Eiropas tirgus un energoapgādes drošību izjaukušas Krievijas sankcijas

Mūsdienās Eiropas akciju tirgus ir vissliktākais Rietumu pasaulē. Tas atpaliek no ASV par gandrīz 10 bāzes punktiem, kas ir par 22% mazāk nekā gadu līdz šim. Pat jaunattīstības tirgiem klājas labāk. Tam ir jēga. Eiropas inflācija tādās valstīs kā UK un Vācija, ir sliktāks, nekā tas ir Meksika.

Kāpēc? Lielākoties tas viss ir saistīts ar Krievijas sankcijām enerģētikas jomā kā sodu par karu ar Ukrainu. Tas ir visnozīmīgākais pretvējš. Šīs sankcijas ieskaita a milzīgs preču cenu kāpums tas visvairāk kaitē Eiropas ekonomikai.

Daži saka, ka tas nāk par labu Eiropai, jo, atsakoties no Krievijas naftas un gāzes, Eiropas Savienības vadītāji signalizē tās dalībvalstīm un tās iedzīvotājiem, ka tā pāriet uz ekonomiku pēc fosilā kurināmā. Šķiet, ka eiropieši to visumā vēlas. EK prezidente Ursula fon der Lajena salīdzina Eiropas Mēness misija ir došanās tālāk par fosilo kurināmo. (Un daži aktīvisti ir pieķērušies gleznas par cīņu pret siltumnīcefekta gāzēm. Citi, piemēram Greta Thunberg, Ir ieguva augstus apbalvojumus kā pasaules jaunatnes līderi par viņu aktivitāti.)

Taču šīs darbības un retorika nenovērsīs Eiropu no fosilā kurināmā. Nekas nevar būt tālāk no patiesības. Viņiem bija jāatgriežas pie oglēm, lai atteiktos no Krievijas gāzes, un viņi dedzina vairāk, lai degtu apgaismojums. Viņi ir importē Saūda Arābijas naftu jo Saūdi importē Krievijas naftu savām vajadzībām.

Ogles ir atgriezušās Eiropā, kas ir piesardzīga pret klimatu. Kurš gan to varēja iedomāties?

Klimata pārmaiņas: dažas ogles planētai ir labākas nekā citas

Zaļie – otrie pavēlnieki valdošajā Vācijas koalīcijā aiz Vācijas Sociāldemokrātiskās partijas – ir laimīgi izmantojot vairāk ogļu. Lai gan viņi pārtrauca pirkt Krievijas ogles, tas nebija solis, lai samazinātu fosilo kurināmo. Iespējams, ka tas tika pārdots kā tāds, un politiskie līderi saka, ka tas kopumā atradinās Eiropu no fosilā kurināmā. Bet šis mēneša aizliegums Krievijas oglēm tas nozīmē, ka Vācija to dabūs no citurienes.

Piemēram, ES tagad pērk ogles no Dienvidāfrikas.

Akcijā vēlas iesaistīties ogļu eksporta grupas ASV.

ASV ogļu eksports uz Eiropu maijā pieauga par vairāk nekā 140%, salīdzinot ar gadu iepriekš, un tas turpina pieaugt, jo Eiropai ļoti vajadzīgas ogles elektroenerģijas ražošanai, lai aizstātu Krievijas gāzi. Līdz oktobrim ASV ogļu sūtījumiem būs jāpalielinās, nekā tas jau ir, lai Eiropā būtu pietiekami daudz ogļu, lai saglabātu siltumu līdz ziemai. saka ASV ogļu eksporta koalīcija, kas ir daļa no Nacionālās kalnrūpniecības asociācijas.

Tāpat kā ASV valdības nepieteiktais karš pret Krievijas dabasgāzi Eiropas enerģētikas tirgū, ogļu rūpniecība redz to pašu ar oglēm, ko Vašingtona nevēlas. Un, ja Brisele nevēlētos Krievijas ogles pirms kara Ukrainā, viņi noteikti varētu tās izmantot tagad. Krievijas ogļu eksports vien enerģētikas izteiksmē ir līdzvērtīgs 165 miljardiem kubikmetru (bcm) dabasgāzes, kas ir vienāds ar kopējo Krievijas cauruļvadu gāzes eksportu uz visu Eiropu (gan ES, gan ārpus ES), taču tie nodrošina daudz mazāku daļa no Krievijas valdības nodokļu ieņēmumiem salīdzinājumā ar Gazprom dabasgāzi.

ASV ogļu eksporta koalīcija paziņoja, ka Eiropa šoziem saskaras ar "elektrības trūkuma risku visā kontinentā".

ASV ir ceturtā lielākā ogļu ražotāja pasaulē. Tas ietver ogles, ko izmanto enerģijas ražošanai, un akmeņogles, ko izmanto metālapstrādes darbiem, piemēram, tērauda ražošanai, Austrālijas tirgū dominē. 2021. gadā ASV saražoja 539 miljonus tonnu ogļu, kas ir nedaudz mazāk nekā 2. ražotāja Indonēzija un vairāk nekā 397 miljoni Krievijā. atbilstoši Starptautiskajai enerģētikas aģentūrai (IEA).

IEA prognozētais ogļu ražošanas pieaugums liecina, ka pasaule nākamajos trīs gados spētu aizstāt tikai 80 miljonus tonnu Krievijas ogļu eksporta jeb aptuveni 30%, pat ja ASV un Indonēzija kļūtu par milzīgām eksportētājām ES tirgū.

Eiropa nevēlas Krievijas ogles.

Bet Indijai, Ķīnai un Turcijai tas ir labi. Krievija to, ko tā parasti pārdod, novirza uz Eiropu un nosūta uz turieni. Tomēr nav skaidrs, vai tas kompensē visu to, ko viņi ir zaudējuši ES tirgū. To rādīs tikai laiks. Vairāk par to būs zināms līdz rudens vidum. Šobrīd zināms, ka Ķīnas Krievijas ogļu imports ir sasniedzis a piecu gadu augstākais līmenis.

Neskatoties uz visām runām par klimata pārmaiņām un Parīzes vienošanos, ko Baidena administrācija ir atkārtoti parakstījusi viņa pirmajā amata gadā, pasaules lielākie piesārņotāji neklausās. Indija teica tas aizkavētu ogļu spēkstaciju slēgšanu pagājušajā nedēļā, lai saglabātu zemas enerģijas izmaksas. Enerģijas daļa Indijas patērētāju grozā ir daudz lielāka nekā Eiropā.

Blumbergs to nosauca par "triecienu klimata rīcībai", taču viņiem ir jāskatās tikai uz Eiropu, lai redzētu, kur klimata rīcība ir visvairāk apdraudēta. Eiropa kā klimata pārmaiņu politikas atbalstītāja izskatās pēc pilnīgas neveiksmes.

Tikmēr Krievija nav tik sliktā stāvoklī, kā cilvēki domāja. Otrajā ceturksnī ekonomika saruka par 4%. Pirms tam tirgus – kas no tā palicis pāri – samazinājies ar divciparu skaitli. Preču cenu kāpums ir palīdzējis, neskatoties uz milzīgajām finanšu sankcijām pret Krievijas ekonomiku.

Termoogļu cenas otrajā ceturksnī ir pieaugušas par 306% salīdzinājumā ar iepriekšējā gada atbilstošo periodu. Dabasgāze ir palielinājusies par 276% tajā pašā laika posmā ES Nīderlandes TFF gāzes nākotnes līgumiem.

Saskaņā ar Goldman Sachs publicēto patentēto ziņojumu 2021. gadā gāze un ogles veidoja 74% no primārās enerģijas vajadzībām (izņemot naftu).

Krievijas ogles nav laipni gaidīti

Sankcijas pret Krieviju ir bijušas katastrofa Eiropas izejvielām un labums preču tirgotājiem, kuģniecības uzņēmumiem un naftas un gāzes investoriem.

Neviens neapstrīd, ka Krieviju nevajadzētu sodīt par iebrukumu Ukrainā. Tomēr šīm sankcijām ir jābūt mērķtiecīgām. Tā vietā, lai piemērotu sankcijas privātiem uzņēmumiem, kas eksportē pasaules ekonomikai vitāli svarīgas preces un kuriem nav būtisku saistību ar Krievijas valdību vai kara mašīnu, sankcijām vajadzētu būt vērstām pret augstākajiem lēmumu pieņēmējiem, militārajiem un drošības darbiniekiem, aizsardzības darbuzņēmējiem un finanšu sektoru. Tā vietā Rietumi galvenokārt ir iešāvuši sev kājā uz enerģētiku, nodarījuši lielu ļaunumu klimata pārmaiņu iniciatīvām un riskē ar pārtikas cenu pieaugumu mēslošanas līdzekļu ražošanas krituma dēļ, arī pateicoties sankcijām pret Krievijas piegādātājiem un augstākām enerģijas cenām.

Krievijas Sibīrijas ogļu enerģijas uzņēmums jeb SUEK ir 4. lielākais ogļu eksportētājs pasaulē, nepieder valstij, bet ir sodīts tomēr. SUEK ir atbildīgs par aptuveni 18% no Krievijas ogļu eksporta un ir vienīgais ogļu uzņēmums, pret kuru Apvienotā Karaliste ir piemērojusi atsevišķas sankcijas. Šīs sankcijas ir vērstas pret SUEK dibinātāju un Forbes sarakstā iekļautais miljardieris Andrejs Igorevičs Meļņičenko.

Ogles ir sankcionētas pilnībā no Krievijas.

SUEK eksports ir samazinājies visu gadu, janvārī sarūkot par 18%, salīdzinot ar gadu, un pēc tam patiešām krities, kad martā tika piemērotas sankcijas par aptuveni 27%. Tas pats notika aprīlī. Maijā bija neliels pieaugums, pateicoties eksportam uz citiem attīstības tirgiem, bet jūnijā Krievijas ogļu giganta eksporta apjoms joprojām ir samazinājies par 9%, salīdzinot ar to pašu laiku pērn.

Arī citi ievērojami spēlētāji ir ārpus kādreiz ienesīgā Eiropas tirgus. Sibanthracite Group nav nevienā ES mēroga sankciju sarakstā, taču tās eksportētās metalurģijas ogles tagad ir aizliegtas. Februārī, pirms sākās karš, tieši tajā laikā, kad prezidenti Vladimirs Putins un Sji Dzjiņpins atteicās no ilgtermiņa saistībām viens otra ekonomiskās un politiskās drošības jomā, uzņēmums teica tā paredzēja, ka eksports uz Ķīnu šogad pieaugs par vairāk nekā 30%.

Mechel, kas savulaik tika publiski tirgots NYSE, savā nesenajā peļņas pārskatā norādīja, ka visas tās ogļu pārdošanas apjoms samazinājās otrajā ceturksnī. Uzņēmums lielākoties vainoja vietējo Krievijas ekonomiku.

Raspadskaya, ogļraču ieguvējs un termālo ogļu eksportētājs, mēģināja lauzt apvienošanās līgumu ar Evraz, Apvienotajā Karalistē reģistrēto tērauda ražotāju, taču sankciju dēļ atveseļošanās kļuva finansiāli neiespējama, teikts uzņēmuma 11. augusta ieņēmumos. ziņot.

Raspadska drīzumā atlaidīs darbiniekus; klīst baumas ka. Viņi maina eksporta kanālus un cer iegūt klientus Indijā. Viņi arī "pārorientē Eiropas eksporta plūsmas uz Āzijas un Klusā okeāna reģiona tirgiem... un pievērš uzmanību vietējiem piegādātājiem, vienlaikus meklējot alternatīvas ārvalstīs," norādīja uzņēmums, norādot uz Eiropas sankciju ietekmi uz šiem uzņēmumiem.

Bet vismaz Krievijā ir siltums, gaisa kondicionēšana un pieņemami degvielas un enerģijas rēķini.

Karš Ukrainā notika laikā, kad Eiropa – un liela daļa Rietumu – izkļuva no COVID pandēmijas un atteicās no bloķēšanas. Uzņēmumiem izbeidzot pandēmijas ierobežošanas politikas bloķēšanu, pieprasījums pēc enerģijas strauji pieauga, jo rūpnīcas sāka šaut uz visiem sešiem cilindriem.

Tā kā enerģijas rēķini visā pasaulē strauji pieaug, visas nozares riskē ar enerģijas normēšanu, Eiropas mājsaimniecības uzspiež pašnormāciju, un dažas valdības laipni lūdz to darīt. Viena uzņēmuma privātajos novērtējumos liela daļa Eiropas 13. gadā par enerģiju varētu maksāt 2022% ekvivalentu no IKP.

Nav skaidrs, vai kāds no šiem aizliegumiem tiks atcelts. Piemēram, ārvalstu investori, kuri ir bijuši saistīti ar tādiem uzņēmumiem kā SUEK, atrodas grūtā situācijā. Vai viņu ieguldījums būs sankciju risks? Vai viņi var aizdot uzņēmumam? Ko Vašingtona vai Brisele darīs tālāk? Ko Krievija darīs, lai izraisītu Rietumu reakciju, izraisot jaunas sankcijas?

Rietumu investīcijas Krievijā ir smagi cietušas.

Eiropa: vai tomēr ir vērts riskēt?

Pagaidām makrotirgotāji meklē divus signālus Eiropai un pasaules ekonomikai. Tie ir pamiers Ukrainā, vai arī Eiropa šoziem kļūst tik izmisusi un piegādes ķēdes ir tik izstieptas, ka tai neatliek nekas cits kā mīkstināt sankcijas vai pārliecināt partnerus, kas nav ES dalībvalstis, pārmarķēt un pārkraut Krievijas preces, lai izskatītos saskaņā ar saviem noteikumiem, bet tiešām dara beigas. Tirgus to sapratīs.

Tiklīdz tas notiks, Eiropa — kā portfeļieguldījums — atkal sāks izskatīties saprātīga. Līdz tam laikam, kā man nesen Twitter stāstīja kāds investors, Eiropa joprojām ir “rietumu pasaules ekonomikas trešā pasaule”.

Kas liktu jums vēlēties iegādāties FTSE Europe (Vgk
) ETF?

"Ja es dzirdētu, ka Kijeva un Maskava risina slepenas sarunas un ja tajā būtu iesaistīta Vācija un Ķīna," saka Vladimirs Sinjorelli, Bretonvudas izpētes vadītājs Longvalijā, Ņūdžersijā. "Tas mani ļoti iepriecinātu Eiropā."

Sinjorelli smejas par to, ka Eiropa ir Rietumu ekonomiku trešā pasaule.

"Viņi noteikti dodas uz šo pusi. Un zaļie joprojām Vācijā iebilst pret kodolenerģiju. Es vienkārši viņus nesaprotu. Viņi strauji virzās uz trešās pasaules enerģētikas programmu,” viņš saka.

Faktiski no gada līdz šim tikai Ķīna ir sliktāka kā ieguldījums. Ķīnu sagaida karsta politiskā cīņa ar ASV un iekšpolitiska cīņa, gatavojoties šoruden divdesmitajam Komunistiskās partijas kongresam. Viņu "nulles covid" politika ir ļoti nepopulāra investoru vidū, taču MSCI China ir tikai par diviem procentpunktiem zemāka nekā FTSE Europe.

Ja vien tirgus neredzēs, ka Eiropa pilnībā un par vienādu cenu aizstās Krievijas enerģiju, Eiropas preču problēmas būtiski ietekmēs investoru noskaņojumu atlikušajā 2022. gadā.