Vai naftas cenas ceturtajā ceturksnī varētu kristies?

Lai gan fjūčeru sloksne to neatspoguļo, daudzi paredz, ka ceturtajā ceturksnī naftas tirgus būs daudz stingrāks. Džefs Karijs no Goldman Sachs prognozēja, ka cenas sasniegs 110 USD līdz trešajam ceturksnim atbilstoši IEA prognozēm, ka tirgus pēc tam ievērojami pievilks, kā parādīts zemāk esošajā attēlā. Būtībā pasaulei šā gada otrajā pusē būs vai nu jāsamazina krājumi par 1.6 mb/d, vai arī OPEC+ jāpalielina ražošana par tik daudz, vai arī cenas pieaugs, ja IEA cerības piepildīsies.

Ai, tur ir berzēšana, kā Hamlets teica grilēšanas laikā. IEA, tāpat kā visiem pārējiem, kas veic īstermiņa prognozes, ir jāizdara daudzi pieņēmumi par dažādu valdību uzvedību, kas ievērojami palielina nenoteiktību par tirgus līdzsvaru. Tālāk esošajā tabulā parādītas galveno mainīgo lielumu prognozētās izmaiņas. Ievērības cienīgākais: Krievijas naftas cerības uz kritumu par 1 mb/d, kas balstās uz pieņēmumu, ka sankcijas un cenu griesti samazinās to pārdošanas apjomu. Līdz šim tas šķiet apšaubāms, un tādā gadījumā līdzsvars būtu daudz mazāk stingrs.

Viena maz pamanīta attīstība ir izmaiņas urbšanas jomā tādās valstīs kā Angola un Nigērija. Viņu produkcija janvārī bija par 840 tb/d zem tām piešķirtās kvotas, kas ir bijis faktors, kas atbalstīja cenas pagājušajā gadā. Tas ir pilnībā saistīts ar zemo urbumu skaitu pandēmijas laikā, jo īpaši Nigērijā, kur urbumu skaits samazinājās no piecpadsmit platformu gadiem 2019. gadā līdz septiņiem 2021. gadā. Janvārī iekārtu skaits bija pieaudzis līdz trīspadsmit, savukārt Angolā, kur to skaits bija samazinājies. pēdējos gados vidēji četri, tagad darbojas deviņi.

Šai palielinātajai aktivitātei vajadzētu atjaunot daļu no pandēmijas zaudētās produkcijas; 2019. gada ražošanas līmenis būtībā bija tāds pats kā pašreizējā kvota. Protams, lielāka ražošana nenotiks vienas nakts laikā un kopējie zaudējumi īstermiņā netiks pilnībā atgūti, taču līdz 2023. gada beigām abos ražošanas apjoms varētu būt par 300-400 tb/d lielāks nekā šobrīd.

Pievienojiet tam palielināto ražošanu Venecuēlā, kur Chevron jau ir palielinājis izlaidi par 40 tb/d līdz 90 tb/d, kas ir aptuveni puse no jaudas. Conoco, ENI un Repsol, citi Venecuēlas vēsturiskie operatori, visi ir veikuši darbības, kas varētu atjaunot dažas to darbības. Galīgā ietekme varētu būt Venecuēlas ražošanas pieaugums vēl par 200-300 tb/d līdz gada beigām, lai gan tas varētu būt optimistiski. Ja valsts spēs palielināt uzturlīdzekļus, varētu saražot vēl vairāk, taču politiskā un juridiskā situācija neveicinās, lai tas notiktu, vismaz ne ātri.

Visbeidzot, Krievijas naftas sektors būs galvenais tirgus līdzsvara nodrošināšanā 2023. gada beigās. Ja Krievijas ieguves apjoms samazināsies “tikai” par 400 tb/d, citām OPEC+ dalībvalstīm nebūs nepieciešams palielināt ieguvi. Kas ir labi, jo nav skaidrs, vai viņi vēlas to darīt. Ja Brent palielinās par 10 USD par barelu, vai Persijas līča ražotāji palielinās ražošanu? Tam, iespējams, būtu nepieciešama vienošanās no OPEC+, ko varētu būt grūti panākt, bet, ja Saūda Arābijas to īpaši vēlas, tad pārējiem to būtu grūti novērst. Saūdi ir neatvairāmais spēks, un pārējie ir vairāk spītīgs, nevis nekustīgs objekts.

Izdarot mēreni optimistisku pieņēmumu par ieguvi no Angolas, Irānas, Nigērijas un Venecuēlas, kur ražošanas apjoms gada beigās ir pieaudzis par 600 tb/d, nozīmē, ka papildu krājumi ir gandrīz 100 miljoni barelu. Un, ja tiek pieņemts, ka trešajā ceturksnī Krievijas piedāvājums ir par 500 tb/d augstāks nekā IEA pieņēmums trešajā ceturksnī un par 750 tb/d lielāks ceturtajā ceturksnī, krājumus papildina vēl par 120 miljoniem barelu, un zemāk redzamais attēls parāda šo korekciju.

Tomēr tas arī pieņem, ka viss papildu piedāvājums nonāk ESAO valstīm, un, tā kā tās patērē mazāk nekā pusi no pasaules kopējā apjoma, nebūtu nesaprātīgi attiecīgi pielāgot skaitļus. Tādā gadījumā OECD krājumi līdz gada beigām samazinātos par aptuveni 100 miljoniem barelu. Tas nopietni samazina tirgus saspringumu, kas redzams SEA pieņēmumos, bet neizraisa pārpilnību.

Tomēr gan pieprasījuma, gan piedāvājuma pusē ir ļoti daudz vietas pārsteigumiem, kas varētu diezgan būtiski mainīt rezultātus. Tirgus novērotāju prioritātei jābūt: Krievijas piegādēm, Ķīnas pieprasījumam un ASV slānekļa naftas ieguvei, tādā secībā, kur nonāk naftas tirgus. Tomēr, ja nav liela pieprasījuma vai piedāvājuma puses pārsteigumu, tirgus, šķiet, gada beigās nebūs īpaši saspringts.