“Necīnies ar Fed” jau sen ir bijusi investoru mantra. Tā kā ASV centrālā banka noteica monetāro politiku, sekos procentu likmes, kas savukārt nosaka kursu valūtas, kredītu un akciju tirgiem. Neviens no tiem nevarēja ilgi peldēt pret Federālo rezervju straumi.
Bet tagad šķiet, ka pati Fed cenšas cīnīties pret pašreizējo, īpaši inflāciju. Tam nevajadzētu nevienu pārsteigt, jo jaunākie patēriņa cenu rādītāji liecina, ka pēdējo 9 mēnešu laikā ir palielinājies vairāk nekā 12%, kas ir lielākais vairāk nekā četru gadu desmitu laikā. Tas padara inflāciju par galveno amerikāņu bažas un galveno stāstu vispārējo ziņu izdevumos.
Fed seko inflācijas kāpumam, ko tā nevarēja paredzēt. Tas ietver gan publicētos cenu pasākumus, gan sabiedrības uztveri, kas izteikta noskaņojuma pasākumos, piemēram, plaši skatītajā Mičiganas universitātes aptaujā. Šajā procesā ir notikusi interesanta fokusa maiņa.
Fed priekšsēdētājs Džeroms Pauels nesen komentēja, ka viņš pievērsīs lielāku uzmanību tā sauktajiem galvenajiem inflācijas pasākumiem. Iepriekš Fed amatpersonas bija uzsvērušas "pamata" inflācijas datus, kas neietver pārtikas un enerģijas cenas, kas, viņuprāt, ir ārpus monetārās politikas ietekmes.
Kad 1970. gados tika izstrādāta pamatinflācijas koncepcija, kritiķi to nosauca par mēģinājumu novirzīt vainu par cenu kāpumu no politikas veidotājiem. Tagad, kad pārtikas un enerģijas cenas sāk kristies (lai gan šķiet, ka pamatinflācija turpināsies), šķiet, ka Fed amatpersonas vairāk koncentrējas uz vispārējiem virsrakstiem.
Mičiganas Universitātes provizoriskais ziņojums par jūliju, kas publicēts piektdien, liecina, ka viena gada inflācijas gaidas ir samazinājušās par 0.1 procentpunktu no 40 gadu augstākā līmeņa līdz 5.2%. Ilgāka termiņa, piecu līdz 10 gadu inflācijas gaidas noslīdēja līdz 2.8% no 3.1% iepriekšējā aptaujā.
Šis nelielais inflācijas gaidu kritums izraisīja nenozīmīgu vispārējā noskaņojuma uzlabošanos, kas tomēr joprojām ir negatīvs. Saskaņā ar AAA datiem, cerību mirdzums radīja mazumtirdzniecības benzīna cenu kritums līdz valstī vidēji 4.577 USD par galonu par parasto, no maksimuma USD 5.016, kas tika sasniegts 14. jūnijā.
Sūkņa cena sekoja jēlnaftas nākotnes līgumu slīdēšanai. ASV etalona kontrakta vērtība sasniedza 97.59 USD par barelu, ceturtdien īslaicīgi pieskaroties 91 USD. Tas ir par aptuveni 25% mazāk nekā dienas maksimums — 130.50 $ 7. martā, dienu pēc šīs kolonnas ieteikums pirkt pārdošanas opcijas jēlnaftas un rafinētiem naftas produktiem. Naftas krājumi ir cietuši līdzīgu kritumu, ar
Enerģijas izvēles sektors SPDR
biržā tirgotais fonds (ticker: XLE) ir samazinājies par aptuveni 25% no jūnija augstākā līmeņa, pieskārās dažas dienas pirms sūkņa cenas pārsniedza piecus dolārus (padarot nozari lētu, kā to acīmredzot pamanīja Vorens Bafets).
Galvenie finanšu inflācijas rādītāji ir mainījušies kopā ar jēlnaftu. Konkrēti, krasi ir samazinājies arī “līdzsvara” inflācijas līmenis, kas izriet no valsts parādzīmju un atbilstošo Valsts kases inflācijas aizsargāto vērtspapīru jeb TIPS ienesīguma starpības. The piecu gadu PADOMI līdzsvars tagad ir 2.66%, salīdzinot ar marta maksimumu 3.59%.
Tas liecina, ka TIPS tirgus "piekrīt Team Transitory", domājot, ka inflācijas spiediens izzudīs, norāda BCA Research globālās investīciju stratēģijas komanda. Tomēr dažas Fed amatpersonas ir paudušas skepsi par TIPS tirgus inflācijas signāliem, jo centrālajai bankai pieder aptuveni ceturtā daļa vērtspapīru, kas var izkropļot to cenu noteikšanu.
Vēl svarīgāk ir tas, ka preču cenas ir samazinājušās pēc preču nākotnes līgumiem, jo īpaši attiecībā uz enerģiju, pakalpojumu cenas joprojām ir nemainīgas. Konkrēti, patēriņa cenu indeksa īres maksas pieaugums par 5.5% salīdzinājumā ar iepriekšējā gada atbilstošo periodu “joprojām nepietiekami ņem vērā realitāti, taču tas gūst panākumus, lai panāktu atgriešanos,” saka Pīters Būkvars, Bleakley Advisory Group galvenais investīciju speciālists.
Tonijs Rots, Wilmington Trust galvenais investīciju speciālists, vēlas, lai ASV jēlnaftas fjūčeri atgrieztos virs 100 USD. Vēl svarīgāka var būt dabasgāze, kurai tiek pievērsta mazāka uzmanība, taču tā ietekmē arī amerikāņu komunālo pakalpojumu izmaksas. Pēc atkāpšanās no jūnija maksimuma, dabasgāzes nākotnes līgumi pagājušajā nedēļā palielinājās par vairāk nekā 16% un šogad pieauga par 88%.
Šīs pagājušās nedēļas sliktās inflācijas ziņas izraisīja spekulācijas, ka Fed sekos Kanādas Bankas piemēram un paaugstinās savu federālo fondu mērķi. pilns procentpunkts 27. jūlija politikas sanāksmē. Šī iespēja izzuda, federālo fondu nākotnes līgumiem dodot priekšroku vēl vienam 0.75 punktu kāpumam no pašreizējā mērķa diapazona 1.50% uz 1.75%, saskaņā ar CME FedWatch rīks.
Nākotnes līgumu tirgus cenas līdz decembrim sasniedz maksimumu no 3.50% līdz 3.75%, un Fed sāk pazemināt likmes ap gada vidu. Šīs gaidas radīja apgrieztu ienesīguma līkni ar divu gadu valsts parāda vērtspapīru ienesīgumu 3.135% apmērā, kas ir ievērojami virs 10 gadu etalona 2.929%. Rots uzskata, ka Fed procentu likmju kāpuma turpinājums norāda uz pastāvīgu akciju vājumu.
Tikmēr bijušais Bonds Kings Bils Gross atbalsta viena gada parādzīmju samazināšanu, kas ienes vairāk nekā 3%, tā vietā, lai mēģinātu cīnīties ar Fed un tirgiem.
Rakstīt Rendals V. Forsīts plkst [e-pasts aizsargāts]