(Bloomberg) — Tirdzniecība galvenajā vienas nakts finansējuma tirgū pieauga līdz augstākajam līmenim vismaz septiņu gadu laikā, kas liecina, ka Federālo rezervju sistēmas stingrība rada arvien lielāku spiedienu uz banku sistēmas likviditāti.
Visvairāk lasītie no Bloomberg
Saskaņā ar pirmdien publicētajiem Ņujorkas Fed datiem ikdienas aizņēmumi federālajos fondos 120. janvārī pieauga līdz 27 miljardiem dolāru, salīdzinot ar 113 miljardiem dolāru iepriekšējā sesijā. Tas bija augstākais līmenis kopš vismaz 2016. gada, kad centrālā banka pārskatīja datu publicēšanu.
Līdz nesenam laikam skaidras naudas bija daudz, pateicoties pandēmijas laikā īstenotajiem masveida monetārajiem stimuliem un fiskālajiem pasākumiem. Tagad, kad Fed likmju paaugstināšanas un kvantitatīvās stingrākas kombinācijas rezultātā noguldītāji ir pārgājuši uz naudas tirgus fondiem un citām augstākas ienesīguma alternatīvām, bankas sāk meklēt citus avotus, lai sevi finansētu.
"Pēdējie 12 mēneši ir bijuši ātrākie likmju paaugstināšanas tempi kopš 1980. gadiem, tāpēc stingrāki finanšu nosacījumi un finansējuma izmaksu pieaugums no vēsturiskā viedokļa ir bijis diezgan ārkārtējs," sacīja Genādijs Goldbergs, TD Securities vecākais ASV likmju stratēģis. Ņujorkā. "Lai gan tas faktiski nav radījis finansējuma krīzi, tas ir izraisījis dažas bankas, jo straujais likmju pieaugums ir izraisījis ievērojamu noguldījumu aizplūšanu."
Uz nakti nenodrošināto aizdevumu likme federālo fondu tirgū ir tāda, kādu Fed nosaka savos monetārās politikas lēmumos. Tagad tas ir 4.33% — vairāk nekā pirms gada, salīdzinot ar gandrīz nulli, un investori sagaida, ka centrālā banka trešdien, noslēdzoties divu dienu politikas sanāksmei Vašingtonā, izvēlēsies vēl vienu ceturkšņa punkta pieaugumu.
Nesenajā Fed aptaujā tika norādīts uz stratēģijām, kuras bankas var izmantot, lai atgūtu zaudēto naudu, palielinoties finansējuma spiedienam. Finanšu iestādes ziņoja, ka tās aizņemtos nenodrošinātā finansējuma tirgos, piesaistītu starpniecības noguldījumus vai izdotu noguldījumu sertifikātus, ja rezerves samazinātos līdz neērtam līmenim. Lielākā daļa vietējo banku arī minēja aizņēmumu avansus no Federālajām mājokļu kredītu bankām kā “ļoti iespējamu” vai “iespējamu”.
Tas liecina, ka padeves līdzekļu apjoma lēcienu var veicināt Federālās mājokļu aizdevumu bankas — galvenie aizdevēji tirgū —, kas tur piešķir vairāk naudas pārpalikuma, nevis alternatīvas, piemēram, atpirkšanas līgumu tirgus.
Tikmēr no aizņēmēju puses vietējās bankas arvien vairāk ir kļuvušas par lielākiem pārņemto fondu dalībniekiem: to aizņēmumu īpatsvars tirgū pēdējā laikā ir palielinājies līdz 25% no līmeņa, kas tuvojas 5% 2021. gadā, liecina Barclays Plc.
"Iekšzemes bankas aizņemsies federālo fondu tirgū tikai tad, ja to dienas likviditātes rezerves kļūs pārāk vājas," 25. janvāra piezīmē rakstīja Barclays naudas tirgus stratēģis Džozefs Abate. "Tā rezultātā, kad banku rezerves ir bagātīgas, iekšzemes banku īpatsvars padoto līdzekļu aizņēmumos ir ļoti zems."
Tomēr ASV dolāru finansējuma tirgi diez vai atrodas uz sabrukuma robežas, jo tas bija centrālās bankas pēdējās kvantitatīvās samazināšanas epizodes beigās 2019. gadā. Tolaik rezerves bija izsmeltas līdz tādam līmenim, ka finanšu iestādes to nedarīja. ir pieejama skaidra nauda, ko aizdot nakts tirgos.
Tomēr turpmāk analītiķi uzraudzīs atlaižu loga izmantošanu, atpirkšanas līgumu likmes un FHLB emisijas kā iespējamos finansējuma trūkumus.
"Tā ir laba zīme, ka bankas sacenšas par finansējumu," sacīja Riši Mišra, Futures First Canada analītiķis. "Fed vajadzētu būt apmierinātam ar to. Protams, pārāk daudz no visa ir slikti.
Visvairāk lasītie no Bloomberg Businessweek
© 2023 Bloomberg LP
Avots: https://finance.yahoo.com/news/fed-funds-borrowing-leaps-high-190540904.html