Conagra Brands naudas plūsma palielina tā dividenžu ienesīguma drošību

Kopsavilkums no janvāra Picks

Pamatojoties uz cenu atdevi, drošāko dividenžu ienesīguma modeļa portfelis (+0.1%) pārspēja S&P 500 (0.0%) par 0.1% no 20. gada 2022. janvāra līdz 16. gada 2022. februārim. Pamatojoties uz kopējo atdevi, modeļa portfelis (+ 0.4%) pārspēja S&P 500 (0.0%) par 0.4% tajā pašā laikā. Vislabākās veiktspējas lielas kapitalizācijas akcijas pieauga par 15%, bet vislabākās mazo uzņēmumu akcijas pieauga par 5%. Kopumā no 8. gada 20. janvāra līdz 500. gada 2000. februārim astoņas no 20 drošākajām dividenžu ienesīguma akcijām pārspēja attiecīgos etalonus (S&P 2022 un Russell 16).

Šajā modeļa portfelī ietilpst tikai akcijas, kas nopelna pievilcīgu vai ļoti pievilcīgu reitingu, kurām ir pozitīva brīva naudas plūsma un ekonomiskie ienākumi un kuras piedāvā dividenžu ienesīgumu, kas pārsniedz 3%. Uzņēmumi ar spēcīgu brīvo naudas plūsmu nodrošina augstāku kvalitāti un drošāku dividenžu ienesīgumu, jo es zinu, ka viņiem ir nauda, ​​lai atbalstītu dividendes. Es domāju, ka šis portfelis nodrošina unikāli labi pārbaudītu akciju grupu, kas var palīdzēt klientiem pārspēt.

Februāra piedāvātie krājumi: Conagra Brands Inc.
CAG

Conagra Brands, Inc. (CAG) ir februāra drošāko dividenžu ienesīguma modeļa portfeļa akcijas.

Conagra palielināja ieņēmumus un tīro darbības peļņu pēc nodokļu nomaksas (NOPAT) par 12% un 22%, kas tiek palielināti attiecīgi par 2018% un 5% gadā, sākot no 30. gada fiskālā gada (FYE ir 2021/290) līdz 929. gada fiskālajam gadam. Conagras pieaugošais NOPAT palielināja ekonomiskos ienākumus no 693 miljoniem līdz 2021 miljoniem ASV dolāru. tajā pašā laikā. Pēdējo divpadsmit mēnešu laikā (TTM) ekonomiskie ienākumi ir USD 1998 miljoni, kas, lai gan ir mazāki nekā XNUMX. gada fiskālā, joprojām ir augstāki par visiem, izņemot četrus gadus kopš XNUMX. gada.

1. attēls: Konagras ekonomiskie ieņēmumi kopš 2018. gada fiskālā gada

Bezmaksas naudas plūsma atbalsta dividenžu maksājumus

Conagra ir maksājusi dividendes katru gadu kopš 1990. gada fiskālā gada un palielinājusi dividendes no USD 0.90 par akciju 2017. gada fiskālā līdz USD 1.04 par akciju 2021. gada fiskālā. Pašreizējās regulārās ceturkšņa dividendes, ja tās tiek aprēķinātas gadā, nodrošina 3.5% dividenžu ienesīgumu.

2019. gada fiskālā Conagra iegādājās Pinnacle Foods Inc. par aptuveni 10.9 miljardiem ASV dolāru, kas veicināja uzņēmuma brīvās naudas plūsmu (FCF) — 10.5 miljardus ASV dolāru tajā gadā. Izņemot 2019. gada fiskālo, Conagras FCF katru gadu ir pārsniedzis dividenžu maksājumu. Tā kā FCF ir uzlabojies no 562 miljoniem USD 2018. gada fiskālā (gadu pirms iegādes) līdz USD 968 miljoniem TTM, Conagra viegli ģenerē pietiekami daudz naudas, lai atbalstītu dividenžu palielināšanu. 2020. un 2021. gada fiskālā uzņēmums Conagra FCF ienesa 3.3 miljardus ASV dolāru (19% no pašreizējā tirgus apjoma), vienlaikus izmaksājot dividendēs 888 miljonus ASV dolāru.

2. attēls: Conagra's FCF pret dividendēm kopš 2017. gada fiskālā

Uzņēmumi ar spēcīgu FCF nodrošina augstākas kvalitātes dividenžu ienesīgumu, jo es zinu, ka firmai ir nauda, ​​lai atbalstītu tās dividendes. No otras puses, dividendes no uzņēmumiem ar zemu vai negatīvu FCF nevar tikpat uzticēties, jo uzņēmums, iespējams, nespēj uzturēt dividendes.

Conagra ir nepietiekami novērtēta

Pēc pašreizējās cenas 36 USD par akciju, Conagra cenas un ekonomiskās uzskaites vērtības (PEBV) attiecība ir 0.5. Šī attiecība nozīmē, ka tirgus sagaida, ka Conagra NOPAT pastāvīgi samazināsies par 50%. Šīs cerības šķiet pārāk pesimistiskas, ņemot vērā, ka Conagra pēdējo desmit gadu laikā palielināja NOPAT par 5% katru gadu.

Pat ja Conagra NOPAT peļņa samazinās līdz 11% (piecu gadu zemākais rādītājs, salīdzinot ar 12% TTM), un uzņēmuma NOPAT samazinās par 2% katru gadu nākamajā desmitgadē, akciju vērtība šodien ir 69 USD par akciju, kas ir 92% pieaugums. . Skatiet šī apgrieztā DCF scenārija matemātiku. Šajā scenārijā Conagras NOPAT 2031. gada fiskālā ir par 3% zem TTM līmeņa. Ja uzņēmumam NOPAT pieaugs vairāk atbilstoši vēsturiskajiem izaugsmes tempiem, akcijām būs vēl vairāk augšupvērsti.

Kritiska informācija, kas atrodama manas firmas Robo-Analyst Technology finanšu lietās

Tālāk ir sniegta informācija par pielāgojumiem, ko veicu, pamatojoties uz Robo-Analyst konstatējumiem Conagras 10-K un 10-Qs:

Peļņas aprēķins: es veicu 813 miljonus ASV dolāru korekcijas, kuru rezultātā tika noņemti 227 miljoni ASV dolāru ar darbību nesaistīti izdevumi (2% no ieņēmumiem).

Bilance: Es veicu 6.1 miljardu ASV dolāru korekcijas, lai aprēķinātu ieguldīto kapitālu ar neto pieaugumu par 5.4 miljardiem ASV dolāru. Ievērojamākā korekcija bija 4.2 miljardi ASV dolāru (22% no ziņotajiem neto aktīviem) aktīvu norakstīšanā.

Vērtējums: es veicu korekcijas 12.7 miljardu ASV dolāru apmērā, kā rezultātā akcionāru vērtība samazinājās par 12.4 miljardiem ASV dolāru. Neskaitot kopējo parādu, viena no ievērojamākajām akcionāru vērtības korekcijām bija 1.2 miljardu ASV dolāru atliktā nodokļa saistības. Šī korekcija ir 7% no Conagra tirgus vērtības.

Informācijas atklāšana: Deivids Trainers, Kyle Guske II un Matt Shuler nesaņem kompensāciju par rakstīšanu par kādu konkrētu krājumu, stilu vai tēmu.