Dow krītas, jo inflācijas rādītāji izraisa tirgus triecienviļņus: kas jāzina investoriem

Jūsu darbs IR Klientu apkalpošana Arī Pasaules Banka to ierosināja otrdien brīdinot par "ilgstošu vājas izaugsmes un paaugstinātas inflācijas periodu", vienlaikus paziņojot, ka tikko samazinājusi globālās ekonomikas izaugsmes perspektīvas par gandrīz pilnu procentpunktu.

Tad piektdien lietas patiešām sagriezās. ASV patēriņa cenu indeksa, kas ir rūpīgi sekots cenu spiediena mēraukla ekonomikā, lasījums maijā samazināja Volstrītas cerības, un Vašingtonā, DC, inflācija jau bija sasniegusi "pīķi". Tā vietā kopējais inflācijas rādītājs maijā bija 8.6% gadā, kas ir jauns cikla augstākais rādītājs.

Lasīt: Pieaugošās īres maksas, gāzes un pārtikas cenas paaugstina ASV inflāciju līdz 40 gadu augstākajam līmenim – 8.6%, liecina PCI

Daudzi ekonomisti ātri atzīmēja, ka ASV vēl nav ieslīdējusi stagflācijā. Ne ar darba tirgus joprojām ir ārkārtīgi spēcīgs. Arī ASV ekonomika noslēgts līgums pirmajā ceturtdaļār, bet daži cer, ka tas atkārtosies otrajā ceturksnī.

Ņemot vērā brīdinājuma zīmes, ir svarīgi zināt, kā stagflācija var ietekmēt portfeļus un uzkrājumus.

Apakšējā līnija ir šāda: no krājumiem
SPX,
-2.91%
uz zeltu
GC00,
-0.02%,
Ja stagflācija kļūst par realitāti, investoriem ir ļoti maz iespēju, kā aizsargāties pret pretreakciju, uzskata daži ekonomisti, portfeļu pārvaldnieki un tirgus eksperti.

Kāpēc būtu jāuztraucas par stagflāciju?

Bažas par stagflāciju bieži koncentrējas uz vienādojuma inflācijas pusi. Kā apstiprināja piektdienas PCI rādītājs, inflācijas temps maijā paātrinājās līdz jaunam cikla augstākajam līmenim.

Šie dati izraisīja virkni reakciju no ekonomistiem, tostarp no Capitol Economics, Barclays un Jeffries komandām, kas ierosināja, ka Federālās rezerves varētu izvēlēties paaugstināt federālo fondu likmi par 75 bāzes punktiem kad tās politikas noteikšanas padome sanāks nākamnedēļ vai, iespējams, nākamajā sanāksmē jūlijā.

Citi izsmēja jēdzienu “maksimālā inflācija”, ideju, ka cenu spiediens sasniedza maksimumu martā, un pēc tam sāka mazināties, reaģējot uz Fed pasākumiem. Feds pirmais pārgājiens tās politikas likmei kopš 2018. gada nāca martā, bet tam sekoja plāni par daudz augstākām procentu likmēm šogad.

PCI dati nebija vienīgie piektdien publiskoto satraucošo datu punktu ziņā. The Mičiganas Universitātes patērētāju aptauja, arī parādīja, ka patērētāji šobrīd ir vēl pesimistiskāki nekā finanšu krīzes laikā.

Runājot par ekonomikas izaugsmes tempu, ir pazīmes, kas liecina, ka ASV ekonomika pirmajā pusgadā varētu virzīties uz negatīvu izaugsmi. Atlantas Fed prognozes GDPNow paredz, ka ekonomikas izaugsme otrajā ceturksnī sasniegs 0.9% pēc 1.5% krituma šajā periodā. pirmo ceturksni.

Lielākā daļa ekonomistu definē lejupslīdi kā divus ceturkšņus pēc kārtas ekonomikas samazināšanās, tāpēc pat tad, ja Atlantas Fed prognozes piepildīsies, ASV tehniski nebūtu recesijas, pat ja ekonomika beigtos samazināties gada pirmajā pusē.

Ko saka darba tirgus

Nodarbinātība joprojām ir vienīgais ekonomikas spilgtais punkts: bezdarba līmenis maijā saglabājās 3.6% līmenī, jo ASV ekonomika pievienoja 390,000 XNUMX darbavietu.

Pat ja tā ir, pieaugošās patēriņa preču izmaksas rada nodevas. Atjaunojamais patēriņa kredīts ASV, kas būtībā ir kredītkaršu izmantošanas aizstājējs, šā mēneša sākumā eksplodēja līdz rekordlielam līmenim.

"Vai tā ir patērētāju veselības pazīme vai drīzāk patērētājs, kurš kliedz no sāpēm cikla beigās, jo viņu ienākumus sagrauj dzīves dārdzības krīze?" Société Générale Alberts Edvards jautāja nesenā piezīmē klientiem.

RBC Capital Markets ASV ekonomists Toms Porčelli piekrita, ka tas varētu radīt bažas. "Ir bijis diezgan straujš kredītu izmantošanas paātrinājums, es nedomāju, ka tā ir laba attīstība," viņš teica telefona sarunā ar MarketWatch.

saistīts: Kā norāda viens pētnieks, kāpēc ASV patērētāju parādu "sprādzienbīstams pieaugums", iespējams, atkal sāk sagraut

Tomēr tas prasīs vairāk nekā tikai strauju inflāciju un ekonomikas izaugsmes samazināšanos: arī ASV darba tirgum būtu jāpiedzīvo trieciens, tuvinot bezdarba līmenim 5%.

Ja Federālās rezerves turpinās paaugstināt procentu likmes, un tādi ārēji faktori kā karš Ukrainā un paaugstinātas preču cenas
CL00,
-0.15%
turpināt celt preču cenas, ēdot korporatīvo peļņu, iespējams, ka amerikāņu uzņēmumi varētu būt spiesti sākt samazināt. Tikai tad ekonomisti kopumā piekristu, ka ir iestājusies “stagflācija”.

Kā tirgi varētu reaģēt?

Sarežģītākais portfeļa pozicionēšanas aspekts šāda veida vidē ir tāds, ka akcijas un obligācijas, visticamāk, nedarbosies labi.

Stagflācijas vidē jums pamatā ir lejupslīde, kas negatīvi ietekmē patērētāju pieprasījumu un uzņēmumu peļņu, kā arī augsts bezdarba līmenis, kas var ietekmēt mazumtirdzniecības plūsmas krājumos.

Vienādojuma fiksētā ienākuma pusē spītīgi augstā inflācija varētu likt Federālajai rezervju sistēmai saglabāt paaugstinātas procentu likmes, mēģinot samazināt cenu spiedienu. Pieaugošās inflācijas gaidas bieži liek paaugstināt termiņa prēmiju, ti, summu, ko investori pieprasa, lai kompensētu risku turēt obligācijas ar ilgāku termiņu.

Marks Zandi, Moody's Analytics ekonomists, nesenā pētījuma piezīmē norādīja, ka ilgtermiņa piemaksa par valsts kasēm pārsniedza 5% stagflācijas viļņa laikā 1970. gados un 1980. gadu sākumā. Šobrīd Valsts kases ienesīgums
TMUBMUSD10Y,
3.163%
līkne būtībā ir plakana, kas nozīmē, ka ilgāka termiņa valsts kases cenām būtu jāpārvietojas ievērojami zemākas un ienesīgums būtu augstāks, ja šāda veida vide īstenotos.

"Patiesībā nav kur slēpties," sacīja Mohannad Aama, Beam Capital Management portfeļa menedžeris.

Agrāk zelts
GLD,
+ 1.34%
ir bijis investoru vēlamais drošais patvērums tirgos valdošo satricinājumu laikā. Zelts piektdien rezervēja savu labāko dienu apmēram nedēļas laikā, neskatoties uz to, ka pēc piektdienas PCI ziņojuma tas sākotnēji nokritās līdz vājākajam līmenim trīs nedēļu laikā.

Lai gan gandrīz USD 1,875.50 par unci dzeltenā metāla fjūčeri joprojām bija par vairāk nekā 8% zemāki par gada augstāko līmeni USD 2,040.10, saskaņā ar Dow Jones Market Data datiem, tāpēc daudzi investori ir vīlušies tā darbībā kopš 2022. gada sākuma. spīdīgais metāls ir saglabājis savu vērtību labāk nekā akcijas.

Valsts kases ar inflāciju aizsargāti vērtspapīri
PADOMS
-0.44%
ir viena no iespējām investoriem, kuri vēlas aizsargāt savu naudu no inflācijas postījumiem. Saskaņā ar Tradeweb datiem, TIPS, kā zināms, to ienesīgums sasniedza augstāko līmeni kopš 2020. gada marta.

Virzoties uz stagflācijas vidi, būtu arī pamatoti sagaidīt, ka ASV dolārs turpinās nostiprināties, pieaugot procentu likmēm.

Taču, tiklīdz iestāsies stagflācija, Fed, visticamāk, būs spiests izdarīt izvēli: vai centrālā banka turpina paaugstināt procentu likmes, lai cīnītos pret inflāciju, vai arī Fed amatpersonas samazina likmes, lai mēģinātu atdzīvināt ekonomiku?

Šajā scenārijā Stīvens Anglijas (Stīvens Anglijas), Standard Chartered G-10 FX pētniecības globālais vadītājs, sagaida, ka viņi izvēlēsies pēdējo.

"Es domāju, ka Fed piekāpsies šajā pasaulē," viņš teica MarketWatch.

ASV biržas piektdien beidza nedēļu ar strauju kritumu, krītoties pēc inflācijas datu publicēšanas. S&P 500 indekss
SPX,
-2.91%
nedēļā samazinājās par 5.1%, kas ir lielākais procentuālais kritums divās nedēļās kopš 27. gada 2020. marta, liecina Dow Jones tirgus dati. Dow
DJIA,
-2.73%
nedēļā kritās par 4.6%, savukārt Nasdaq Composite indekss
COMP,
-3.52%
kopš pirmdienas zaudēja 5.6%.

Skatoties uz priekšu, tā ir saspringta nedēļa ASV ekonomiskos datus. Taču visi skatieni tiks vērsti uz Fed divu dienu politikas sanāksmi, kas noslēdzas trešdien, Fed priekšsēdētājam Džeromam Pauelam sekojot preses konferencei plkst. 2:XNUMX ET.