Dividenžu aristokrāti "piesardzīgiem spekulantiem"

Mēs uzskatām, ka dividenžu akcijas ir ļoti pievilcīgas, jo salīdzinoši zemās procentu likmes attīstītajos tirgos visā pasaulē nomoka uz ienākumiem orientētus investorus, savukārt ilgstoša inflācija draud mazināt mūsu pirktspēju, apgalvo. Džeisons Klārks, vecākais portfeļa menedžeris uzņēmumā AFAM Capital un redaktors Piesardzīgais spekulants.

Naftas titāns Džons D. Rokfellers reiz ironizēja: “Vai jūs zināt vienīgo lietu, kas man sagādā prieku? Tas ir, lai redzētu, kā ienāks manas dividendes.

Un, lai gan dividenžu maksāšana nav kritērijs katrai mums piederošajai akcijai, mūsu portfeļu ienesīgums konkurē ar Russell 3000 Value indeksu, kas nodrošina dividenžu ienesīgumu uz ziemeļiem no 10 gadu valsts kases ienesīguma līdz termiņa beigām. Papildus ienākumiem, ko mēs saņemam, uzņēmuma dividendes var arī pateikt kaut ko par tā kapitāla pārvaldību, izturību un cieņu pret akcionāriem.

Šajā nolūkā apsveriet Standard & Poor's S&P 500 un Mid-Cap 400 Dividend Aristocrat indeksus: kas izseko S&P 500 un Mid-Cap 400 indeksu uzņēmumus, kuru dividendes ir konsekventi pieaugušas katru gadu vismaz 25 un 15 gadus. , attiecīgi. Arī vidējās akcijas katrā attiecīgajā sarakstā pēdējo 7.9 gadu laikā ir palielinājušas savas izmaksas par 9.1% un 5% gadā.

Protams, šie indeksi netiek atlasīti vērtēšanai, tāpēc mēs tos uzskatām tikai par sākumpunktu. Ņemiet vērā arī atšķirību, ka dividenžu maksājumi nav līgumiski noteikti kā obligāciju kuponi. Taču, ņemot vērā izplatītos kompromisus, mums ir tendence piekrist Pīteram Linčam, ka "kungi, kuri dod priekšroku obligācijām, nezina, kā viņiem trūkst."

Šeit ir pārskats par 5 idejām, kas mums patīk starp šiem dividenžu aristokrātiem:

Gaisa produkti un ķīmiskās vielas (APD)

Savā 80. darbības gadā Air Products ir viens no nedaudziem pasaules rūpnieciskās gāzes uzņēmumiem, kas nodarbojas ar galveno gāzu, tostarp skābekļa, slāpekļa, hēlija un ūdeņraža, reģenerāciju un sadali dažādos gala tirgos, piemēram, enerģētikā, ražošanā, veselības aprūpē un pārtikā. un dzērieni, metāli un ķīmiskās vielas.

Rūpnieciskās gāzes bieži vien ir neaizstājams izejmateriāls, tomēr tās veido nelielu daļu no kopējām izmaksām tiem, kas tās izmanto. Tas liek klientiem maksāt par uzticamību un slēgt ilgtermiņa līgumus, lai nodrošinātu nepārtrauktu un savlaicīgu piegādi.

Šī faktoru kombinācija arī veicina ieguldījumus uz vietas ar klientiem un nodrošina uzņēmumam stabilas naudas plūsmas. Analītiķi sagaida divciparu procentuālo EPS pieaugumu katrā no nākamajiem trim gadiem, turklāt ilgākā termiņā arī izskatās rožains, pateicoties globālajai pārejai enerģētikas jomā un pieaugošajam pieprasījumam pēc alternatīvajām degvielām. APD dividenžu pieauguma sērija šomēnes pagarinājās līdz 40, un ienesīgums ir 2.7%.

Kāpurs (CAT)

Celtniecības un kalnrūpniecības iekārtu gigants Caterpillar ir saglabājis savas priekšrocības, savos produktos iekļaujot tehnoloģijas un programmatūru, lai uzlabotu gan veiktspēju, gan kopējās klientu īpašumtiesību izmaksas.

CAT paziņoja par spēcīgu 4. ceturkšņa EPS — 2.69 $ (par 18 % labāki nekā vienprātīgi aplēsti), jo ieņēmumi pieauga par 24% salīdzinājumā ar iepriekšējo gadu, sasniedzot vairāk nekā 13 miljardus ASV dolāru, pat ja izmaksu pretvējš (kravu, materiālu, darbaspēka) pārsniedza cenu pieaugumu un apjoma uzlabojumus, lai samazinātu. piemales. Mēs domājam, ka nemainīgās akciju cenas rādītāji pagājušajā gadā ir pievilcīgs uzstādījums nākamajiem gadiem, jo ​​infrastruktūras tiesību akti veicina investīcijas.

Finanšu direktors Endrjū Bonfīlds paskaidroja: “Mēs sagaidām, ka visa gada garumā vide atbalstīs spēcīgu galalietotāju pieprasījumu un augstākas cenas. Tā kā [piegādes ķēdes nelīdzsvarotība] mazinās, mēs sagaidām, ka palielināsies pārdošanas apjoms galalietotājiem. Kā jau esam atzīmējuši, mūsu pasūtījumu grāmatiņas un nepabeigtie krājumi ir stabili, taču mēs sagaidām, ka piegādes ķēde ierobežos mūsu apjomus. CAT ir palielinājis dividendes katrā no pēdējiem 28 gadiem, un ienesīgums pašlaik ir 2%.

Leggett & Platt (LEG)

Leggett & Platt ir daudzveidīgs ražotājs, kas apkalpo dažādas nozares, tostarp gultas piederumus (matračos izmantotās spoles, speciālās putas, ko izmanto gultas piederumos un mēbelēs, kā arī matračus), automobiļu rūpniecību, aviāciju un tērauda stieples un stieņus. Apmēram divas trešdaļas no L&P tērauda stiepļu saražotās produkcijas tiek izmantotas pašu produktu ražošanā, un LEG neapšaubāmi ir ietekmējušas izejvielu paaugstinātās izmaksas, taču plānotajiem cenu paaugstinājumiem vajadzētu mazināt maržas spiedienu.

Pieprasījums tā gala tirgos (automašīnas un mājas mēbeles) joprojām ir spēcīgs, un mums patīk, ka uzņēmums ir līderis lielākajā daļā savu tirgu ar dažiem lieliem konkurentiem.

Pandēmijas sākumā akcijas ir guvušas labumu no palikšanas mājās tendencēm, un tās ir atdzisušas, lai tirgotos tikai 13.5 reizes virs vadības vadlīniju peļņas 2022. gadam viduspunktā. LEG ir bijusi disciplinēta skaidras naudas izmantošanas vēsture, par ko liecina tās 50 gadu periods. secīgas dividendes palielinās. Ienesīgums šobrīd ir stabils 4.6%.

Medtronic (MDT)

Viens no lielākajiem medicīnas ierīču uzņēmumiem, Medtronic izstrādā un ražo terapeitisko medicīnisko ierīču portfeli hroniskām slimībām, kas ietver elektrokardiostimulatorus, defibrilatorus, sirds vārstuļus, stentus, insulīna sūkņus, mugurkaula fiksācijas ierīces, neirovaskulārus produktus un ķirurģiskos instrumentus.

Atliktās izvēles procedūras bija apstādinājušas uzņēmumu visā pēdējā pandēmijas viļņā, bet noskaņojums par akcijām pasliktinājās saistībā ar ziņām, ka MDT ir saņēmusi brīdinājuma vēstuli no Pārtikas un zāļu pārvaldes, kā rezultātā tika atsaukta noteikta insulīna infūzijas sūkņa sērija un saistītā tālvadības pults ierīce.

Mēs apkopojam, ka Medtronic atsauktais sūknis vairs netiek tirgots, jo tas nav norādīts pašreizējā produkta vietnē, un jaunākās versijas ir jaunākas sērijas produkti. Protams, brīdinājums varētu ietekmēt turpmāko produktu savlaicīgu apstiprināšanu, taču mēs atzīmējam, ka šis nav pirmais brīdinājums, ko Medtronic saņēmis pēdējo gadu laikā (pēdējais 2018. gadā saistībā ar defibrilatoriem).

Neskatoties uz jaunāko aptuveno plāksteri, mēs joprojām ļoti augstu vērtējam firmas produktus akūtām procedūrām un dažādu hronisku slimību cauruļvadus. Galu galā Medtronic ir pārvarējis daudzus šķēršļus savā ceļā, lai palielinātu dividendes 44 gadus pēc kārtas. Ienesīgums ir 2.4%.

Banka OZK (OZK)

Bankas OZK (agrāk Bank of the Ozarks) galvenā mītne atrodas Arkanzasā, taču tā darbojas dažās valsts lielākajās pilsētās. Džordžs Glīsons nopirka banku 1903. gadā un joprojām ir izpilddirektors, izvēloties izaugsmi, lēnām veidojot un iegādājoties atsevišķas filiāles, nevis konsolidējot veselas bankas.

Glīsona kungs ir paziņojis, ka šī stratēģija atvieglo kultūras asimilāciju, kas veicina iespaidīgu efektivitātes koeficientu, kas pēdējo desmit gadu laikā ir bijis vidēji aptuveni 41%. Ar savu komerciālo un rūpniecisko aizdevumu portfeli OZK ir pakļauts cikliskākām ekonomikas jomām, taču tas ir spējis nodrošināt virs vidējās neto procentu maržas, vienlaikus piedzīvojot nelielus aizdevumu zaudējumus (salīdzinājumā ar vienaudžiem) visā tās pastāvēšanas laikā.

Vadība ir pierādījusi, ka var sasniegt šos rezultātus daļēji, izmantojot unikālas aizdevumu parakstīšanas struktūras, kurās tās kapitāls bieži vien ir viens no pēdējiem, kas tiek aicināts finansēt projektus (bieži vien pēc tam, kad attīstības partneri ir pārņēmuši kapitāla daļas), un ir viens no pirmajiem, kas tiek atmaksāts. Kopš janvāra sākuma akcijas ir ievilkušas elpu, un banka norāda uz veselīgu kapitāla rādītāju. Turot 25 gadu pieauguma sēriju, dividendes piedāvā 2.6% ienesīgumu.