CNBC Fed Survey prognozē agresīvāku Fed, bet labāku ekonomisko izaugsmi

CNBC Fed aptauja liecina, ka tirgus gaidas ir kļuvušas agresīvas attiecībā uz Federālo rezervju sistēmas stingrāku politiku šogad un nākamgad, respondentiem meklējot vairākus procentu likmju paaugstinājumus un ievērojamu bilances samazināšanu.

Tajā pašā laikā ekonomikas perspektīvas faktiski ir uzlabojušās.

Tagad ir skaidrs, ka pirmais kāpums notiks martā, salīdzinot ar jūnija prognozēm decembra aptaujā. Respondenti šogad sagaida 3.5 likmju paaugstinājumus, kas liecina, ka par trim ir panākta vienošanās, taču notiek diskusijas par to, vai ir ceturtais. Puse no 36 respondentiem šogad redz divus vai trīs pārgājienus, bet puse - četrus vai piecus.

Nākamgad gaidāmi papildu trīs pārgājieni. Tas nozīmē, ka prognoze par līdzekļu likmi šogad būs nedaudz virs 1%, salīdzinot ar aptuveni nulli šobrīd, 1.8% 2023. gadā un gala likmi jeb pārgājiena cikla beigu punktu 2.4% apmērā, kas sasniegts 2024. gada martā.

"Fed ir mainījusies no pacienta līdz panikā par inflāciju rekordīsā laikā," atbildot uz aptauju, rakstīja Diāna Svonka, Granta Torntona galvenā ekonomiste. "Tas palielina nepareizas politikas risku, jo īpaši ņemot vērā mūsdienu inflācijas dinamikas sarežģītību."

Centrālās bankas divu dienu sanāksme beidzas trešdien, un tiek gaidīts, ka tā sniegs vairāk norādes par to, kad tā paaugstinās likmes un sāks samazināt bilanci. Priekšsēdētājs Džeroms Pauels arī uzrunās medijus.

Bilances noplūde sākas jūlijā, daudz agrāk nekā iepriekšējā apsekojumā, kas noteica sākumu novembrī. Lai gan Fed vēl ir jāformulē bilances noplūdes plāns, šeit ir pirmais ieskats, kā respondenti uzskata, ka tas varētu notikt: 

• Šogad no 380 triljonu dolāru bilances atņems 9 miljardus dolāru, bet 860. gadā – 2023 miljardus dolāru.
• Ikmēneša noteces temps ir 73 miljardi USD, kas galu galā ir daudz ātrāk nekā pēdējā 2018. gadā, taču Fed pakāpeniski ieviesīs šo ikmēneša tempu.
• 2.8 triljoni USD kopējā notecējumā jeb aptuveni trešdaļa no bilances 3 gadu laikā.

Lielākā daļa atbalsta Fed hipotekāro kredītu portfeļa samazināšanu pirms Treasurys, ļaujot īstermiņa Treasury aizplūst pirms ilgtermiņa un tikai samazināt bilanci, neaizstājot vērtspapīrus, kuriem beidzas termiņš, nevis tiešu aktīvu pārdošanu.

"Investori nepietiekami novērtē risku finanšu sistēmā," sacīja Čads Morganlanders, Stifel Nicolaus portfeļa menedžeris. “Likviditātes vilnis un nulles procentu politika ir izkropļojuši visus tirgus. Federālajai rezervju sistēmai vajadzēja mainīt politiku pirms gada.

91% respondentu saka, ka Fed ievērojami vai nedaudz kavējas ar inflācijas novēršanu.

"Fed vajadzētu sākt ar agresīvu procentu likmju paaugstināšanu, tas ir, sākotnēji par 50 bps, lai tas varētu atkāpties vēlāk, kad/ja piegādes ķēdes problēmas sāk atrisināties pašas un rezultātā samazināsies inflācija," rakstīja Džoels L. Narofs, Naroff prezidents. Ekonomika LLC, atbildot uz aptauju.

Respondenti samazināja savu akciju perspektīvu, taču tikai nedaudz, salīdzinot ar to, cik lielā mērā viņi uzlaboja savu perspektīvu attiecībā uz Fed likmju paaugstināšanu. S&P 500 gadu noslēdz ar 4,658 punktiem jeb 5.6% pieaugumu, salīdzinot ar pirmdienas slēgšanas brīdi. Tas ir mazāk nekā decembrī prognozētā 4752. Tiek prognozēts, ka S&P 4889. gadā pieaugs līdz 2023.

CNBC riska un atdeves attiecība, kas mēra varbūtību, ka nākamajos sešos mēnešos krājumi pieaugs vai samazināsies par 10%, pēdējā apsekojumā samazinājās līdz -14 no -11. Pastāv vidēji 52% varbūtība, ka nākamajos sešos mēnešos samazināsies 10%, salīdzinot ar tikai 38% varbūtību 10% pieaugumam.

Lai gan Fed stingrāku pasākumu izredzes ir palielinājušās, respondentu ekonomiskās prognozes faktiski uzlabojās. IKP prognoze šogad pieauga līdz 4.46%, kas ir par puspunktu, un līdz 3.5% 2023. gadam, kas ir aptuveni tikpat daudz. Lielāka reālā vai inflācijas koriģētā izaugsme notiek, gaidot augstāku inflāciju, PCI perspektīvai šogad palielinoties par aptuveni 0.4 procentu punktiem līdz 4.4% un līdz 3.2% nākamgad.

Paredzams, ka šogad bezdarba līmenis samazināsies līdz 3.6%, salīdzinot ar pašreizējo 3.9%. Lejupslīdes iespēja nākamajā gadā pieauga līdz 23% no 19%, bet joprojām ir aptuveni vidēja. Inflācija tiek uzskatīta par 1. draudu paplašināšanai, un 51% uzskata, ka Fed būs jāpaaugstina likmes virs neitrālas, lai palēninātu ekonomiku.

"Pieņemot, ka pandēmija turpina atkāpties — katrs jaunais vīrusa vilnis ir mazāk graujošs nekā iepriekšējais, nākamgad līdz šim laikam ekonomika būs ar pilnu nodarbinātību un inflāciju, kas būs tuvu Fed mērķim," rakstīja Marks Zandi, Moody's galvenais ekonomists. Analytics.