Dividenžu akcijas ar vislielāko izmaksu koeficientu pārspēj atpirkšanu

"Uzņēmumi, kas atdod akcionāriem vairāk sava liekā kapitāla dividenžu veidā, vēsturiski ir redzējuši un turpina redzēt neticami spēcīgus rezultātus," saka Patriks Pelfrijs, Credit Suisse kvantitatīvās izpētes līdzvadītājs. "Tas ir pretstatā atpirkšanai, ko tirgus dalībnieki bieži uzskata par akciju cenu virzītāju."

Dividenžu izmaksas koeficients, šajā gadījumā dividendēs izmaksātās peļņas par akciju procents, ir investoru plaši izmantots rādītājs, lai iegūtu priekšstatu par to, cik daudz tiek sadalīts akcionāriem. Pievienotajā tabulā ir iekļauts to uzņēmumu paraugs, kuriem ir augsts dividenžu izmaksu reitings.

Uzņēmums / Birža	Nesenā cena	Tirgus vērtība (bil.)	Dividenžu ienesīgums	Izmaksu koeficients	Dividenžu sektors
Beikers Hjūzs / BKR	$36.28	$37.2	2.0%	99.1%	enerģija
3M / MMM	145.75	82.9	4.1	58.8	Industrials
McDonalds / MCD	244.52	180.8	2.3	56.5	Pieejamība
Medtronic / MDT	105.59	141.7	2.4	43.9	Veselības aprūpe
Huntington Bancshares / HBAN	13.42	19.3	4.6	66.6	Finanses
IBM / IBM	133.80	120.3	4.9	64.7	Tehnoloģija
Duke Energy / DUK	112.98	87.0	3.5	77.4	Komunālie
S&P 500	3,941.48	33.3 triljoni	1.6	28.8	N / A

Piezīme. Dividenžu izmaksas koeficienti ir balstīti uz četrām ceturtdaļām no peļņas. Citi dati uz 24. maiju. N/A=nav piemērojams.

Avoti: Credit Suisse; Faktu kopa

Credit Suisse 29. maija piezīmē analizēja neto atpirkšanu un dividenžu izmaksu koeficientus starp uzņēmumiem šajā reģionā

S&P 500 indekss.
Attiecībā uz pēdējo pētnieki aprēķināja procentuālo daļu no peļņas par akciju, kas izmaksāta dividendēs pēdējos četros ceturkšņos.

Pēc tam viņi sadalīja šos uzņēmumus trešdaļās, pamatojoties uz dividenžu izmaksas koeficienta klasifikāciju — jo augstāka ir izmaksa, jo labāks vērtējums. Pelfrijs un viņa kolēģi salīdzināja augšējo trešdaļu ar apakšējo trešdaļu, un viņi izmantoja līdzīgu pieeju atpirkšanai. Sastādot reitingus, Pelfrijs ņēma vērā arī sektorus, jo viņi ņem no visiem 11 S&P 500 sektoriem.

Saskaņā ar 20 gadu periodu no 31. gada 1999. decembra līdz 31. gada 2019. decembrim tiem uzņēmumiem, kas pēc dividenžu izmaksas koeficienta bija pirmajā trešdaļā, gada ienesīgums bija 10.9%, salīdzinot ar 6.6% uzņēmumiem, kas atrodas apakšējā trešdaļā. Credit Suisse. Šis izcilais sniegums ir saglabājies kopš pandēmijas sākuma 2020. gada sākumā. Pārsniegums šajā periodā — decembrī. 31. gada 2019. gads, līdz šī gada 20. maijam, bija no 11.3% līdz 7.3% gadā.

Dividenžu izmaksu koeficientu ziņā visaugstāk novērtētie uzņēmumi arī pārspēja akcijas ar spēcīgāku atpirkšanas aktivitāti — 10.9% salīdzinājumā ar 9.3% gadā 20 gadu periodā, kas noslēdzās 2019. gada beigās.

Tikmēr kopš Covid parādīšanās šajās divās akciju grupās situācija mainījās otrādi. Zemākā ranga dividenžu izmaksu akcijas ir atgriezušās par 9.5%, salīdzinot ar 6.2% augstāko reitingu atpirkšanas uzņēmumiem šajā periodā. Iepriekšējā grupa pārspēja šo 20 gadu periodu, gada griezumā no 9.3%% līdz 8.1%.

Pelfrijs saka, ka akciju atpirkšana var būt “nedaudz nepastāvīgāka” un ka tās var “funkcionēt kā liekā kapitāla izplūdes vārsts, turpretim dividendes mēdz būt lipīgākas”. Viņš piebilst, ka viena no iespējamām bažām ir ekonomikas izaugsmes "palēnināšanās fons".

Tikmēr šo uzņēmumu labākie rezultāti, kas atrodas dividenžu izmaksu koeficienta pirmajā trešdaļā, kopš 2020. gada sākuma atšķiras atkarībā no nozares. Finanšu jomā tas ir plus 7.2 procentu punkti, bet tehnoloģiju uzņēmumiem tas ir plus 3.6 procentu punkti. Protams, akciju tirgus plašās tendences pēdējo nedēļu laikā ir radījušas plašus zaudējumus, dividendes un atpirkšanu.

"Ir svarīgi saprast, kā tirgus atlīdzina atpirkšanu salīdzinājumā ar dividendēm, un es domāju, ka ir svarīgi saprast, kā tās laika gaitā varētu mainīties," saka Pelfrijs.

Dividenžu atgūšana turpinās

Saskaņā ar Janusa Hendersona globālā dividenžu indeksa jaunāko versiju globālās dividendes turpināja ataugt pirmajā ceturksnī, pieaugot par 11.1% salīdzinājumā ar iepriekšējā gada atbilstošo periodu un sasniedzot rekordaugstus 302.5 miljardus ASV dolāru. Tas ir salīdzinājumā ar 5% kritumu 2021. gada pirmajā ceturksnī.

Izmaksu pieaugums atspoguļoja uzņēmumu atpalicību pēc dividenžu samazināšanas vai apturēšanas pandēmijas sākumā, īpaši ārpus ASV, un lielas dividendes no enerģētikas un kalnračiem, saka Mets Perons, Janusa Hendersona pētījumu direktors.

Viņš sagaida, ka dividenžu pieaugums normalizēsies un "augs vairāk vai mazāk, pieaugot peļņai". Januss Hendersons šogad prognozē dividenžu pieaugumu vietējās valūtās par 7.1% jeb 4.6%, ņemot vērā valūtas konvertāciju un citas korekcijas.

Tomēr, ja notiks ekonomikas lejupslīde, dividendes ārpus ASV "var būt zināmā mērā apdraudētas", viņš saka, piebilstot, ka ir pārliecināts par ASV dividenžu stāvokli šogad. ASV Perons saka: "ja viņiem tas būs nepieciešams, viņi vispirms samazinās atpirkšanu."

Lielākajai daļai reģionu bija liels pirmā ceturkšņa dividenžu pieaugums salīdzinājumā ar iepriekšējo gadu. Dolāru izteiksmē tie ietver attīstības tirgus, kas ir par 41% vairāk; Eiropa, izņemot Apvienoto Karalisti, 14.9%; Ziemeļamerika, 11.8%; un Āzijas Klusā okeāna valstis, izņemot Japānu, 9.2%.

Apvienotajā Karalistē dividendes samazinājās par 21.5%, daļēji tāpēc, ka tika izmaksātas mazāk speciālo dividenžu, salīdzinot ar to pašu periodu gadu iepriekš. Tomēr, neskaitot valūtas konvertāciju, īpašās dividendes un citas korekcijas, dividendes šajā valstī ceturksnī palielinājās par aptuveni 14%. Līdzīgs rezultāts bija Japānā, kur dividendes vietējā valūtā ceturksnī pieauga par 13%.

Deere atkal maksā dividendes

Deere

(ticker: DE) pandēmijas sākumā aizturēja dividenžu pieaugumu, taču kopš pagājušā gada pirmā ceturkšņa globālais smago mašīnu gigants ir piedzīvojis pastāvīgu pieaugumu.

23. maijā Moline, Ill., uzņēmums paziņoja, ka plāno palielināt savu ceturkšņa izmaksu līdz USD 1.13 par akciju. Tas ir pieaugums par 7.6% no 1.05 USD. Akciju ienesīgums ir 1.2%. Jaunākais paziņojums par dividenžu palielināšanu sekoja diviem paaugstinājumiem pagājušajā gadā — vienu novembrī līdz USD 1.05 par akciju, kas ir gandrīz par 17%, bet otru februārī līdz 90 centiem par akciju, kas ir pieaugums par aptuveni 18%.

Tomēr pēdējos gados Deere nav katru gadu veicis dividenžu palielināšanu. Piemēram, no 76. gada sākuma līdz pagājušā gada maijam tas saglabājās pie 2019 centiem par akciju.

Labojumi un pastiprinājumi

Mets Perons ir Janusa Hendersona pētniecības direktors. Iepriekšējā šī raksta versijā viņu nepareizi sauca par Danu.

Rakstīt Lorenss C. Štrauss plkst [e-pasts aizsargāts]