Problēmas eskalēšana vai risinājuma palielināšana?

Aviācija ir bijusi amerikāņu kalniņos. Mēs esam piedzīvojuši lielāko pieprasījuma kritumu tās vēsturē, un daudzām aviokompānijām ir nācies veikt daudzas korekcijas, lai izdzīvotu. Lai gan nesenā augšupeja Amerikas ceļojumu tirgos ir pozitīvi ietekmējusi, Eiropa ir bijusi sākuma un apstāšanās gadījums. Tāpat Āzijas tirgus nesen bija atkārtoti atvēris daudzas iepriekš slēgtas robežas, lai piesaistītu lielāku satiksmi, taču joprojām ir apgabali ar stingrākiem pasākumiem, lai novērstu Covid, kas kavē atveseļošanos.

Inflācijai ir nozīme gandrīz visos aviācijas nozares segmentos. Tas ietekmē lidmašīnu cenu, parādu; aviosabiedrību un citu aviācijas dalībnieku kopējās darbības. Viena no lielākajām aviokompānijas izmaksu bāzes sastāvdaļām; izņemot degvielu, ir pati lidmašīna. Par inflāciju liecina pastāvīgs dominējošo ražotāju (Boeing un Airbus) un to piegādātāju oficiālo lidmašīnu saraksta cenu pieaugums, ko mēs redzam publiski.

Ražotāji, veicot savu uzņēmējdarbību, regulāri paaugstina cenas. Viens no tā aspektiem ir saistīts ar ražošanas pamatā esošo izejvielu, piemēram, darbaspēka, preču, finansējuma u.c., izmaksu pieaugumu. Taču pieauguma tempi var pārsniegt inflāciju, ja palielinās pieprasījuma dinamika. Pēdējā desmitgade nav bijusi pārmērīgi inflācija materiālu/darbaspēka ziņā, un pircēji ir bijuši samērā apātiski pret inflācijas riskiem. Procentu likmes gadiem ilgi ir bijušas vēsturiski zemākajā līmenī, un izejvielas ir šūpojušās, bet galu galā šajā periodā ir nostājušās par salīdzinoši zemām cenām (piemēram, nafta). Šķiet, ka neviens neatcerējās divciparu bāzes likmju vai augsto preču cenu laikus. To pastiprina augošā pieprasījuma atvieglošana un eskalācijas izmantošana.

Esmu izskatījis daudzus gaisa kuģu pirkuma līgumus starp ražotājiem un aviokompānijām/iznomātājiem kā lidmašīnu investors un bijušais jurists. Tajos visos ir ietverti cenu eskalācijas noteikumi. Vienkārši izsakoties, lidmašīnas cena pieaug, ja pieaug ražotāja izmaksas. Esmu pārliecināts, ka tirgū var būt līgums, kuram nav eskalācijas, taču tas būtu rets gadījums, un pat viscienījamāko aviokompāniju līgumos ir ietverti eskalācijas noteikumi. Nozares darbinieki jums pateiks, ka viņi vienojas par eskalācijas ierobežojumiem savos līgumos, un es piekritīšu, ka tie, kas veic lielus pasūtījumus vai ir reģistrēti klienti, parasti ierobežo savu risku. Maksimālais ierobežojums nosaka cenas pieauguma tempu, proti, procentuālais daudzums, par kādu var pieaugt saskaņotā gaisa kuģa iegādes cena, ir ierobežots līdz maksimālās robežas apmēram — 3%, 5%, 6% vai vairāk, atkarībā no tā, kurš tu esi. Formulai var būt dalīšanas elements virs maksimālās robežas, un “superinflācijas” laikā slogs, kas pārsniedz noteiktu šķērsli, var atkal uzkrist klientam. Tas bieži ir atkarīgs no tirgus stipruma; inflācijas vide un pircēja relatīvais spēks un ietekme. Tomēr ir klienti ar neierobežotu palielinājumu skaitu, un eskalācijas parasti ir saliktas formulas.

Parasti līgumā var būt norādīts, ka “Lidmašīnas korpusa” un “SCN” un “Vides sistēmu atsauces cenas” “bāzes cenas” var tikt pārskatītas saskaņā ar dažādo cenu pārskatīšanas formulu līdz piegādes datumam (ieskaitot). Formula Amerikas Savienotajās Valstīs pieprasa, lai cenas tiktu noteiktas gaisa kuģa piegādes brīdī pēc formulas, izmantojot korekcijas, kas saistītas ar ASV Darba departamenta Darba statistikas biroja “Nodarbinātības izmaksu indekss gaisa kuģu ražošanā strādājošajiem – algas un algas ”, kā arī “Ražotāju cenas un cenu indekss — rūpniecības preču indekss”, kas pārkaisa ar vidējām un nosacītajām likmēm. Izejvielu cenu svārstības, darbaspēka trūkums, embargo, soda nodevas un piegādes ķēdes traucējumi nozīmē, ka ražotāji saskaras ar nepieredzētu laiku.

Nespeciālistiski runājot, ja pasūtāt 20 lidmašīnas 5 gadu laikā, tad pirmā būs vistuvāk sākotnējai līguma cenai, bet pēdējā var būt ievērojami augstāka ar inflāciju visā periodā. Pat mērenas inflācijas laikā tas varētu nozīmēt pieaugumu par 15%+ ar salīdzinoši normālu 3% pieaugumu gadā. Lielākajai daļai gaisa kuģu sastāvdaļu ražotāju cenrāžu gadā pieaug par šādu summu. Tātad, kur ir problēma, kuru jūs varētu jautāt? Problēma ir tāda, ka hiperinflācijas laikā aviosabiedrība, iespējams, nebija paredzējusi šādu pieaugumu vai ir spējusi ierobežot likmi zemākā līmenī. Piegādes, iespējams, tika atliktas (kas Covid-19 traucējumu dēļ noticis arī ar daudzām aviokompānijām un iznomātājiem), un eskalācija turpināsies no bāzes gada datuma, kad tika parakstīts pirkuma līgums, ja vien nenotiks turpmākas pārstrukturēšanas. vai palielināts pasūtījums. Atlikšanas gadījumā lidmašīnas izmaksas var ievērojami pieaugt un pircējam var nebūt līdzekļu pirkuma finansēšanai. Iespējams, ka ilgtermiņa finansējums tika organizēts ar stingriem nosacījumiem, vai arī iznomātājs-finansētājs SLB būs sasaistījis lidmašīnas galīgo pirkuma cenu ar nomas summu, izmantojot formulu. Īres maksa varētu būt daudz augstāka, nekā aviokompānija bija cerējusi vai plānojusi. Dārgāka lidmašīna rada dārgāku nomas maksu.

Finanšu ziņā procentu likmes ir galvenais faktors, un, tā kā darījumi parasti notiek ASV dolāros, investoriem un aviokompānijām vajadzētu pavadīt dažas bezmiega naktis. ASV procentu likmes ir bijušas ārkārtīgi zemas, taču tagad tām ir paredzēts palielināties vairākas reizes līdz gada beigām. Arī valūtas var radīt problēmas. Pēdējās lejupslīdes laikā tieši atšķirības starp ASV dolāru un citām valūtām bija galvenais faktors daudzu jaunattīstības valstu aviokompāniju likstām. Viņu ienākumi bija vietējās valūtās, un visi izdevumi, piemēram, līzinga maksājumi, kredīta maksājumi, degviela, lidostas nodevas un apdrošināšana, bija dolāros. Relatīvās vērtības izmaiņas par 30% nevar absorbēt ar izmaksu samazināšanu.

Inflācija varētu būt noderīga, ja jūs iegādājāties pievilcīgu jaunās paaudzes lidmašīnu pirms inflācijas pieauguma. Ja tos saņēmāt nesen, tad salīdzinājumā ar konkurentu nākotnes lidmašīnām šie konkurenti tiks piegādāti par ievērojami augstākām cenām. Paziņojums šķiet vienkāršs, taču, ja esat iznomātājs, jūs būsiet pieņēmis piegādi un nekavējoties nomājis īpašumu, pamatojoties uz iepriekš noslēgtu līgumu. Jūsu priekšrocība var būt grāmatvedības uzdevums (uzskaites vērtība var tikt pārvērtēta), jo esat apņēmies slēgt nomu, un tikai laiks parādīs, vai tirgus pieņems vērtības pieaugumu nomas laikā, ja tas tiek pārdots, vai nomas laikā. beigas. Lejupslīde var arī nozīmēt, ka ražotāji vēlas piedāvāt stimulus jaunu klientu piesaistīšanai vai ceļošanas palēnināšanos kopumā.

Ja esat aviokompānija, iespējams, varēsit pārdot un iznomāt savu lidmašīnu par augstāku cenu, lai gan nomas maksa tiks aprēķināta, pamatojoties uz augstāko cenu. ABS/EETC struktūra var ļaut jums aizņemties, pamatojoties uz pārskatīto novērtējumu, bet parasti jaunu piegādi finansēs banka vai cits aizdevējs, pamatojoties uz līgumā noteikto cenu. Konservatīvisms iezagsies, jo finansisti uztvers lielāku risku.

Tiem, kam ir modernas vecākas lidmašīnas, nomas maksas var pieaugt, jo vērtības var tikt koriģētas uz augšu, lai konkurētu ar dārgākām jaunām piegādēm. Piesardzības vārds, jo vecākas lidmašīnas var nebūt tik efektīvas un ar pašreizējām naftas cenām var nozīmēt, ka tās nav tik ekonomiski dzīvotspējīgas. Ja šajās dienās sēžat istabā ar aviācijas baņķieriem, ESG var izraisīt katastrofu jebko, izņemot jaunākos līdzekļu veidus. Vecākas tehnoloģijas plata korpusa lidaparātu ekspluatācija var būt pat USD 1 miljons mēnesī dārgāka nekā jaunāku un efektīvāku piedāvājumu. Lielāka problēma daudzām stāvošām platajām virsbūvēm tagad, kad pieaug degvielas cenas un tiek atkārtoti ieviesti noteikumi par pasažieru kravu pārvadājumiem.

Neaizmirsīsim arī to, ka aviācijas nozare ir bijusi dzīvības uzturēšanas nozare, ko valdības, bankas un līzinga devēji ir glābuši tādā līmenī, kas līdzinās orgānu transplantācijai. Kā šīs aviosabiedrības var tikt galā ar augstākām nomas likmēm, degvielu, darbaspēka izmaksām un pieskaitāmām izmaksām tirgū, kurā to patērētājiem ir grūti samaksāt apkures rēķinus; uzpildīt savas automašīnas un samaksāt par pārtiku, kas vēl ir redzams.

Sākot no Ar Tasos Michael, Inception Aviation Holdings Limited izpilddirektors