Dollar Strength Bucks inflācijas problēmas

Tas ir atšķirīgs stāsts nekā tas, kas bija inflācijas nomocītajos 1970. gados. Dolāra vērtība pret Rietumvācijas atzīmi nokritās par gandrīz 40%., tolaik viena no Eiropas ietekmīgākajām valūtām, no 1974. gada janvāra līdz 1980. gadam saskaņā ar Sentluisas Federālo rezervju bankas datiem. Federālo rezervju sistēmas priekšsēdētājs Pols Volkers 1979. gadā sāka strauji paaugstināt procentu likmes, veicinot spēcīgu atveseļošanos.

Investori apgalvo, ka ekonomikas vājums visā pasaulē veicina mūsdienu spēcīgo dolāru. Covid-19 bloķēšana Ķīnā ir palēninājusi rūpniecisko ražošanu reģionā un karš starp Ukrainu un Krieviju palielina enerģijas izmaksas Eiropas mājsaimniecībām, kuras ir atkarīgas no Krievijas dabasgāzes jomā, un visā pasaulē. Eirozonas ekonomika saskaras ar recesijas draudi. 

ASV aina ir savādāka. Patērētājiem ir vairāk naudas bankas kontos. Pat pieaugot cenām, Amerikāņi tērē. Dati liecina, ka uzņēmumi iegulda naudu iekārtās un pētniecībā un attīstībā. Fed priekšsēdētājs

Jerome Powell

pauda pārliecību, ka ekonomika varētu izturēt vairākus procentu likmju pieaugums Fed politikas sanāksmē trešdien.

Tirgotāji šonedēļ analizēs datus par patērētāju tēriņiem un piektdienas ikmēneša darba pārskatu, lai iegūtu norādes par ekonomikas stāvokli un akciju tirgus trajektoriju. ASV biržas ceturtdien strauji kritās, iepriekšējās sesijas ieguvumu dzēšana. 

Kriss Makreinolds,

Barclays inflācijas tirdzniecības vadītājs un bijušais ārvalstu valūtas tirgotājs sacīja, ka dolārs apsteidz citas valūtas, jo inflācija un izaugsmes izredzes citās valstīs ir sliktākas. ASV dolāra indekss pagājušajā gadā ir pieaudzis par 14%. 

"ASV ekonomiku Covid skāra daudz mazāk nekā citas," sacīja Makreinolds. 

Riks Rīders,

BlackRock obligāciju vadītājs un fiksētā ienākuma nodaļas vadītājs sacīja, ka pērk dolāru un pārdod valūtas, kuras skārusi vājāka ekonomiskā izaugsme salīdzinājumā ar ASV, tostarp eiro, Ķīnas ārzonas renminbi un nelielus jenas apjomus.

Valūtas atvasināto instrumentu tirgi liecina, ka investori sagaida, ka dolāra vērtība turpinās pārspēt. Tirgotāji bankās teica, ka klienti pērk opcijas, kas atmaksājas, ja dolāra kurss turpina pieaugt: dolāra pirkšanas iespējas pret jenu kļuva dārgākas nekā martā, un tas ir pretējs metrikas rādītājs, ko tirgotāji izmanto, lai novērtētu pieprasījumu pēc dolāra. 

Spēcīgs dolārs ļauj amerikāņiem iegādāties preces no citām valstīm par zemākām cenām. Bet tas var arī kaitēt ASV ražotājiem, padarot produktus dārgākus ārzemniekiem, un tas nozīmē, ka ASV uzņēmumi saņem mazāk dolāru par savu eksportu.

Microsoft Corp.

savā peļņas pārskatā šī mēneša sākumā teikts, ka spēcīgāks dolārs samazināja programmatūras uzņēmuma ieņēmumus, lai gan tas ieguva lielāku peļņu pēdējā ceturksnī.

1970. gados inflācija un 1973. gada arābu naftas embargo vilka zaļo muguru uz leju. Eiropa šobrīd cīnās ar savu energoapgādes trūkumu un izaugsmes problēmām, kas, iespējams, var izraisīt fenomenu, kas pazīstams kā stagflācija, ko raksturo cenu kāpums un izaugsmes palēninājums, kas bieži liek investoriem pārdot valūtu. Eiro kurss pret dolāru pēdējā gada laikā ir zaudējis gandrīz 13%.

Stīvens Gallo,

Eiropas FX stratēģijas vadītājs BMO Capital Markets sacīja, ka investoru uztvere par centrālo banku rīcību veicina dolāra kursu. Eiropas Centrālajai bankai vēl ir jāpaaugstina procentu likmes ar prezidentu

Christine Lagarde

šī mēneša sākumā sakot tas atpaliks no Fed stingrāk monetārajā politikā. Nesen arī Japānas Banka pastiprināja savu apņemšanos zemām procentu likmēm. 

Par to liecina procentu likmju atvasinātie instrumenti investori sagaida, ka Fed paaugstinās savu federālo fondu etalonlikmi no pašreizējā līmeņa no 0.75% līdz 1% līdz nedaudz virs 3% nākamgad. 

"Centrālās bankas, kas ir uzticamākas inflācijas mērķa sasniegšanai, piesaistīs lielāko daļu plūsmu," sacīja

Nafezs Zouks,

Aviva Investors analītiķis. "Fed beidzot ir norādījusi, ka tā nopietni uztver inflācijas problēmu."

Vēl viens dolāra dominēšanas iemesls: ASV aktīvu konsekventais pārsniegums Eiropas aktīviem. Viens no tā rādītājiem ir novērojams pasaules akcijās: pēdējās desmitgades laikā ASV akcijas ir nopelnījušas investoriem lielāku atdevi, savukārt to ekvivalenti Eiropā ir palikuši zemāki un lielā mērā ierobežoti. S&P 500 decembrī kopš 400. gada palielinājās par vairāk nekā 2009%, salīdzinot ar 137% pieaugumu Stoxx Europe 600 tajā pašā periodā.

Kīts Dekarluči,

Londonā bāzētā riska ieguldījumu fonda Melqart KEAL Capital investīciju direktors, kurš ir tirgojies valūtu tirgos vairāk nekā 30 gadus, sacīja, ka dolāra statuss ir patvērums ģeopolitiskās nenoteiktības apstākļos un pasaules rezerves valūtas loma, kas šodien nostāda to spēcīgākā pozīcijā nekā 1970. gados, kad ASV importēja vairāk naftas un atteicās no zelta standarta.

Taču Morgan Stanley un Barclays sagaida, ka gada laikā tas samazināsies. Stratēģi teica, ka valūta neizskatīsies tik pievilcīga, jo ekonomikas izaugsme Eiropā palielināsies vai inflācija ASV saglabāsies virs 3%.

Rakstiet Julia-Ambra Verlaine plkst [e-pasts aizsargāts]