Novērtējumu pārpildes laikmeta beigas? Unikāla metode investoriem sākuma vērtības noteikšanai

Salīdzinoši jaunā uzņēmēju paaudze, iespējams, pazīst tikai “vieglas naudas” ēru, laiku, kas arī padarījis investorus konkurētspējīgākus, mazāk rūpīgus lēmumu pieņemšanas procesos un steidzīgākus darījumus slēgt. Tas viss ir daļa no pēdējās desmitgades darbības. Viss par solījumu, kuru tagad šķiet grūti izpildīt.

Laiki mainās, un tagad investori ir sapratuši, ka tirgus likviditātes samazināšanās dēļ ir nepieciešama jauna un atšķirīga investīciju novērtēšanas stratēģija.

Titāns Capital Partners, kas tikko paziņoja par jaunu 100 miljonu dolāru globālu fondu, apgalvo, ka strauji mainīgā realitāte var būt arī iespēja. Tā kā likvīdie aktīvi ir īpaši svarīgs drošības līdzeklis, viņi veic ieguldījumus, pamatojoties uz šo galveno faktoru.

“Darījumu stratēģija ļauj mums gūt labumu no tirgus nepastāvības. Ieinteresētās personas piešķir lielāku nozīmi likviditātei, kas ir viegli pieejama, nevis peļņai 12 gadus pēc slikta M&A darījuma,” saka izpilddirektors Bens Topors. “Mēs uzraugām tūkstošiem datu punktu, kas attiecas uz katru akcionāru uzņēmumos, uz kuriem mēs skatāmies; kas kopā ar zināšanām par uzņēmumu akciju struktūru un likvidācijas vēlmēm ļauj prognozēt un prognozēt sekundāras situācijas ātrāk nekā citas.

Izmantojot savu sekundāro programmu, fonds plāno risināt akcionāru likviditātes nepieciešamību. Sekundārie darījumi kalpo kā svarīgs instruments akcionāru bāzes sakārtošanai un līdzsvarošanai.

Saskaņā ar Topor teikto, pašreizējā dinamika liek dažādiem investoriem izdarīt spiedienu uz izpilddirektoru un dibinātāju komandu un noved pie priekšlaicīgas pārdošanas. Viņš uzstāj, ka sekundārie darījumi tagad vairāk nekā jebkad ļauj iekšēji saskaņot šīs pretrunīgās intereses.

Paredzams, ka fonds veiks no 10 līdz 15 darījumiem, investējot līdz 15 miljoniem USD katrā darījumā. Tas galvenokārt koncentrējas uz programmatūras un interneta uzņēmumiem, kas paaugstina B sērijas vai augstāku līmeni, un tai ir stingri finanšu ieguldījumu kritēriji, kas ietver tikai uzņēmumus, kuru pārdošanas apjomi ir vismaz 10 miljoni USD un gada pieaugums ir vismaz 80%. "Mēs esam ļoti selektīvi attiecībā uz uzņēmumiem, ar kuriem sadarbojamies, un tāpēc pārbaudām finanšu etalonus, kurus ir grūti noslēpt."

Viens no Titāna ievērojamākajiem ieguldījumiem ir 14 miljonu dolāru ieguldījums gan primārajā, gan sekundārajā kapitālā. Verbit.AI, Izraēlas visstraujāk augošajā tehnoloģiju uzņēmumā.

"Riska kapitāla noslēpums," saka Topors, "ir piekļuve. Strukturēšanas elastība un ieguldījumu kombinācija gan uzņēmumu, gan fondu instrumentos ir nozīmīgs tirgus reizinātājs.

Atšķirībā no tradicionālajiem fondiem, kas galvenokārt nodarbojas ar vadības komandām, tie veicina attiecības ar akcionāriem un komandītiem partneriem. "Mēs nodrošinām likviditāti eņģeļu investoriem, fondiem, VP, dibinātājiem un darbiniekiem, kuri vēlas iegūt likvīdus aktīvus, kas nav saistīti ar pamatā esošā uzņēmuma darbību."

Krievu efekts

Topors apgalvo, ka otrreizējo tirgu ļoti ietekmē politika, kas neizbēgami sāk pārveidot tirgu: "Viena no interesantajām tendencēm, ko mēs novērojām pēdējos mēnešos un kas ietekmēja otrreizējo tirgu, ir izmaiņas noteikumos pret dažiem riska kapitālistiem. Ķīnas valdība šobrīd attur ārvalstu investīcijas fondos un uzņēmumos, un pavisam nesen mēs dzirdējām par globālajām sankcijām pret Krieviju. Šo apstākļu dēļ esam novērojuši pieprasījuma pieaugumu pēc likviditātes Ķīnas un Krievijas investīcijās.

To sakot, viņš apgalvo, ka akcionāri, kuriem ir saikne ar Krievijas investīcijām, šobrīd pēta savas stratēģiskās iespējas. “Mēs tiekamies arī ar tehnoloģiju uzņēmumu vadības komandām, kuras ir ieinteresētas samazināt dažu ar Krieviju saistīto investoru iesaisti. “Piespiedu pārdevēju” dinamiku līdz šim neesam piedzīvojuši,” viņš saka, norādot uz situāciju, kurā investori ir ieinteresēti pārdot par jebkuru cenu.

Tā kā pēdējos gados ir pārpildīts novērtējums, fonds ierosina, ka ir jauna metode, kas investoriem var noteikt patieso vērtību un pareizo iekļaušanas novērtējumu. "Pārāk daudzi fondi ir pasīvi un tiem ir stingra vērtēšanas politika, kas ierobežo to elastību. Mēs veicam jaunāko uzņēmuma novērtējumu un nepaļaujamies tikai uz pēdējo kārtu. Mēs rīkojamies ļoti ātri, un, tiklīdz esam ieguvuši nepieciešamo informāciju, lēmuma pieņemšana aizņem rekordlielas divas līdz trīs dienas. Vissvarīgākais ir tas, ka fonda partneri personīgi novērtē uzņēmumus un fondus un nedeleģē uzdevumus jaunākajiem analītiķiem bez personīgām saiknēm vai pieredzes. Topor piebilst: "Mēs izmantojam vēsturiskus, ciklu izturīgus, publiski salīdzināmus uzņēmumus, lai analizētu uzņēmumus visās kompetences jomās. Mēs koncentrējamies uz programmatūras un interneta nozari, kas vēsturiski ir bijusi 1–5 ieņēmumu daudzkāršošanās atkarībā no izaugsmes tempa un rentabilitātes. Šobrīd publiskais novērtējums kopš 12. gada oktobra augstākajiem rādītājiem ir samazinājies no 5 reizes nākotnes ieņēmumiem līdz 2021 reizēm vai mazāk. Raugoties uz priekšu,” viņš piebilst, “mēs sagaidām, ka tirgus turpinās kristies, lai sniegtu mums izcilas pirkšanas iespējas nākamajā gadā.

Viņi saka, ka būt cerīgam nozīmē būt nenoteiktam par nākotni, būt atvērtam iespējām un no visas sirds būt veltītam pārmaiņām. Ja šķiet, ka finanšu nākotne ir diezgan neparedzama, tā varētu būt laba iespēja pārdomāt stratēģijas, citādi novērtēt ieguldījumus un izvirzīt jaunus mērķus. Nākotne var nākt ātrāk, nekā jūs domājat.