PCI inflācijas novembra pārskats sniedz divas alternatīvas investīciju tendences

Šī rīta novembra PCI ziņojums pievieno vēl vienu ievērojamu inflācijas uzlabojumu. Visu preču mēneša likmes no oktobra zemākajām likmēm (0.4%) samazinājās līdz: Nominālais (faktiskais) kritums par -0.1% (-1.2% gadā) un sezonāli izlīdzināts pieaugums tikai par 0.1% (1.2% gadā). Tātad, kura investīciju tendence ir labāka izvēle?

Izvēle ir mūsu ziņā, taču tas nav vienkāršs lēmums. Situāciju sarežģī tas, ka izvēle #2 (īstermiņa, Volstrītas tendence), šķiet, aizstāj #1 (ilgtermiņa, Federālo rezervju tendence), bet tā nav. Tā vietā tiek izvēlēts uzvarētājs, ar kuru mēs esam apmierināti: pirmais — vecāks un labi zināms, kaut arī strauji augošs vilciens. Vai otrs – jaunāks un ātrāks vilciens, kas brauc pa paralēlu sliežu ceļu.

Stalwart Engine Number One slīpē kalnā, kamēr inženieris Pauels un viņa komanda skatās uz vētru, kas slēpj virsotni. Pasažieru atrunas ir: "Cik drīz?" "Vēl nē – esiet pacietīgs," skan atbilde. Tikmēr komanda nodarbojas ar alternatīviem progresa pasākumiem, piemēram, saišu skaitīšanu, mainīgās veģetācijas izpēti, augstuma mērīšanu, pakāpes novērtēšanu un pasažieru veselības novērtēšanu.

Shiny Engine Number Two tikmēr uzlādē otro celiņu. Tā kā Volstrīta atrodas pie vadības ierīcēm un bagāžas vagons ir aizmirsts uz apmales, izskatās, ka tas ir gatavs uzņemties vadību. Viss, kas nepieciešams, ir solītā “Sammit” zīme priekšā. Tas virzīs #2 vadībā, tādējādi atbrīvojot #1 no savām cīņām.

Un tā, lūk, mēs esam…

Novembra patēriņa cenu indeksa inflācijas ziņojums Volstrītai tikko pasludināja: "Jūs esat ieguvējs!" Tagad pārejiet uz lielo investīciju šovu, kurā Federālo rezervju baņķieri dod sev augstus pieciniekus. Urrā!

Bet pagaidi…

Šiem gandrīz tūlītējiem mediju komentāriem un tirgus kustībām ir jābalstās uz paredzamu vienkāršību: secinājums, ka, ja augstākā līmeņa inflācijas rādītājs ir zemāks, ar pasauli viss ir kārtībā. Neviens pat nepārlauza ziņojuma iesiešanu un nepārdomāja, ko nozīmē visi šie pārējie skaitļi. Turklāt, kā parasti, ja mērķis ir pelnīt, pretēja informācija (piemēram, pagājušās nedēļas “pārāk augstais” ražotāju cenu indeksa inflācijas skaitlis) vienkārši tiek aizmirsts. Jaunajam numuram jābūt atbilstošākam, vai ne?

(Lai uzzinātu vairāk par trūkstošo analīzi, skatiet "Gaidāmais PCI inflācijas pārskats būs īss — tātad, skatiet mediju un tirgus reakcijas skeptiski")

Tātad, tagad lielais jautājums…

Vai mēs ielecam 2. vilcienā vai paliekam pie 1. numura, gaidot papildu pierādījumus? (Mēs visi zinām, ka “gaidīt, kamēr putekļi nosēžas” ir zaudētāju stratēģija – vai ne?) Šādos brīžos nav viegli pieņemt lēmumu, jo notiek naudas pelnīšanas darbība tieši tagad. Skaidrs, ka Volstrītai ir pilntiesīga dalība šajā partijā, bet vai mums vajadzētu?

Padomājiet par lēmumu kā par divu dažādu tendenču izvēli.

Pirmais (vilciens Nr. 1) ir ilgtermiņa tendence cīņa ar inflāciju, vienlaikus izvairoties no lejupslīdes (AKA, mīksta piezemēšanās)

Otrais (vilciens Nr. 2) ir īsāka termiņa tendence ātri identificēt ceļazīmes un rīkoties saskaņā ar tām

Raugoties šādā veidā, mēs redzam, ka īstermiņa tendences izmantošana, lai mainītu mūsu uzskatu par ilgtermiņa tendenci, ir katastrofas recepte. Tas ir viens vai otrs.

Bet tad ir Federālo rezervju sistēma…

Tagad nāk lielā grumba. Lielākā daļa Federālo rezervju baņķieru ir ekonomisti un/vai juristi un/vai akadēmiķi, nevis investīciju eksperti. Tomēr viņus ietekmē Volstrītas uzskati. Tas nozīmē, ka Volstrītas optimisms varētu pārņemt Federālo rezervju sistēmas apspriedes (patiesībā tās tagad sauc par "debatēm", kas rada patiesas domstarpības).

Iemesls, kāpēc šī ietekme ir tik svarīga, ir tāpēc, ka tā pagātnē ir novedusi Fed maldos.

Piezīme. Pirmo reizi es redzēju šādu efektu 1966. gadā. (Man bija 21 gads, strādāju pie sava bakalaura grāda finansēs un trešo gadu tirgoju ar akcijām.)

Federālo rezervju sistēma, interpretējot cenu pieaugumu, kas sekoja 1965. gada ārkārtējai uzņēmuma izaugsmei, kā inflāciju, 1966. gada sākumā ierobežoja naudas apmēru. Tas bija efektīvs pasākums, kas ievērojami samazināja NKP pieauguma tempu (tajā laikā bija primārais ekonomikas rādītājs) un satricināja. akciju tirgus strauji kritās. Taču rudenī parādījās Volstrītas bažas par pārāk daudz, pārāk ātri, tāpēc Fed mainījās, pirms NKP sasniedza negatīvu reālās izaugsmes (recesijas) teritoriju un pirms inflācijas līmenis atgriezās 1% līdz 2% līmenī.

Pagriežot svārstu uz vieglu naudu, Fed jaunā politika nekavējoties satvēra Volstrītu, un 1967.–68. gada “go-go” akciju tirgus un investīciju banku darbības sākās nopietni. Diemžēl arī inflācija. Tā bija tā pirmā amerikāņu kalniņu viļņošanās, kas atkārtojās 1970. gados un visbeidzot sasniedza maksimumu (un zemāko punktu) 1980. gados. Šeit ir šo agrīno dienu diagramma…

Apakšējā līnija: izvēlieties gudri

Vieglas peļņas noraidīšana var šķist neprātīga. Tomēr pretējai, ilgtermiņa tendencei var būt briesmīgi rezultāti.

Bet tad ir Federālo rezervju atvērtā tirgus komiteja (FOMC). Ja viņu galvās ir mazāk stingra naudas politika un viņi to apstiprinās rīt (trešdien, 14. decembrī), mēs varētu būt liecinieki ekonomikas izaugsmes un akciju pieauguma uzlādei. Un, tāpat kā gandrīz visos iepriekšējos ciklos, šī izaugsme un šie ieguvumi būs citās jomās nekā pagātnē.

Laimīgu ieguldījumu!