Dags Kass: Kā bankas akciju investori kļuva tik bezjēdzīgi?

Banku akciju investori ir palaiduši garām astoņus svarīgus šķēršļus banku akciju darbībai un banku nozares rentabilitātei.

Patiešām, banku akcijas joprojām ir "pilnas Monē" no filmas Bezjēdzīgs: “Tā ir kā glezna, skat. No tālienes tas ir labi, bet tuvāk tas ir liels haoss.

2. Banku investori nespēja atzīt, ka banku darbība arvien vairāk kļūst par konkurētspējīgu biznesu, kas tiek pārvērsts par precēm. Nebanku finanšu un inflācijas draudi ir ļoti spēcīgi — abi ir palīdzējuši palielināt tehnoloģiju izmaksas un vispārējos izdevumus laikā, kad daudzu biznesa līniju rentabilitāte krītas pastāvīgā konkurences spiediena ietekmē.

3. Banku investori nesaprata, kā procentu likmju pieaugums negatīvi ietekmētu “pārdošanai turēto vērtspapīru” tirgus cenas un, savukārt, kapitāla rādītājus, kas, iespējams, ierobežos uzņēmumu atpirkšanu. (Skatiet citātu šīs slejas sākumā par JPMorgan samazināto 1. līmeņa kapitāla attiecību ceturksnī.)

4. Banku investori nespēja atcerēties, ka pasaule ekonomiski ir kļuvusi plakana un ka, līdzīgi kā domino spēlē, kreditēšana visā pasaulē var būt nodevīga un ārkārtēju notikumu upuri (lasi: Krievija).

5. Banku investori nespēja saprast, cik ātri investīciju banku ieņēmumi/peļņa var iztvaikot.

6. Banku investori nespēja aprēķināt ietekmi, ko rada straujš ciklisks pavērsiens ieguldījumu pārvaldīšanas komisijās (zemākas obligāciju un akciju cenas) un kapitāla tirgus aktivitātes samazināšanās.

7. Banku investori nespēja atzīt, ka kredītu cikls var ātri pagriezties.

8. Banku investoriem neizdevās identificēt, ka dažas banku vadības (piemēram, Citigroup) var kļūt par upuriem impērijas veidošanai un ģeogrāfiskās klātbūtnes paplašināšanai uz rentabilitātes un kapitāla pozīciju rēķina.

(Šis komentārs sākotnēji parādījās Real Money Pro 14. aprīlī. Klikšķiniet šeit uzzināt par šo dinamisko tirgus informācijas pakalpojumu aktīviem tirgotājiem un saņemt Doug Kass's Dienas dienasgrāmata un kolonnas no Pols Praiss, Brets Jensens un citi.)