Fed priekšsēdētājs Pauels dodas uz Kapitolija kalnu, un viņam ir darba pilnas rokas

Federālo rezervju priekšsēdētājs Jerome Powell uzstājas Kongresā ar augstu uzdevumu: Pārliecināt likumdevējus, ka viņš ir apņēmies samazināt inflāciju, vienlaikus nesamazinot pārējo ekonomiku.

Tirgi ir bijuši sasprindzināti, domājot, vai viņš spēs to pārvarēt. Pēdējās dienās noskaņojums ir bijis optimistiskāks, taču tas var steigā pagriezties otrādi, ja centrālās bankas vadītājs šonedēļ paklups savā pusgada liecībā par monetāro politiku.

“Viņam adatā ir jāietver divi ziņojumi. Viens no tiem atkārto dažus viņa izteiktos komentārus, ka ir panākts zināms progress inflācijas jomā,” sacīja Roberts Tēters, Silvercrest Asset Management investīciju politikas un stratēģijas vadītājs.

"Otra lieta ir patiešām neatlaidība attiecībā uz perspektīvu, ka likmes joprojām būs augstas. Viņš, iespējams, atkārtos vēstījumu, ka likmes kādu laiku saglabājas paaugstinātas, līdz inflācija tiks skaidri atrisināta," piebilda Tēters.

Ja viņš ieņems šādu nostāju, viņš, visticamāk, saskarsies ar nelielu karstumu, vispirms no Senāta Banku komitejas otrdien, pēc tam trešdien no Pārstāvju palātas Finanšu pakalpojumu komitejas.

Jo īpaši demokrātiskie likumdevēji ir noraizējušies par to, ka Pauela Fed ar savu apņēmību cīnīties pret inflāciju riskē vilkt uz leju ekonomiku un jo īpaši tos, kas atrodas bagātības skalas zemākajā galā.

Fed ir palielinājis tās etalona procentu likmi astoņas reizes pēdējā gada laikā, pēdējo reizi par ceturtdaļas procentpunkta pieaugumu pagājušā mēneša sākumā, kas noveda aizņēmumu uz nakti likmi līdz mērķa diapazonam 4.5–4.75%.

Tirgi ir arī plosījušies starp vēlmi, lai Fed pazeminātu inflāciju, un bažas, ka tā pārsniegs bortu. Centrālās bankas lēnais sākums dzīves dārdzības pieauguma problēmas risināšanā ir pastiprinājis bažas, ka tā praktiski nevar pazemināt cenas, neizraisot vismaz nelielu recesiju.

"Inflācija ir postoša problēma. To pasliktināja tas, ka Fed to neatzina 2021. gadā,” sacīja Komals Šri-Kumars, Sri-Kumar Global Strategies prezidents.

Šri-Kumars uzskata, ka Fed vajadzēja uzbrukt ātrāk un agresīvāk, piemēram, ar 1.25 procentu punktu pieaugumu 2022. gada septembrī, kad inflācija, ko mēra ar patēriņa cenu indeksu strādāja ar 8.2% gada likmi. Tā vietā Fed decembrī sāka samazināt likmju paaugstināšanas apjomu.

Tagad viņš teica, ka Fed, iespējams, būs jāpalielina līdzekļu likme līdz aptuveni 6%, pirms inflācija samazināsies, un tas radīs ekonomisku kaitējumu.

"Es neticu šim beznosēšanās scenārijam," sacīja Šri-Kumars, atsaucoties uz teoriju, ka ekonomika nepiedzīvos ne "cieto piezemēšanos", ko uzskata par strauju recesiju, ne "mīksto piezemēšanos", kas būt seklākai lejupslīdei.

"Jā, ekonomika ir spēcīga. Bet tas nenozīmē, ka jūs slīdīsit bez recesijas, ”viņš teica. "Ja jums būs beznosēšanās scenārijs, tad jūs pieņemsit 5% inflāciju, un tas ir politiski nepieņemami. Viņam ir jāstrādā pie inflācijas samazināšanas, un, tā kā ekonomika ir tik spēcīga, tā tiks aizkavēta. Bet jo vairāk kavēsies lejupslīde, jo dziļāka tā būs.

Savukārt Pauelam būs jāatrod piezemēšanās vieta starp konkurējošiem uzskatiem par politiku.

A monetārās politikas ziņojums Fed piektdien izlaida Kongresu, kas kalpo kā ievads Pauela liecībai, kas atkārtoja bieži lietoto valodu, ka politikas veidotāji sagaida "pastāvīgu likmju pieaugumu".

Krēsls, visticamāk, "izraisīs toni, kas ir gan apņēmīgs, gan izmērīts," klienta piezīmē teica Krišna Guha, Evercore ISI globālās politikas un centrālās bankas stratēģijas vadītājs. Pauels atzīmēs "reālās ekonomikas noturību", vienlaikus brīdinot, ka inflācijas dati ir kļuvuši augstāki un ceļš uz to savaldīšanu "būs garš un bedrains".

Tomēr Guha sacīja, ka Pauels, visticamāk, nepalielinās likmju pieaugumu par puspunktu jeb 50 bāzes punktiem vēlāk šajā mēnesī, no kā baidās daži investori. Tirgus cenu noteikšana pirmdien norādīja uz aptuveni 31% varbūtību lielākam virzienam, liecina informācija CME grupas dati.

"Mēs domājam, ka Fed martā paaugstinās par 50 bp tikai tad, ja inflācijas gaidas, algu un pakalpojumu inflācija atkal pieaugs bīstami un/vai ienākošie dati ir tik spēcīgi, ka vidējā maksimālā likme palielinās par 50," rakstīja Guha. "Fed nevar beigt sanāksmi tālāk no galamērķa, nekā tas bija pirms sanāksmes sākuma."

Tomēr turpmāk datu interpretācija būs sarežģīta.

Kopējā inflācija faktiski varētu uzrādīt strauju kritumu martā, jo enerģijas cenu pieaugums pagājušajā gadā šajā laikā izkropļo salīdzinājumus salīdzinājumā ar iepriekšējo gadu. The Klīvlendas Fed izsekotājs parāda visu preču inflācijas samazināšanos no 6.2% februārī līdz 5.4% martā. Tomēr tiek prognozēts, ka pamatinflācija, neskaitot pārtiku un enerģiju, pieaugs līdz 5.7% no 5.5%.

Guha teica, ka, visticamāk, Pauels varētu vadīt Fed likmju paaugstināšanas galapunktu — “gala” likmi – līdz 5.25–5.5% diapazonam jeb aptuveni par ceturtdaļpunktu augstākam, nekā paredzēts politikas veidotāju decembra ekonomiskajās prognozēs.