Credit Suisse joprojām būs "zem spiediena", bet analītiķi ir piesardzīgi pret Lemānas salīdzinājumu

Credit Suisse Pirmdien akcijas uz īsu brīdi noslīdēja līdz visu laiku zemākajam līmenim, savukārt kredītsaistību nepildīšanas mijmaiņas darījumi sasniedza rekordaugstu līmeni, jo kļuva pilnīgi skaidrs tirgus aizdomīgums par Šveices bankas nākotni.

Akcijas otrdien turpināja atgūties no iepriekšējās sesijas zemākā līmeņa - 3.60 Šveices frankiem (3.64 ASV dolāriem), bet joprojām bija vairāk nekā par 53% zemākas nekā iepriekšējā gadā.

Apgrūtinātais aizdevējs ir uzsākot vērienīgu stratēģisku pārskatīšanu jaunā izpilddirektora vadībā pēc virknes skandālu un riska pārvaldības kļūmes, un 27. oktobrī sniegs progresa atjauninājumu kopā ar saviem ceturkšņa ieņēmumiem.

Credit Suisse kredītsaistību nepildīšanas mijmaiņas līgumi — atvasinātie instrumenti, kas kalpo kā sava veida apdrošināšanas līgums pret uzņēmumu, kas nepilda parādsaistības — pirmdien pieauga līdz vairāk nekā 300 bāzes punktiem, kas ir krietni augstāks nekā pārējā sektorā.

Credit Suisse izpilddirektors Ulrihs Koerners pagājušajā nedēļā centās pārliecināt darbiniekus par Šveices bankas "spēcīgo kapitāla bāzi un likviditātes stāvokli", ņemot vērā tirgus bažas un pieaugošo kredītsaistību nepildīšanas mijmaiņas darījumu skaitu.

Iekšējā piezīmē, kas tika nosūtīta darbiniekiem pagājušajā nedēļā, Koerner apsolīja viņiem regulārus atjauninājumus šajā "izaicinošajā periodā" un teica, ka Credit Suisse ir "labi virzījies" ar savu stratēģisko pārskatu.

"Es zinu, ka nav viegli koncentrēties starp daudzajiem stāstiem, ko lasāt plašsaziņas līdzekļos, jo īpaši ņemot vērā daudzos faktus neprecīzos apgalvojumus. Tomēr es ticu, ka jūs nejaucat mūsu ikdienas akciju cenu rādītājus ar bankas spēcīgo kapitāla bāzi un likviditātes stāvokli," sacīja Kērners.

Pamatojoties uz Credit Suisse vājāko kapitāla atdevi salīdzinājumā ar Eiropas investīciju banku partneriem, ASV investīciju pētījumu kompānija CFRA pirmdien pazemināja akciju cenu mērķi līdz 3.50 Šveices frankiem (3.54 USD) par akciju, salīdzinot ar 4.50 frankiem.

Tas atspoguļo cenas un bilances attiecību 0.2 reizes pretstatā Eiropas investīciju bankas vidējam rādītājam — 0.44 reizes, pirmdien paziņoja CFRA akciju analītiķis Firdauss Ibrahims. CFRA arī pazemināja peļņas par akciju prognozes līdz -0.30 frankiem no -0.20 frankiem 2022. gadā un līdz 0.60 frankiem no 0.65 frankiem 2023. gadā.

Cenas un uzskaites attiecība mēra uzņēmuma akciju tirgus vērtību pret tā pašu kapitāla uzskaites vērtību, savukārt peļņa par akciju dala uzņēmuma peļņu ar parasto akciju apgrozībā esošajām akcijām.

"Daudzie varianti, kurus baumoja, ka CS izskatīs, tostarp ASV investīciju banku darbības pārtraukšana, “sliktas bankas” izveide riskantu aktīvu turēšanai un kapitāla palielināšana liecina, ka, mūsuprāt, ir nepieciešams milzīgs kapitālais remonts, lai banka atgrieztos,” sacīja Ibrahims.

"Mēs uzskatām, ka negatīvais noskaņojums ap akcijām tuvākajā laikā nemazināsies, un uzskatām, ka to akciju cena turpinās būt zem spiediena. Pārliecinošs pārstrukturēšanas plāns palīdzēs, taču mēs joprojām esam skeptiski, ņemot vērā tā sliktos sasniegumus iepriekšējo pārstrukturēšanas plānu īstenošanā.

Neskatoties uz vispārējo tirgus negatīvo attieksmi pret akcijām, Credit Suisse ir tikai astotā lielākā Eiropas banka ar īsāko kredītuSaskaņā ar datu analītikas uzņēmuma S2.42 Partners datiem, 3% no tās apgrozāmajām akcijām pirmdien tika liktas pret to.

“Joprojām ir ļoti vērtīgs” pakalpojumā Credit Suisse

Visām trim lielākajām kredītreitingu aģentūrām — Moody's, S&P un Fitch — tagad ir negatīva Credit Suisse prognoze, un DBRS Morningstar akciju analītiķis Johans Šolcs otrdien sacīja CNBC, ka tas, iespējams, veicināja CDS starpību paplašināšanos.

Viņš norādīja, ka Credit Suisse ir "ļoti labi kapitalizēta banka" un ka kapitalizācija "sliktākajā gadījumā atbilst līdzīgām bankām", taču galvenais apdraudējums būtu situācija, kas būtu līdzīga tai, ko piedzīvoja labi kapitalizētas bankas 2008. gada finanšu krīzes laikā. klienti nevēlējās sazināties ar finanšu iestādēm, baidoties no domino efekta un darījuma partnera riska.

“Bankas, kas ir struktūras ar lielu aizņemto līdzekļu īpatsvaru, ir daudz vairāk pakļautas klientu noskaņojumam un, pats galvenais, finansējuma sniedzējiem, un tas ir Credit Suisse izaicinājums, lai izveidotu šo trauslo ceļu starp risināšanu starp finansējuma sniedzēju, jo īpaši vairumtirdzniecības finansējuma sniedzēju interesēm, un pēc tam arī akciju investoru intereses,” sacīja Šolcs.

“Domāju, ka daudzi investori runās par to, kāpēc bankai ir jāpiesaista kapitāls, ja maksātspēja nerada bažas? Bet patiesībā tas ir vērsts uz negatīvo noskaņojumu un ļoti lielu problēmu… attiecībā uz darījuma partneru uztveri.

Šolcs noraidīja domu, ka a "Lehmana moments" varētu būt pie apvāršņa Credit Suisse, norādot uz faktu, ka tirgi zināja, ka ir "nopietnas problēmas" ar Lehman Brothers bilanci, gatavojoties 2008. gada krīzei, un ka ir nepieciešama "nopietna norakstīšana".

“Lai gan pastāv iespēja, ka Credit Suisse paziņos par jauniem norakstījumiem mēneša beigās, kad tiks atklāti rezultāti, šobrīd nekas nav publiski pieejams, kas liecinātu, ka ar šiem norakstījumiem pietiks, lai faktiski radītu maksātspējas problēmas. Credit Suisse,” sacīja Šolcs.

“Otra lieta, kas ir daudz atšķirīga salīdzinājumā ar lielo finanšu krīzi — un tas attiecas ne tikai uz Credit Suisse — ir tas, ka viņu pašu kapitāla līmenis ir ne tikai daudz augstāks, bet arī ir pilnībā pārskatīta uzņēmuma struktūra. banku kapitalizācija, piemēram, parāds, ko nevar izpirkt, arī uzlabo banku maksātspējas izredzes.

Bankas akciju cena pēdējos piecos gados ir samazinājusies par vairāk nekā 73%, un šāds dramatisks kritums, protams, ir izraisījis tirgus spekulācijas par konsolidāciju, savukārt daži no tirgus pļāpājumiem pirms 27. oktobra paziņojuma ir vērsti uz iespējamu atdalīšanu. investīciju banku biznesa un kapitāla tirgus darbību.

Tomēr viņš apgalvoja, ka Credit Suisse “joprojām ir liela vērtība” tā daļu summas izteiksmē.

“Tā īpašuma pārvaldīšanas bizness joprojām ir pienācīgs bizness, un, ja paskatās uz tādiem reizinājumiem, ar kuriem tirgojas tā vienaudži — īpaši atsevišķie līdzvērtīgi bagātības pārvaldības uzņēmumi, tad jūs varat ļoti pārliecinoši pierādīt, ka nosaukumā ir kāda dziļa vērtība. viņš pievienoja.

Šolcs noraidīja ideju par Credit Suisse konsolidāciju ar vietējo konkurentu UBS pamatojoties uz to, ka Šveices regulators diez vai to ieviesīs zaļā apgaismojumā, kā arī norādīja, ka investīciju bankas pārdošanu būtu grūti īstenot.

“Izaicinājums ir tāds, ka pašreizējā vidē jūs īsti nevēlaties būt pārdevējs, ja esat Credit Suisse. Tirgus zina, ka esat pakļauts spiedienam, tāpēc pašreizējos apstākļos mēģināt pārdot investīciju banku biznesu būs ļoti sarežģīti," viņš teica.

"Otra lieta ir tāda, ka, lai gan tas varētu novērst bažas par risku, ir ļoti maz ticams, ka viņi pārdos šo uzņēmumu, lai iegūtu gandrīz peļņu, tāpēc jūs nepalielināsit kapitālu, atsavinot šo uzņēmumu."