Vai kāds vēlas iegādāties Robinhood?

Pagājušajā nedēļā klīda baumas, ka kriptovalūtu birža FTX, iespējams, vēlas iegādāties Robinhood, jo uzņēmuma akciju cena turpina kristies. Neskatoties uz FTX dibinātāja un izpilddirektora Sema Bankmana-Frīda noliegumiem, šī ideja ir izraisījusi ziņkāri par to, vai pašmērķis brokeris tiks iegūts un kas varētu būt ieinteresēts.

Investīciju bankas JMP Securities apkopotajā ziņojumā par iespējamo pārdošanu FTX Citizens Financial meitasuzņēmuma analītiķi ierosināja zemu varbūtību, ka darījums tiks pabeigts, proporcionāli publiskiem Bankman-Fried noliegumiem, kas īpaši iegādājās 7.6% Robinhood akciju. Maijā.

Šī piezīme saistīja daļu no intereses par Robinhood ar tā būtisko akciju cenas kritumu, kura IPO cena bija USD 38, nedēļu vēlāk sasniedza augstāko līmeni USD 55.01 un pašlaik tirgojas par USD 8.97. Robinhood kopējā tirgus kapitalizācija šobrīd ir tikai 7.8 miljardi USD, kas, iespējams, padara to par vieglu atzīmi daudz lielākam finanšu uzņēmumam, piemēram, Morgan Stanley.MS
, Charles Schwab vai Citadeles vērtspapīri. Analītiķi norāda, ka Robinhood ir daļa no visa fintech sektora vispārēja sabrukuma.

JMP Securities analītiķi saskata zināmu vērtību otrās lielākās kriptovalūtas biržas iegādei pasaulē ar iespēju iegūt nozīmīgu ASV klientu bāzi mazumtirdzniecībā, kas papildina tās pašreizējo biznesa modeli, neskatoties uz zināmu necaurredzamību, jo FTX ir privāta.

Raugoties no akciju tirgus vērtēšanas viedokļa, Robinhood 15.9 miljonu aktīvo kontu vērtība tagad ir mazāka par USD 500 vienam klientam pretstatā 3,600 USD vienam klientam Charles Schwab. Kad Morgan Stanley 2020. gadā iegādājās E-Trade, cena bija 13 miljardi USD, kas nozīmēja aptuveni USD 2,500 vērtību vienam klientam.

Kad viņam tika parādīti šie skaitļi, JMP Securities finanšu tehnoloģiju izpētes direktors Devins Raiens atzina, ka, lai gan šie Robinhood klienti pašlaik ir mazāk vērti, pamatojoties uz vidusmēra klienta kontu atlikumiem, jebkurš pircējs ieguldītu šo jauno klientu potenciālā nopelnīt vairāk un savukārt noguldīt vairāk platformā, kad viņi kļūst vecāki.

Lielais jautājums būs par to, vai Robinhood var izveidot vairāk pakalpojumu, lai saglabātu šos klientus, jo viņu ieguldījumu vajadzības kļūst sarežģītākas. Raiens arī norāda, ka Schwab skaitļus palielina apcietinājuma konti RIA, kas izmanto platformu, kas ir progresīvāka biznesa veids, ko Robinhood varētu censties pievienot nākotnē.

Neskatoties uz to, ko līdzdibinātāji Vlads Tenevs un Baiju Bhatt ir izveidojuši, MorningstarRĪT
kapitāla izpētes direktors Maikls Vongs uzskata, ka Robinhood ir unikāla kompānija, kurai “nav tik daudz dabisko piemērotību kā standarta mazumtirdzniecības brokerim”, kad runa ir par iegādi. Tomēr Vongs atzīst, ka daži pircēji uzskata, ka šī unikālā pozicionēšana ir patiešām lielisks īpašums.

Galvenie Volstrītas kapitāla pārvaldīšanas spēlētāji pēdējos gados ir samazinājuši tirgu gan iegādes, gan iekšējo ieguldījumu rezultātā. Tas ir noticis, piemēram, Morgan Stanley iegādājoties E-Trade 2020. gadā, Goldman Sachs izveidojot Markusu pēdējo sešu gadu laikā un Bank of AmericaBAC
ieguldot Merrill Edge. Apvienojumā ar izteikto vēlmi piesaistīt vairāk jaunu klientu, Robinhood iegāde varētu būt vilinoša, jo Džims Kremers pagājušajā nedēļā izvēlējās Goldman Sachs kā labu CNBC biedru.

“Vislabākā vērtība ir klientu bāze,” saka Kolumbijas Universitātes ekonomikas profesors RA Farrokhnia, norādot uz Robinhood miljoniem galvenokārt jaunāku klientu, no kuriem daudziem ir nogurdinošs skatījums uz finanšu pakalpojumiem. "Lielākiem Volstrītas uzņēmumiem ir bijušas grūtības piesaistīt jaunāko paaudzi, un ir cerība, ka jūs saglabāsit tos kā klientus, kad viņi kļūst vecāki, un, tā kā viņiem ir vairāk līdzekļu, ko ieguldīt, jūs varat gūt peļņu no šīm attiecībām ilgu laiku."

Vongs norāda, ka ar ļoti zemiem atlikumiem, kas, visticamāk, tuvākajā laikā nepāriet no mazumtirdzniecības kontiem uz pilna servisa finanšu konsultāciju kontiem, Robinhood klientu bāze nav īpaši piemērota šiem lielākajiem bagātības pārvaldības spēlētājiem.

Aktīvu pārvaldīšanas firmas ir interesējušās par robo-padomu telpu, meklējot tiešākas attiecības ar klientiem, kuras neatšķiras brokeri un iepriekš minētie līdzekļu pārvaldītāji. Tomēr šī tirdzniecības laimīgo klientu bāze, kurā ir daudz atvasināto instrumentu un kriptovalūtu, nav ideāli piemērota kopfondu iegādei un turēšanai. Tieksme veikt pašmērķīgus ieguldījumus padara šo klientu loku par neērtu piemērotu gan aktīvu, gan bagātības pārvaldības uzņēmumiem.

Aplūkojot citus mazumtirdzniecības brokeru pakalpojumus, pēc Vona teiktā, to apjoms vienkārši nav pietiekami vilinošs tādiem kā Čārlzs Švābs, īpaši pēc TD Ameritrade iegādes, kam ir 11 miljoni aktīvu kontu, 2019. gada beigās. Vongs saka, ka klienta izmaksas iegāde būtu augsta Schwab.

Robinhooda aptraipītā reputācija var arī atturēt uzņēmumus, kas ir piesardzīgi no publiskas vai, vēl ļaunāk, regulējošas atbildes reakcijas. Tas bija nedaudz vairāk nekā pirms gada, kad Robinhood samaksāja visu laiku lielāko sodu Finanšu nozares regulatīvajai iestādei par pārtraukumiem un klientu maldināšanu, un tikai pagājušajā mēnesī Kongresa ziņojumā tika detalizēti aprakstītas uzņēmuma kļūmes pagājušā gada mēmu akciju neprātā.

Viens no potenciālajiem pircējiem, kam būtu jēga, ir augstas frekvences tirdzniecības uzņēmums, piemēram, Citadele Securities. Neraugoties uz šo sinerģiju, šāda veida iegāde, iespējams, tiks pakļauta visaugstākajam kontroles līmenim. Citadele jau tagad tiek kritizēta par attiecībām ar Robinhood kā pasūtījumu plūsmas pircēju. Jebkurš darījums, lai tuvinātu šīs abas puses, saskartos ne tikai ar skepsi no sabiedrības, bet, iespējams, Vērtspapīru un biržu komisijas.

Iespējams, Vongs uzskata, ka vispiemērotākā būtu mazāka banka ar pietiekamu tirgus apjomu, lai absorbētu Robinhood, kas vēlas pievienot mazumtirdzniecības nodaļu vai starptautisku uzņēmumu, kas vēlas nostiprināties ASV.

Neskatoties uz problēmām ar akciju cenu, Robinhood lepojas ar klientu bāzi ar 22.8 miljoniem finansētu kontu, tīro noguldījumu pieaugumu par 30% gadā no 2022. gada līdz maijam un 6.2 miljardu dolāru skaidras naudas un ekvivalentu bilancē.

Iespējams, atbilde ir tāda, ka Robinhood nav jāpārdod nevienam un var izmantot savas naudas rezerves, lai pārvarētu grūto periodu, ko JMP analītiķi uzskata par potenciāli vērtīgu stratēģiju, jo konkurenti, kuri atrodas mazākā stāvoklī, netiek galā.

Raiens norāda, ka līdzdibinātājiem Vladimiram Tenevam un Baiju Bhattam joprojām ir pietiekami daudz pašu kapitāla ar unikālu B klases balsstiesīgo akciju vienošanos, lai kontrolētu sava uzņēmuma likteni. Fakts, ka viņi nav aktīvi meklējuši pielūdzēju, nozīmē, ka jebkurš pirkums var būt dārgs. Raienam tas attiecas uz dibinātājiem, kuri joprojām tic "finanšu demokratizācijas" pamatā esošajam ētikam, saskaņā ar kuru uzņēmums tika dibināts. Viņš arī norāda, ka katram ir sava cena.

Pagaidām viņam un viņa kolēģiem analītiķiem ir labāks tirgus vērtējums par Robinhood ar mērķi 36 USD.