportlīdzekļi (EV) kā tēma tīrā enerģijā, taču iesakām sagaidīt labāku vispārējo ekonomisko vidi, pirms atkal apmeklēt vadošo automobiļu ražotāju.MKR
s/detaļu piegādātāji un EV akumulatoru materiālu piegādātāji.

Pašlaik mūsu iecienītākie vārdi ir:

Labākā saules enerģijas produktu izvēle:

· Enphase EnergyENPH
(ENPH) – 29 miljardu dolāru tirgus kapitalizācija – Ziemeļamerikas lielākais mikroinvertoru piegādātājs pēc ieņēmumiem. Mikroinvertori ir saules paneļu galvenā sastāvdaļa, ko izmanto, lai pārvērstu saules radīto enerģiju izmantojamā enerģijā mājsaimniecībām un komerciālām ēkām. ENPH pārdod arī akumulatoru uzglabāšanas sistēmas un saules sistēmas, kas atbalsta sakaru iekārtas. Līdz 2025. gada beigām ENPH sagaida, ka Serviceable Addressable Market (SAM) pieaugs līdz USD 23 miljardiem no USD 4 miljardiem 2020. gadā. Tirgus lieluma pieaugumu veicinās jaunu produktu laišana tirgū, pieaugošā viedo energosistēmu integrācija un ģeogrāfiskā paplašināšanās (Eiropā). , LatAm) papildus nepārtrauktam divciparu skaitļu ikgadējam pieaugumam saules PV iekārtu skaitam. Tās piecu gadu pārdošanas apjoms/EPS pieaugums ir attiecīgi 43% un 227%, un vienprātība paredz, ka 50. gadam pieaugs par aptuveni 2022%.

Labākā ūdeņraža izvēle:

· Diagrammas nozares (GTGT
LS) — 6 miljardu dolāru tirgus robeža — nodrošina enerģētikas tirgum īpaši izstrādātu aprīkojumu. Cryo-Tank Solutions (CTS, 33% no apgriezieniem) ietver lielapjoma un mobilās uzglabāšanas, iztvaicēšanas un sadales iekārtas; Speciālie produkti (SP, 31%) ietver ūdeņraža/hēlija uzglabāšanas un transportēšanas iekārtas, SDG transportlīdzekļu tvertņu sistēmas un oglekļa uztveršanas iekārtas. Tā paredz, ka SP segmenta kopējais adresējamais tirgus (TAM) līdz 43. gadam pieaugs līdz 2030 miljardiem $, no ~7 miljardiem $ 2021. gadā (17. gada pirmajā ceturksnī TAM palielinājās par 1%). Galvenie virzītāji būs ūdeņraža, oglekļa uztveršanas, ūdens attīrīšanas un SDG transporta gala tirgus izaugsme. Tā piecu gadu pārdošanas/EPS pieaugums ir attiecīgi 2022% un 10%. Consensus sagaida paātrinājumu līdz 33% pārdošanas apjoma un 33% EPS pieauguma 90. gadā, kam sekos 2022% pārdošanas apjoms un 23 EPS pieaugums 555. gadā.

Labākā vēja produkcijas izvēle:

· Boralex (BLX.CA) – 4 miljardu dolāru tirgus vērtība – otrs lielākais vēja enerģijas ražotājs Ziemeļamerikā. Tam ir vēja (83% apgriezienu), saules (10%) un hidroenerģijas (7%) ražotnes Kanādā, Francijā un ASV. Tas pārdod elektroenerģiju galvenokārt saskaņā ar ilgtermiņa, fiksētiem līgumiem, kuriem vidēji ir 12 atlikušie gadi. Piecu gadu laikā līdz 2021. gadam tā uzstādīto jaudu dubultoja līdz 2.5 GW. Tā mērķis ir 4.4 GW jauda līdz 2025. gadam un 12 GW līdz 2030. gadam. Paredzams, ka vēja/saules enerģijas īpatsvars būs aptuveni vienāds, savukārt ASV un Francija ir galvenie izaugsmes tirgi. Tā mērķis ir arī EBITDA līdz 825. gadam — 2025 miljoni USD, salīdzinot ar 490 miljoniem USD 2020. gadā, kas ir 12% CAGR. Paredzams, ka diskrecionārās naudas plūsmas dubultosies no 2021. gada līmeņa līdz 2025. gadam līdz 250 miljoniem USD.

Labākā saules enerģijas ražošanas izvēle:

· Solaria Medio y Ambiente (SEM.ES) – 2.5 miljardu dolāru tirgus kapitāls — viens no visstraujāk augošajiem saules enerģijas fermu izstrādātājiem pasaulē. Tam ir aptuveni 1 GW jauda, ​​kas darbojas galvenokārt Spānijā un Portugālē, kas ir vairāk nekā 10 reizesZRX
pieaugs tikai trīs gadu laikā. Plāno sasniegt 2 GW līdz 2022. gada beigām un 18 GW līdz 2030. gadam. Spānija, Itālija un Portugāle būs galvenie paplašināšanās tirgi. Trīs valstis plāno līdz 80. gadam izveidot 2030 GW jaunas saules enerģijas iekārtas no pašlaik uzstādītajām 40 GW. Solaria piecu gadu pārdošanas/EPS pieaugums ir attiecīgi 30% un 33%. P/T peļņas normas 59. gadā sasniedza visu laiku augstāko līmeni — 2021% no 17% 2019. gadā. Vienprātība paredz, ka 2022. gadā pārdošanas apjomi/EPS pieaugs par 93% un 68%, kam sekos 2023. gada pārdošanas/EPS pieaugums par 48% un 42%. attiecīgi.

Papildu nosaukumi, kas atbilst stabilajam izaugsmes profilam, ir jāņem vērā, piemēram, NextEra un SolarEdge-US, EDP Renovaveis-Portugal, OX2-Sweden, Neoen-France, Encavis un RWE-Germany, Alerion Clean Power-Italy, Acciona-Spain, Neste-Finland un GCL tehnoloģija - Honkonga.

Noslēgumā jāsaka, ka, lai gan ir neparasti, ka viena Bull Market cikla līderi ieņem vadošo pozīciju nākamajā, mēs uzskatām, ka Clean Energy ir unikāls fundamentālo ieguldījumu virzītājspēks, kas ļauj tai kļūt par vienu no labākajām grupām nākamajā augšupejas ciklā. Šie virzītāji ietver regulējumu, ekonomiku un klimatu. Ir svarīgi atzīmēt, ka jaunu energobūvju gadījumā daudzās jomās tīras enerģijas ražošanas izmaksas tagad ir vienādas vai zemākas par jaunās fosilā kurināmā ražošanas izmaksām. Lai gan tehniski daudzām no šīm akcijām nav klasisko O'Nīla diagrammu modeļu iegādei, mēs vēlamies būt uzmanīgiem, lai uzlabotu relatīvo un absolūto cenu darbību. Šajā gadījumā mēs gribētu būt agri, nevis vēlu, ņemot vērā spēcīgo tematisko fonu.