Sarežģītas neskaidrības padara 2023. gada akciju tirgus prognozes neuzticamas

Ko mēs droši zinām par 2023. gadu? Tikai plašais nezināmais nozīmē, ka mūs, iespējams, gaida dramatiski pārsteigumi. Vienkārši ir pārāk daudz savstarpēji saistītu risku un nenoteiktības, lai varētu veikt pat gandrīz precīzas prognozes.

Jā, visiem jaunajiem gadiem ir noslēpumi, bet 2023. gads ir īpašs. Tai ir daudzveidīgas akmeņainas tendences pēdējo divu gadu laikā. Turklāt priekšā ir nozīmīgas, taču nenoteiktas ekonomikas un finanšu norises.

New York Times labi aprakstīja šo situāciju "Vērša un lāča lieta 2023. gadam” (27. decembris). (Pasvītrojums ir mans)

“Tirgus vērotāji drūmajā laikā meklē optimismu”

“Tehnoloģijas akcijas, valsts parādzīmes, kriptovalūtas, nekustamais īpašums. 2022. gada lielā tirgus izpārdošana ir bijusi nevienmērīga. triljoniem noslaucot riskantu un ne pārāk riskantu aktīvu akciju tirgus kapitalizāciju, un atņemot lielu daļu no vidusmēra investoru pensijas plāniem.

"Neraugoties uz slaktiņiem, daudzi investori, ejot uz jauno gadu, pieturas pie saviem sagrautajiem akciju portfeļiem. "Šķiet, ka nav daudz cilvēku, neskatoties uz naudas izņemšanu, kuri saka: Hei, sāpes ir bijušas šausmīgas, stāstīja Lisa Šaleta, Morgan Stanley Wealth Management galvenā ieguldījumu vadītāja DealBook. "Un iemesls ir tāds, ka, ņemot vērā visas lietas, kopš pandēmijas sākuma tie joprojām ir pieauguši par 50 procentiem." [Pēdējais apgalvojums ir neprecīzs. Skatīt zemāk.]

Piezīme: šis “pieaugums par 50 procentiem” ievērojami pārspīlē ieguldītāju peļņu. Izmantojot 3 gadu periodu no 1. gada 2020. janvāra pirms Covid, S&P 500 kopumā pieauga par 25% (ieskaitot ienākumus no dividendēm). Obligācijas (izmantojot Vanguard Bond Index Fund) kopumā kritās par 8% (ieskaitot procentu ienākumus). 60/40 portfelim ar iekļautām starptautiskajām akcijām un obligācijām (izmantojot Vanguard LifeStrategy Moderate Growth Fund), kopējā atdeve bija tikai aptuveni 11%. Turklāt PCI (visu posteņu) inflācija, kas tagad ir galvenā investīciju problēma, kopumā pieauga par vairāk nekā 15%, samazinot šo portfeļa pieaugumu līdz “reāliem” (ar inflāciju koriģētiem) zaudējumiem.

Tas ir svarīgs punkts, jo investori nesēž mierā, atslābinādamies ar kāpumu. Daži (daudzi? lielākā daļa?) ir noraizējušies. Pensionāriem, kas izņem sadales, aina ir kļuvusi satraucoša. Tāpēc pēdējo trīs gadu investīciju, ekonomikas, finanšu un personīgo satricinājumu laikā ir pienācis laiks pieņemt lēmumus. Un tomēr ir acīmredzama nevēlēšanās veikt ieguldījumu izmaiņas. Kāpēc? Visticamāk, to izraisa skaidra nākotnes virziena trūkums, kā aprakstīts tālāk rakstā:

"... Volstrīta kopumā kopš globālās finanšu krīzes nav bijusi tik dalīta par nākamā gada izredzēm, atspoguļojot dziļu nenoteiktību par ASV monetāro politiku, uzņēmumu peļņu un plašākām diskusijām par to, vai pasaules lielākā ekonomika nonāks recesijā. Saskaņā ar vidējo prognozi S&P 500 beigsies 2023. gadā pie 4,009 punktiem. Bloomberg, kas ir lācīgākā prognoze kopš 1999. gada. Taču prognozes svārstās no zemākās 3,400 līdz pat 4,500, kas ir "plašākā izkliede kopš 2009. gada", norādīja Šaleta.

“Prognozēs vienmēr ir neskaidrības. Bet jūs zināt, ka daudzas reizes jums ir labs rādītājs par to, kur jūs atrodaties ar [Fed] politiku, kur atrodaties peļņas ciklā, kur esat novērtējuma ziņā," viņa teica. "Tā kā mēs virzāmies uz 2023. gadu, mēs uzskatām, ka visas šīs lietas mainās."

Kad investori iesaldējas, saskaroties ar riskiem un nenoteiktību, piesaistiet naudu

Naudas uzkrāšanas stratēģija šajā tirgū samazina risku, ka lietas noies greizi un tiks pieķertas neprātīgam investoram par iziešanu. Šāda 2023. gada notikuma iespējamība ir neparasti augsta investoru iesaldēšanas un pārāk lielā risku un neskaidrību dēļ, kas šobrīd pastāv.

Atcerieties šo patiesību: investorus ir vieglāk nobiedēt, nekā viņus nomierināt. Šī realitāte ir iemesls, kāpēc lāču tirgi krītas no bailēm (panikas pārdošana), un buļļu tirgi cīnās ar “bažu sienu”. Vēl ļaunāk, ja investori jau ir nobažījušies, šis kritums varētu būt pārāk liels. Tas vienkārši ir pārāk liels risks, lai paļautos uz cerību, ka viss izrādīsies labi bez pagaidu panikas ceļā.

Par to paniku...

Akciju tirgus iekšējās nepilnības var padarīt izpārdošanu bīstamu

Apmēram pirms 30 gadiem SEC sāka veikt strīdīgas izmaiņas akciju tirgus un biržu noteikumos un darbībās.

Tas sākās ar šausmīgām pārmaiņām. Izmantojot kļūdainu pētījumu kā atbalstu, SEC atcēla galveno prasību, ka īsās pozīcijas pārdevēji varēja pārdot tikai tad, ja akciju cena pieaug. Paaugstināšanas noteikums tika izveidots 1930. gs. XNUMX. gados, lai cīnītos pret Wall Streeters iepriekšējām destruktīvajām peļņas gūšanas darbībām. Pakāpjoties uz leju, tie saīsinātu krājumus, galu galā izraisot investoru paniku, pārdodot par zemākām cenām. Pēc tam īsās pozīcijas pārdevēji nopirka, sedzot savas īsās pozīcijas, tādējādi gūstot labu peļņu.

Pēc tam tika atcelti NYSE speciālisti, kuriem bija jānodrošina “sakārtots” viņu pārvaldīto krājumu tirgus. Šī prasība nozīmēja, ka viņi sāks ārpusbilances pārdošanas vai pirkšanas periodus, pirkšanu vai pārdošanu, lai novērstu neparasti lielas cenas izmaiņas. Tie tika apzīmēti kā monopolisti, kas pelna naudu, un tika sākti, SEC kļūdaini pieņemot, ka elektroniskā tirdzniecība varētu nodrošināt labāku tirgus veidošanu.

Pēc tam tika apstiprināta vairāku biržu tirdzniecība ar vienām un tām pašām akcijām, SEC reklamējot konkurenci, lai panāktu labākas cenas un tirdzniecību. Tā vietā tika izveidotas maksas par pasūtījumu plūsmas blakus darījumiem, pēc tam starpnieki veica darbību, vienlaikus nopelnot miljardus. (Jaunais SEC vadītājs tagad nodarbojas ar šo pēdējo jautājumu, pat ja starpnieki saka, ka viņi dod labumu investoriem.)

Pēc tam parādījās elektroniskās spēles, kurās daži tirgotāji guva labumu, ātrāk nekā citi ieguva SEC apstiprinātu pasūtījumu plūsmas informāciju. Pat vecā specializētā limita un apturēšanas rīkojumu grāmatiņa (kas noteikti bija konfidenciāla no visiem pārējiem) tika padarīta pieejama, kas nozīmē, ka šos rīkojumus varēja arī izspēlēt.

Tad sekoja sekas: “Flash crashes” – kad biržu elektroniskās tirdzniecības sistēmas lejupslīdes laikā pārstāj izteikt saprātīgus piedāvājumus, tāpēc tirgus pārdošanas orderi saņem neparasti zemas cenas. Tie ir sakārtotu tirgu antitēze. Kad tuvcīņa pirmo reizi notika, kļuva acīmredzama nepieciešamība labot kļūdainās tirdzniecības sistēmas. Tomēr SEC, nevēloties atzīt sakāvi un atgriezt cilvēkus, kas novērsa šādas tirdzniecības problēmas pagātnē, izveidoja elektronisku labojumu: “Circuit breakers”, kas pārtrauca tirdzniecību uz ātru taimautu. Tie neatrisina problēmu. Minitirdzniecības pieturas nestimulē elektroniskās tirdzniecības sistēmas pāriet uz krītošām akcijām, kā arī nevar novērst destruktīvu īsās pozīcijas pārdošanu.

Visu šo problēmu izskatīšana ir atgādinājums, ka akciju tirgus joprojām ir uzņēmīgs pret īslaicīgiem cenu kritumiem, zibspuldzēm un panikas pārdošanu, kad apstākļi ir piemēroti — piemēram, tagad.

Secinājums: ja risks un nenoteiktība ir tik liela, neuzņemieties saistības

Vai notiks izpārdošana? Vai tā būs panikas izpārdošana? Kas zina? Lieta ir tāda, ka ir nepieņemami liela iespējamība, ka tas varētu notikt šajā vidē.

Bet ko darīt, ja izpārdošana nenotiek un akcijas pieaug? Ja dzinējspēks ir risku un neskaidrību samazināšana, tad varam droši meklēt pirkšanas iespējas. Tomēr, ja riski un neskaidrības saglabājas, augstākas cenas vienkārši palielina akciju īpašumtiesību risku.

Tātad, savāciet naudu. Tas ir vienīgais drošais veids, kā izvairīties no pieķeršanas.

Plašāku diskusiju par pašreizējiem nosacījumiem skatiet manā 28. decembra rakstā zemāk…

VAIRĀK NO FORBIEMAkciju tirgus modes tendences brūk — uzmanieties no izplatītajiem triecienviļņiemBy Džons S. Tobijs