(Bloomberg) - Obligāciju tirgus dubulto ASV recesijas izredzes pēc tam, kad Federālo rezervju sistēmas vadītājs Džeroms Pauels brīdināja par atgriešanos pie lielākiem procentu likmju paaugstinājumiem, lai atdzesētu inflāciju un ekonomiku.
Visvairāk lasītie no Bloomberg
Tā kā atvasināto instrumentu līgumi, kas attiecas uz nākamajām četrām Fed politikas sanāksmēm, pārcenojās līdz līmenim, kas atbilst centrālās bankas etalonlikmes kāpumam vēl par pilnu procentu punktu, divu gadu valsts parāda vērtspapīru ienesīgums otrdien pieauga pat par 13 bāzes punktiem līdz 5.02%. augstākais līmenis kopš 2007. gada. Tomēr būtiski ir tas, ka ilgākā laika periodā ražas palika apstājušās; 10 un 30 gadu likmes beidzās nedaudz mainīties dienā zem 4%, neskatoties uz šo termiņu izsolēm vēlāk šonedēļ.
Rezultātā cieši novērotā attiecība starp 2 un 10 gadu ienesīgumu pārsniedza procentu punktu pirmo reizi kopš 1981. gada, kad toreizējais Fed vadītājs Pols Volkers veica likmju paaugstināšanu, kas pārtrauca divciparu inflāciju uz ilgstoša lejupslīde. Līdzīga dinamika attīstās arī tagad, uzskata Kens Grifins, riska ieguldījumu fondu giganta Citadele galvenais izpilddirektors un dibinātājs.
"Mums ir priekšnoteikumi recesijai", jo Fed reaģē uz inflāciju ar likmju paaugstināšanu, Grifins sacīja intervijā Palmbīčā, Floridā.
Valsts kases ienesīgums ar ilgāku datumu nav spējis sekot līdzi kāpumam divu gadu etalonam kopš jūlija, radot tā saukto līknes inversiju, kas gadu desmitu laikā ir uzkrājusi iespaidīgu rekordu, paredzot recesijas pēc agresīvām Fed stingrāku kampaņām.
Kopumā līknes inversijas ir notikušas pirms ekonomikas lejupslīdes 12 līdz 18 mēnešus, un izredzes uz citu nodaļu tikai pastiprinās pēc Pauela komentāra, kas liecina par gatavību atgriezties pie puspunkta likmju paaugstināšanas, reaģējot uz noturīgajiem ekonomikas datiem. Fed ceturkšņa punkta pieaugums 1. februārī bija mazākais kopš pašreizējās stingrāku pasākumu kampaņas sākuma.
Tirgotāji palielināja izredzes uz puspunktu likmes paaugstināšanu 22. martā no aptuveni viena pret ceturto uz aptuveni diviem pret trim, palielinot likmes februāra nodarbinātības datu kopai, kas tiks publiskota piektdien, un februāra patēriņa cenu indeksam apmēram pēc nedēļas.
"Likmes svārstīgums būs ar mums līdz brīdim, kad Fed patiešām būs pabeigts," sacīja Džordžs Gonkalvess, MUFG ASV makrostratēģijas vadītājs. "Lielāks apjoms nozīmē, ka jums ir jāizjoko un jāiegulda vairāk riska prēmiju atpakaļ kredītos un akcijās."
ASV akcijas pagarināja kritumu, ko tās cieta pēdējā mēneša laikā, indeksam S&P 500 sasniedzot 1.5% kritumu, kas ir lielākais divu nedēļu laikā. Cerības, ka Fed varētu būt tuvu sava stingrāku samazināšanas cikla beigām, janvārī palielināja S&P 500 par vairāk nekā 6%, taču spītīgi augstā inflācija un Fed apņemšanās ar to cīnīties ir pavilkusi akcijas atpakaļ uz leju.
Tikmēr dolārs, kas mēdz gūt labumu gan no paaugstinātām īstermiņa procentu likmēm, gan drošības piedāvājuma grūtos laikos, arī otrdien pieauga, Bloomberg valūtas rādītājam pieaugot līdz augstākajam līmenim kopš janvāra sākuma.
"Ir grūti noliegt šī paziņojuma neprātīgumu un vēstījumu, ko tirgi paņēma," NatWest Markets stratēģi rakstīja piezīmē klientiem. Pauels “stingri atvēra durvis”, lai atgrieztos pie 50 bāzes punktiem, lai gan Fed priekšsēdētājs uzsvēra gaidāmo datu publiskošanas nozīmi, lai pieņemtu šo lēmumu, un “tie, visticamāk, būs liela apjoma notikumi”, norāda stratēģis Jans Nevruzi. , Džons Brigss un Braiens Daindžerfīlds.
Pauels otrdien Kongresa locekļiem sacīja, ka pirms marta apspriedēm ir jāanalizē vēl divi vai trīs ļoti svarīgi dati, un tas viss tiks ņemts vērā, pieņemot lēmumu.
Arī martā Fed politikas veidotāji gatavojas izlaist atjauninātas ceturkšņa prognozes par to, kur dažādas amatpersonas redz procentu likmju virzību, ko sauc arī par punktu diagrammu. Decembrī vidējā prognoze paredzēja augstāko līmeni aptuveni 5.1% un ilgtermiņa neitrālu likmi 2.6%.
Daži investori domā, ka lejupslīdi var novērst pat tad, ja izaugsme palēninās. Jebkurā gadījumā valsts kases ar ilgāku termiņu tiek uzskatītas par dzīvotspējīgu patvērumu, jo Fed joprojām paaugstina likmes.
Īstermiņa ienesīgums ir “visneaizsargātākais pret augstāku cenu pārveidošanu”, it īpaši, ja algu pieaugums atsāk pieaugt, dodot priekšroku likmes paaugstināšanai par puspunktu, sacīja Eds Al-Hussainijs, Columbia Threadneedle Investments likmju stratēģis. Tas radīs "lielāku spiedienu uz līkni".
– Ar Edvarda Bolingbroka, Keitijas Greifeldes un Felipes Markesa palīdzību.
Visvairāk lasītie no Bloomberg Businessweek
© 2023 Bloomberg LP
Avots: https://finance.yahoo.com/news/deepest-bond-yield-inversion-since-230000311.html