Jaunākais mazumtirdzniecības pārskats mazināja bažas par recesiju. Tā nevajadzētu.
Kad dati liecināja, ka aprīļa pārdošanas apjomi ASV mazumtirgotājiem pieauga par 0.9% salīdzinājumā ar mēnesi iepriekš un par 8.2% salīdzinājumā ar gadu iepriekš, Volstrīta svinēja svētkus. Ekonomisti un stratēģi secināja, ka, lai gan patērētāji ir nožēlojami, viņi joprojām tērē, un tas ir pietiekami, lai novērstu ekonomikas samazināšanos, jo Federālo rezervju sistēma paaugstina procentu likmes un samazina bilanci, lai cīnītos ar augsto inflāciju. Taču šis pieņēmums, kas saskan ar dominējošo stāstījumu, ka centrālā banka sasniegs maigu piezemēšanos, ir pārāk paviršs.
Pirmkārt, inflācijas koriģētos skaitļus kāda iemesla dēļ sauc par “reāliem”. Koriģējot uzrādītos nominālos pārdošanas skaitļus, izmantojot patēriņa cenu indeksu, tie bija negatīvi aprīlī un otro mēnesi pēc kārtas. Bāzes efekts ir faktors, ņemot vērā lielo lēcienu pirms gada, kas rada grūtu salīdzinājumu. "Bet tomēr," saka Lina Aldena, Lyn Alden Investment Strategy dibinātāja, "daudzi no šiem ieguvumiem ir tikai cenu kāpumi, nevis apjomi."
Reģistrēšanās jaunumiem
Pārskatīšana un priekšskatīšana
Katru darba dienas vakaru mēs izceļam attiecīgās dienas tirgus ziņas un izskaidrojam, kas rīt varētu būt svarīgi.
Problēma attiecas ne tikai uz mazumtirdzniecību. Ekonomisti plkst
Goldman Sachs
teiksim, "nominālā novirze" vai cenu ietekme uz aptaujas indeksa līmeni, ko izraisa respondenti, kuri domā nominālā, nevis reālā izteiksmē, nozīmē, ka ekonomiskās izaugsmes temps ir par aptuveni 2 procentpunktiem zemāks par 3.5% likmi, ko paredz viņu nekoriģētais aktivitātes indekss.
Mazumtirgotāju ieņēmumu pārskati atspoguļo domu, ka patērētāji maksā vairāk, nevis pērk vairāk. Plkst
Home Depot
(ticker: HD), pārdošanas apjoms pirmajā ceturksnī pieauga par 3.8%, jo augstākas cenas kompensēja darījumu kritumu par 8%. Plkst
Walmart
(WMT), valsts lielākais mazumtirgotājs, darījumu apjoms bija nemainīgs nekā pirms gada, taču augstākas cenas palielināja vidējo ieņēmumu pieaugumu par 3%. Vispārējo preču pārdošanas apjomi samazinājās, jo pārtikas inflācija atvilka vairāk dolāru no citām precēm. Kā saka Deivids Rozenbergs, Rosenberg Research galvenais ekonomists: "Inflācija slēpj" reālos" datus, kas nav tik labvēlīgi, kā daži uzskata.
Otrkārt, apsveriet bieži citēto statistiku, kas ir mīkstās piezemēšanās prognožu pamatā. Daudzi ekonomisti saka, ka patērētāji tērē triljoniem skaidras naudas, kas uzkrāta pandēmijas laikā. Bet viņi nesaka, ka inflācija grauj uzkrājumus, jo inflācijas koriģētie ienākumi samazinās; Šis jēdziens pārņem sāpes arī ģimenēs ar zemākiem ienākumiem, kurām ir lielāka tieksme tērēt, pieaugot pirmās nepieciešamības preču izmaksām. "Ekonomikā ir palicis maz vai vispār nav "lieko ietaupījumu", un jaunākie valsts lielākā mazumtirgotāja rezultāti par to liecina," saka Rozenbergs.
Nemaz nerunājot par inventarizācijas rezultātu. Krājumu uzkrāšanas temps ir pārsniedzis pārdošanas apjomu trīs no pēdējiem četriem mēnešiem — tas ir apsveicami jaunumi piegādes ķēdē, bet potenciāli var izraisīt krājumu samazināšanas un ražošanas samazināšanas ciklu, saka Rozenbergs. Tas ir, kā dati no SpaceKnow, kas uzrauga ekonomisko aktivitāti no kosmosa, liecina, ka preču kustība no noliktavām uz mazumtirdzniecības centriem un klientu mājām ir palēninājusies. Anu Murgai, uzņēmuma komerciālo risinājumu viceprezidents, saka, ka Walmart loģistikas dati vispirms palēninājās, bet vispārējai aktivitātei tagad tuvojas (vai samazinās). Divas iespējas: mazumtirdzniecības apjomi samazinās un krājumi palielinās, un tas var ietekmēt iekšzemes kopproduktu.
Treškārt, patērētāju kredītu dati grauj gavilējošo patērētāju stāstījumu. Patēriņa kredītu apjoms martā pieauga par 39%, salīdzinot ar februāri, kad tas pieauga salīdzinājumā ar mēnesi iepriekš, un vairāk nekā trīskāršojās salīdzinājumā ar gadu iepriekš, pat pieaugot kredīta izmaksām. Labā ziņa, saka Goldman Sachs ekonomisti, ir tāda, ka atjaunojamo kredītu atlikumi — kredītkartes — paliek zem parastā līmeņa un mājsaimniecības aizņemto līdzekļu apjoms vēl neizskatās problemātisks. Sliktās ziņas: ja apgrozāmā patēriņa kredīta apjoms turpinās pieaugt līdzšinējā tempā, bilances pilnībā normalizētos un ierobežotu izdevumus trešajā ceturksnī.
Patērētājam ir sudraba odere, kas nav tik veselīga, kā daudzi uzskata. Zināmā mērā augstākas cenas varētu sākt izārstēt augstākas cenas, palielinot izredzes, ka Fed nepievilks tik daudz, kā baidījās. Cits jautājums ir tas, vai inflācija pietiekami atdziest, lai novērstu stagflāciju un izaugsmi, lai novērstu recesiju.
Rakstīt Liza Beilfusa plkst [e-pasts aizsargāts]
