(Bloomberg) — Iepirkšanās pārspīlējums, kas gandrīz bez pārtraukuma ir virzījis ASV akcijas četrus mēnešus, tuvojas punktam, kad pagātnes atlēkušās bumbas samazinās.
Visvairāk lasītie no Bloomberg
Tas ir topos, S&P 500 atlabšanai sasniedzot to pašu pusceļa slieksni, kas augustā vēstīja buļļu nāvi. Nedēļā bija arī gada pirmais lielais trieciens iepirkšanās stratēģijai, kas pēc viena rādītāja ir bijusi tikpat spēcīga kā jebkurš gads kopš 1928. gada. Un brīdinājumi izskan no obligācijām, kuru straujais virziens bija nodrošinājis aizsegu akciju ticīgajiem, kas bija pārliecināti, ka viņi ir izturējuši izturēšanos. sliktākais, kas Federālajām rezervēm bija jādod.
Vilšanās pazīmes nedēļu iepriekš bija redzamas arī riska ieguldījumu fondu vidū, kuru pozīciju samazinājums bija lielākais pēdējo divu gadu laikā, liecina Goldman Sachs Group Inc. dati. S&P 500 pēdējo piecu dienu laikā nokritās par 1.1%, kas ir sliktākā nedēļa kopš decembra vidus.
Lai gan viens slikts posms neko nepierāda, tas uzsver, cik riskants ir kāpums, kas ir palielinājis akciju cenas par 5 triljoniem USD laikā, kad centrālo baņķieri saka, ka viņu inflācijas apkarošanas kampaņai var būt priekšā gadi un dati par ienākumiem un ekonomiku turpināsies. uz krāteri. Akciju pirkšana tagad nozīmē, ka tiek ņemti vērā novērtējumi, kas ir augsti saskaņā ar lielāko daļu vēsturisko standartu, un derības pret profesionālu klasi, kas ir vienota, kā tas jebkad ir bijis uzskats, ka akcijas ir jāaprēķina.
"Gada pirmā puse, visticamāk, parādīs likmju paaugstināšanas ietekmi, kas sākās 2022. gada sākumā un beidzot iedarbojas uz ekonomiku," sacīja Toms Hainlins, US Bank Wealth Management nacionālais investīciju stratēģis. "Mums nebūtu lielas pārliecības, ka šis rallijs, ko redzējām 2023. gada sākumā, ir ilgtspējīgs, līdz mēs redzēsim likmju paaugstināšanas ietekmi uz reālo ekonomiku."
Nedēļas zaudējumu pamatā bija bažas, ka Fed var paaugstināt procentu likmes virs 5%, iespējams, līdz 6%, lai palēninātu pieprasījumu. Divu gadu Valsts kases ienesīgums palielinājās par vairāk nekā 20 bāzes punktiem, pārsniedzot 4.50%, kas ir lielākais nedēļas pieaugums kopš novembra.
Intensīvā akciju pirkšana apstājās pirms janvāra patēriņa cenu indeksa, kas gaidāms otrdien, un tas atspoguļos Fed panākumus cīņā par inflācijas ierobežošanu. Saskaņā ar Bank of America Corp. piezīmi, kurā minēti EPFR Global dati, nedēļas laikā līdz 7.7. februārim ASV akciju fondu aizplūde bija 8 miljardi USD.
Akcijām šogad bija stabils sākums, ko veicināja inflācijas mazināšanās pazīmes un ceturtā ceturkšņa peļņa, kas bija labāka, nekā gaidīts. Tas bija pretrunā visiem lāču brīdinājumiem, ka gaidāms grūts pirmais puslaiks. Mēmu akcijas palielinājās, jo dienas tirgotāji atgriezās, savukārt riskanto akciju, piemēram, nerentablu tehnoloģiju firmu, akcijas pieauga, ko, iespējams, veicināja īsās pozīcijas pārdevēju piespiedu segums. Neraugoties uz nelielo peļņu lielos uzņēmumos, darbinieku skaita samazināšana izraisīja tādu akciju kā Walt Disney Co. un Meta Platforms Inc.
Šā mēneša sākumā gandrīz 80% S&P 500 akciju tirgojās virs 200 dienu mainīgā vidējā līmeņa. Šāds tirgus plašums, cita starpā, izraisīja zvanus, ka ir sācies jauns buļļu tirgus.
Jaunā gada atlēcienu daļēji virzīja mazumtirdzniecības pūlis, kura pēcpandēmijas iepirkšanās stratēģija izrādījās veiksmīga. Faktiski S&P 500 ir palielinājies vidēji par 0.45% nākamajā dienā pēc krituma, kas ir spēcīgāks atsitiens nekā jebkurā gadā kopš 1928. gada.
"Iepirkšanās mentalitāti nosaka ideja, ka, palēninoties ekonomikas izaugsmei, Fed būs spiesta mainīt savu politisko pieeju," sacīja Lorēna Gudvina, New York Life Investments ekonomiste un portfeļu stratēģe. "Es nedomāju, ka tas gūs virsroku vai gūs panākumus, kad procentu likmes joprojām ir ierobežojošas."
Ja spēlē tādi spēki kā īss segums vai mazumtirdzniecības pārpilnība, uzticēšanās diagrammām var būt bīstama. Apsveriet slaveno 50 % atsekošanas indikatoru, kas bieži tiek reklamēts kā gandrīz nepārprotams signāls, ka rallijam ir kājas. S&P 4,180 indekss 2. februārī sasniedza augstāko atzīmi 500, un tas dzēsa pusi no pēdējā gada krituma no maksimuma līdz minimumam. Pēc tam tas samazinājās četrās no nākamajām sešām sesijām.
Ja atkāpšanās turpināsies, tā būtu otrā reize gada laikā, kad rādītājs neatbilda tā rēķinam. Līdzīgs signāls tika uzliesmots augusta vidū, rosinot cerību, ka ļaunākais ir beidzies. Pēc tam izpārdošana atjaunojās, un pēc diviem mēnešiem krājumi sasniedza zemāko līmeni.
Daudzējādā ziņā rallijs, kas pacēla S&P 500 par 17% no oktobra zemākās pozīcijas, ir bijis pretrunā ar fundamentālā stāvokļa pasliktināšanos. Ārpus darba tirgus ekonomika ir vājinājusies, par ko liecina mazumtirdzniecības un apstrādes rūpniecības dati. Brīdinājums par lejupslīdi obligāciju tirgū kļūst arvien skaļāks, ienesīguma starpībai starp divu un 10 gadu valsts kasēm sasniedzot dziļāko inversiju pēdējo četru gadu desmitu laikā.
Turklāt analītiķu aplēses par to, cik daudz korporatīvās Amerikas nopelnīs 2023. gadā, turpina kristies. Kopš oktobra beigām paredzamā peļņa ir samazinājusies par 5% līdz 220.70 USD par akciju, liecina Bloomberg Intelligence apkopotie dati.
Slikts peļņas noskaņojums var radīt problēmas tirgū, kad akcijas jau ir dārgas. S&P 18.3 peļņas rādītājs ir 500 reizes lielāks par 10 gadu vidējo rādītāju. Salīdzinot ar skaidru naudu, kas tagad nopelna visvairāk gadu pēc Fed likmju paaugstināšanas, indeksa peļņa ir samazinājusies līdz zemākajam līmenim pēdējo 15 gadu laikā.
Lai gan pēdējais atlēciens sagādāja galvassāpes naudas menedžeriem, kuri lielākoties bija nostājušies aizsardzībā, ir pazīmes, kas liecina, ka tikai daži vēlas piedalīties mītiņā. Faktiski riska ieguldījumu fondi, kurus pagājušonedēļ izseko Goldman galvenais brokeris, samazināja savus ilgtermiņa turējumus, krājumiem pieaugot.
"Es nedomāju, ka vērtējumi atbalsta turpmāku darbību," sacīja Džeiks Šurmeiers, Harbour Capital Advisors portfeļa menedžeris. "Un es uztvertu mazumtirdzniecības entuziasmu kā zīmi tam, ka tirgū atgriežas pārpilnība, ko, manuprāt, arī Fed uzskatīs par nedaudz satraucošu, ja ekonomikas pamati to neatbalstīs."
– Ar Vildana Hajric palīdzību.
Visvairāk lasītie no Bloomberg Businessweek
© 2023 Bloomberg LP
Avots: https://finance.yahoo.com/news/clock-ticking-louder-stock-rally-212410089.html