(Bloomberg) — Pirmo reizi pēc ilga laika akciju un obligāciju tirgi pauž atšķirīgus signālus par ekonomiku un turpmāko Federālo rezervju politiku. Otrdienas inflācijas ziņojums būs ļoti svarīgs, lai noteiktu, kura no tām ir pareiza.
Visvairāk lasītie no Bloomberg
Obligāciju tirgi bijuši piesardzīgi. Divu gadu valsts vērtspapīru ienesīgums pēdējo divu nedēļu laikā ir palielinājies par vairāk nekā 30 bāzes punktiem, jo tirgotāji arvien vairāk uzmanās no Fed neprātīgajiem ziņojumiem pirms jaunākā patēriņa cenu novērtējuma. Krājumi ir bijuši mazāk satraukti. Parādu tirgus pārvērtējuma laikā S&P 500 ir palielinājies par gandrīz 1.5% šajā periodā.
Atvienošanās norāda uz alternatīvo realitāti, ko nosaka divas aktīvu klases. Valsts kases līknes priekšpuse ir saskaņota ar centrālās bankas prognozēm par likmju galīgo galamērķi, kas pārsniedz 5%, un daži drosmīgi opciju tirgotāji paredz iespēju 6%. Tikmēr šķiet, ka akciju tirgus cena ir tāda ekonomikai, kas lielā mērā iztur Fed centienus atvēsināt inflācijas ekonomiku, un tas būs galvenais pārbaudījums otrdienas rīta datos.
"Akciju tirgus vēlas baudīt savu kūku un arī to ēst," sacīja Dens Suzuki, Richard Bernstein Advisors investīciju direktora vietnieks. "Tirgus nosaka cenas saskaņā ar Goldilocks scenāriju, kas paredz labāku izaugsmi, tomēr turpinās samazināt inflāciju un, iespējams, nepietiekami novērtē negatīvos riskus gan no izaugsmes, gan inflācijas puses."
Pēc tam, kad Fed kampaņa cīņai pret pēdējo desmitgažu karstāko inflāciju 2022. gadā skāra gan akcijas, gan obligācijas, abi tirgi palielinājās, lai sāktu šo gadu, pieaugot optimismam, ka centrālā banka tuvojas savas stingrāku pasākumu kampaņas beigām.
Šis dvīņu mītiņš pēdējo nedēļu laikā ir paklupis. Lai gan Valsts kases ienesīgums joprojām ir zemāks nekā 2022. gada beigās, divu gadu ienesīgums pagājušajā nedēļā uzrādīja lielāko nedēļas kāpumu kopš novembra sākuma un turpināja kāpt pirmdien. Lai gan S&P 500 pagājušajā nedēļā noslīdēja par 1.1%, pirmdien tas noslaucīja šos zaudējumus, atjaunojot 2023. gada gandrīz 8% pieaugumu.
Pārdomāšanu veicināja janvāra populārais nodarbinātības ziņojums, kas parādīja, ka ASV ekonomika gandrīz divreiz palielināja prognozēto darba vietu skaitu. Rezultātā mijmaiņas darījumu tirgotāji tagad redz, ka Fed politikas likme jūlijā sasniedza aptuveni 5.2%, salīdzinot ar aptuveni 4.9% šā gada sākumā. Pārcenošana vairāk atbilst Fed amatpersonu vidējai prognozei nedaudz virs 5.1%.
Bloomberg aptaujātie ekonomisti prognozē, ka patēriņa cenu pieaugums janvārī ir samazinājies līdz 6.2% gadā, salīdzinot ar 6.5% iepriekšējā mēnesī. Paredzams, ka mēneša rādītājs pieaugs par 0.5% pēc krituma par 0.1% pēdējā lasījumā.
Tomēr Deutsche Bank pētnieku komanda saka, ka, lai gan pamatinflācija kopš jūnija ir samazinājusies, temps ir bijis mazāk ārkārtējs, nekā daudzi varētu nojaust. Viņi arī atzīmē, ka daži komponenti, piemēram, lietotu automašīnu cenas, šogad faktiski ir pieaugušas.
"PCI būs pārbaude, kuram ir taisnība — obligāciju tirgum vai akciju tirgum," pa tālruni sacīja Arts Hogans, B. Railija galvenais tirgus stratēģis. "Šobrīd gaidāmā obligāciju ienesīguma virzība, visticamāk, ir pareiza, jo vienprātība par PCI katru mēnesi ir augstāka. Punkts. Bet reakcija pēc CPI drukāšanas ir vieta, kur testa rezultāti patiešām parādās.
Hogans uzskata, ka papildus acīmredzamajiem otrdienas PCI rezultātiem — obligāciju kāpums un akciju kritums uz karstuma vai obligāciju kritums un akciju kāpums pēc vēsa — ir iespējams arī trešais scenārijs. Tas ir tāds, ka inflācijas rādītāju, kas ir augstāks nekā gaidīts, akcijas varētu uztvert, jo tas norāda uz stabilu ekonomiku, lai gan viņš vēlētos, lai tas tiktu panākts, izmantojot spēcīgu mazumtirdzniecības ziņojumu vēlāk nedēļā.
S&P 500 pēdējo divu mēnešu laikā ir mazāk negatīvi reaģējis uz PCI izlaišanas dienām, lai gan tās joprojām ir bijušas nestabilas, norāda Džeiks Gordons no Bespoke Investment Group. Tas nozīmē, ka "mēs joprojām esam tālu no normālākiem PCI ziņojumu līmeņiem un tirgus reakcijas uz tiem," viņš rakstīja.
Akcijas pēdējās nedēļās ir kāpušas, izaugsmes akcijas pārspējot kopš gada sākuma. Taču viņi varētu tikt pakļauti spiedienam, ja PCI izdrukas būs karstākas, nekā gaidīts, saka Elena Heizena, FL Putnam Investment Management galvenā tirgus stratēģe un portfeļa menedžere.
Tādā gadījumā "redzēsiet, ka obligāciju tirgus atspoguļo faktu, ka procentu likmes turpinās pieaugt visu atlikušo gadu," viņa teica intervijā. "Akciju tirgus kaut ko atdotu, jo kļūst lielāka iespējamība, ka Fed ir jābūt agresīvākai un vēl vairāk jāierobežo finanšu nosacījumi."
Visvairāk lasītie no Bloomberg Businessweek
© 2023 Bloomberg LP
Avots: https://finance.yahoo.com/news/cpi-show-whether-stocks-bonds-210816814.html