Uz Honkongu attieksies noteikumu projekts par aizjūras IPO

Ķīnas gaidāmie noteikumi par ārzemju IPO attieksies uz Ķīnas uzņēmumiem, kas vēlas iekļauties Honkongas biržas sarakstā, CNBC piektdien paziņoja Ķīnas Vērtspapīru regulatīvā komisija.

Ekskluzīvā intervijā CNBC komisijas Starptautisko lietu departamenta ģenerāldirektors Šens Bings runāja par to, ko noteikumu projekts nozīmēs Ķīnas uzņēmumiem, kas plāno kotēties ASV un citos tirgos pēc pagājušās vasaras represijām.

"Ar ārzemēm mēs, protams, domājam jebkur, izņemot kontinentālo Ķīnu," sacīja Šens plašā intervijā. "Protams, tas ietver Honkongu."

Šens sacīja, ka noteikumi attieksies ne tikai uz Ķīnas uzņēmumiem, kas vēlas piedāvāt H-akcijas Honkongā, bet arī uz kategoriju, ko sauc par “sarkanajām mikroshēmām”, kam iepriekš nebija vajadzīgs CSRC apstiprinājums. H akcijas attiecas uz akcijām, ko emitējuši kontinentālās Ķīnas uzņēmumi, kas tirgojas Honkongā, un sarkanās mikroshēmas ir Honkongas tirdzniecības akcijas uzņēmumiem, kas lielāko daļu savas uzņēmējdarbības veic kontinentālajā daļā, bet ir reģistrēti ārpus kontinentālās Ķīnas.

Kopš 2021. gada jūlija Ķīnas IPO uz ASV ir izsīcis. Pēdējos mēnešos Pekina ir pārskatījusi procesu, kas ļauj vietējiem uzņēmumiem piesaistīt naudu ārpus tās robežām, izmantojot akciju piedāvājumus.

Viens no šo izmaiņu iemesliem ir nacionālā drošība, ko Vašingtona minēja arī tad, kad tā iekļāva dažus Ķīnas uzņēmumus melnajā sarakstā un mēģināja samazināt ASV investoru ietekmi uz akcijām, kuras pēdējos gados, iespējams, ir saistītas ar Ķīnas armiju.

No 15. februāra Ķīnas kibertelpas administrācija, kas kļūst arvien spēcīgāka, oficiāli prasīs noteiktu uzņēmumu datu drošības pārbaudes, pirms tiem tiks atļauts iekļauties ārzemēs.

CSRC un Valsts padome — augstākā izpildinstitūcija Ķīnā — ir izlaidusi plašāku noteikumu projektu, un publisko komentāru periods beidzās svētdien. Kā ierosināts, noteikumi prasīs Ķīnas uzņēmumiem iesniegt pieteikumu CSRC pirms iekļaušanas ārvalstu sarakstā, un komisija paziņoja, ka tā atbildēs 20 darba dienu laikā pēc visu materiālu saņemšanas.

Noteikumu projekts nosaka, ka ārvalstu saraksti ir aizliegti dažās no šādām situācijām:

1. kad citi valdības departamenti uzskata, ka piedāvājums apdraud valsts drošību;
2. ja ir strīdi par uzņēmuma lielāko aktīvu piederību; vai
3. ja kontrolpaketes īpašnieks vai izpilddirektors pēdējo trīs gadu laikā ir izdarījis noziedzīgu nodarījumu.

Tomēr Šens sacīja, ka noteikumi "ne vienmēr" neļaus Ķīnas uzņēmumam iekļauties ārvalstu biržas sarakstā, ja tas darbojas nozarē, uz kuru attiecas ierobežojumi vai aizliegumi veikt ārvalstu investīcijas kontinentālajā Ķīnā.

CSRC prioritāte 2022. gadā ir plašāka Ķīnas tirgus atvēršana ārzemniekiem, sacīja Šens. "Iekļaušana ārvalstu sarakstā ir viena no atvēršanas režīma sastāvdaļām, tāpēc es domāju, ka [tā] pati par sevi arī būtu mūsu prioritāte."

2021. gada aprīlī aptuveni 60 Ķīnas uzņēmumu vēlējās iziet uz ASV biržu. Ņujorkas biržu saraksti vasarā apstājās.

Tikai dažas dienas pēc tam, kad jūnija beigās Ķīnas izbraucienu lietotne Didi vērta aptuveni 4 miljardu ASV dolāru IPO, Ķīnas kiberdrošības regulators lika uzņēmumam apturēt jaunu lietotāju reģistrāciju un izņemt savu lietotni no lietotņu veikaliem.

Regulators bija norādījis, ka viens no kiberdrošības izmeklēšanas iemesliem bija nacionālās drošības uzturēšana. Nav skaidrs, kad Didi var atsākt jaunu klientu pievienošanu.

Uzņēmums decembrī paziņoja, ka plāno izstāties no Ņujorkas fondu biržas un veikt kotēšanu Honkongā, taču neatklāja laika grafiku.

"Mēs novērojām aizjūras biržas kotēšanas palēnināšanos kopš pagājušā gada otrās puses, un mēs ceram, ka ar šiem jaunajiem noteikumiem viss atsāksies," sacīja Šens, atsakoties komentēt konkrētus uzņēmumus. "Mēs ceram, ka uzņēmumi pilnībā izmantos šos jaunos noteikumus un atsāks iekļaušanu sarakstā jebkurā aizjūras tirgū."

Shen teica, ka viņš atzīst, ka ASV tirgus stiprā puse ir "spēcīga jaunu uzņēmumu iekļaušana jaunās nozarēs", pat ja Ķīnas tirgi ir tuvojušies.

Vēl viens notikums, kas satricināja ārvalstu investoru uzticību Ķīnas akcijām un tirgiem, bija pēkšņā ar Alibaba saistītās Ant Group IPO apturēšana. Šīs ziņas parādījās mazāk nekā divas dienas pirms rekorda uzstādīšanas Šanhajā un Honkongā.

Uz jautājumu, vai jaunie noteikumi novērsīs iespēju, ka IPO tiks apturēts divas dienas pirms paredzamās iekļaušanas sarakstā, Šens sacīja: "Viens no šo noteikumu mērķiem ir izvairīties no šādas situācijas, [ar] vairāk saziņas un skaidrākiem noteikumiem. ”

Shen vēlreiz apstiprināja, ka Ķīnas IPO ārzemēs varētu izmantot mainīgās procentu vienības (VIE) struktūru. "Ja viņi atbilst attiecīgajiem noteikumiem un noteikumiem, viņi joprojām var iesniegt pieteikumu CSRC," viņš teica. "Mēs izmantosim starpnozaru režīmu, lai pārbaudītu atbilstības problēmas pirms atbildes sniegšanas."

VIE izveido sarakstu ar čaulas uzņēmuma starpniecību, kas bieži atrodas Kaimanu salās, un tas neļauj ASV biržā kotēto akciju investoriem iegūt vairākuma balsstiesības pār Ķīnas uzņēmumu.

Daudzi Ķīnas uzņēmumi ir izmantojuši struktūru, lai izveidotu sarakstu ASV

Kopumā Šens uzsvēra, ka komisija vēlas, lai iesniegšanas process būtu “pēc iespējas efektīvāks”, un sacīja, ka komisija sadarbojas ar attiecīgajiem departamentiem, lai iekļautu detalizētākus norādījumus par to, kā uzņēmumiem būtu jāsazinās ar regulatoriem, lai iekļautos sarakstā ārzemēs.

"Šajā kursā mēs varam sniegt [uzņēmumiem] regulējošus padomus, lai tie netērētu laiku kaut ko tādu, kas galu galā nebūtu iespējams," sacīja Šens. Viņš norādīja, ka CSRC 20 dienu atbildes laiks būtu nošķirts no citu departamentu pārskata perioda.

Šens neteica, kad tieši nāks klajā vai tiks ieviesti galīgie noteikumi.

"Attiecīgās iestādes ir panākušas diezgan [augstu] vienprātību par noteikumiem, tāpēc mēs sagaidām, ka apstiprināšanas procesuālais process būs diezgan efektīvs," viņš sacīja un piebilda, ka cer uz galīgo noteikumu "agru publicēšanu".

Daži analītiķi ir pauduši bažas par to, kā ierosinātie noteikumi varētu palielināt atbilstības problēmas ārvalstu bankām, kuras vēlas sadarboties ar Ķīnas IPO.

Taču Šens uzskatīja, ka noteikumiem ir “ļoti neliela pieskāriena” pieeja, saskaņā ar kuru investīciju bankām ir jābrīdina CSRC, kad tās uzsāk Ķīnas IPO parakstīšanas biznesu, un katru gadu jāatklāj, cik no šiem aizjūras saraksta projektiem tās ir pabeigušas.

"Mums ir jāapvieno informācija [par ārvalstu sarakstiem] no dažādiem avotiem," viņš teica. "No šī finanšu iestādes ziņojuma mēs zinām, ka no regulas nevar izvairīties."

Pirms nacionālās drošības problēmas ASV un Ķīnā kļuva par priekšplānā, daži Ķīnas uzņēmumi, piemēram, Luckin Coffee, krāpšanas dēļ bija spiesti izņemt no biržas no aizjūras tirgiem.

2018. gadā amerikāņu dokumentālajā filmā “The China Hustle” tika aplēsts, ka pirms vairāk nekā desmit gadiem pensiju fondi un pensiju fondi zaudēja vismaz 14 miljardus dolāru no Ķīnas akcijām, kas izrādījās krāpnieciskas. Filma aicināja ieviest lielāku regulējumu, pamatojoties uz pastiprinātām saiknēm starp Ķīnas finanšu tirgiem un globālo sistēmu.