Detalizēta informācija par Fed protokola piedāvājumu par iespējamo 14. decembra likmju paaugstināšanu

ASV Federālo rezervju sistēma (Fed) 1. novembrī publiskoja savas 2.–23. novembra sanāksmes protokolu. Protokols liecināja par FED pastāvošajām bažām par dārgas iesakņojušās inflācijas risku. Fed pauž bažas par saspringto ASV darba tirgu, kas veicina strauju algu pieaugumu. Pēc Fed domām, šis algu pieaugums varētu turpināt veicināt turpmāku inflāciju.

Tas nozīmē vēl vienu kāpumu, kad Fed 14. decembrī noteiks likmes, iespējams, par 0.5 procentpunktiem un, iespējams, turpmāku, mazāku likmju paaugstināšanu laikā. dažas pirmās Fed sanāksmes 2023. gadā.

Tomēr daži politikas veidotāji sāk domāt, ka likmes, iespējams, tagad ir pieaugušas līdz tuvu vietai, kur Fed to vēlas. Protokolā teikts, ka "lielākā daļa dalībnieku uzskatīja, ka [procentu likmju] pieauguma tempa palēnināšana, visticamāk, drīzumā būtu piemērota." Lai gan šeit Fed vēlas norādīt, ka tas nenozīmē, ka tā sāks samazināt likmes, bet vienkārši noturēs tās augstā līmenī, jo laika gaitā ir jūtama monetārās politikas ietekme.

Iesakņojušās bailes no inflācijas

Jaunākie mīkstinošie inflācijas dati, t.sk viens iepriecinošs PCI ziņojums pēc Fed novembra sanāksmes, ir nostādījis Fed zināmā mērā aizsardzībā. Tirgi pēdējos inflācijas datus interpretējuši salīdzinoši pozitīvi. Daudzi sagaida, ka Fed drīz atsāksies pārgājienos. Fed amatpersonas šeit parasti pauž piesardzīgāku nostāju. Fed atkārtoti pauda bažas, kā norādīts novembra sanāksmes protokolā, vairākkārt atsaucoties uz to, cik svarīgi ir saglabāt inflāciju "labi noenkurotā" un inflāciju "nepieņemami augstu".

Šīs nesenās Fed minūtes palīdz izskaidrot dažas acīmredzamās nesavienības starp Fed un tirgiem. Fed uzskata, ka arī inflācija varētu uzlaboties. Galu galā Fed mērķis ir 2% inflācija, nevis inflācijas samazināšanās, un Fed joprojām ļoti uztraucas par inflācijas izkļūšanu no kontroles. Fed šim nolūkam izmanto terminu “nenoenkurota” inflācija un pauž bažas, ka tā var notikt vairākos veidos.

Algu pieauguma riski

Fed galvenās bažas rada tas, ka inflācija salīdzinoši ātri nesamazinās līdz mērķa līmenim. Šīs bažas daļēji ir saistītas ar saspringto darba tirgu un salīdzinoši lielo algu pieaugumu. Protokolā tika minēts, kā algu pieaugums turpina būt 5% gadā līdz 2022. gada septembrim. Fed skaidro algu spēcīgo pieaugumu kā potenciāli veicinošu inflāciju. Lai arī tirgi tieši skatās uz inflāciju, lai atrastu maiguma pazīmes, Fed vēlētos redzēt arī darba tirgus atdzišanu un uzskata, ka tas varētu sākt notikt. Fed apsprieda zināmu "algu-cenu spirāles" risku, kas veicina inflāciju, lai gan pēc Fed domām, tas vēl nav noticis.

Protokolā teikts, ka IKP pieaugums, kas ir zemāks par tendenci, būtu “noderīgs” inflācijas apkarošanā. Tas skaidri parāda, cik apņēmusies Fed ir cīnīties pret inflāciju. Lēnāka izaugsme tiek uzskatīta par potenciālu inflācijas apkarošanas instrumentu, nevis kā risku plašākai ekonomikai, jo Fed to, visticamāk, interpretētu, ja inflācija nebūtu tik liela.

Negatīvie riski

Fed ne vienmēr nepiekrīt tirgu viedoklim, ka inflācija var samazināties. Tomēr Fed joprojām ir ļoti nobažījies par iesakņojušās inflācijas potenciālu, pat ja tas nav visticamākais scenārijs.

Ja inflācijas gaidas izkļūs no rokām, Fed ir nobažījies, ka būs nepieciešamas augstākas likmes ilgāku laiku, lai inflācija atkal sasniegtu mērķi, un tas būtu "dārgi". Fed drīzāk būtu piesardzīgāks ar likmēm, nevis nepabeigtu darbu un ilgāku laiku atstātu inflāciju krietni virs mērķa.

Nepārtrauktais augstais algu pieaugums ir viens no iemesliem, kāpēc Fed vēl nav gatava paziņot par uzvaru inflācijas cīņā. Vēl viens risks, pēc Fed domām, ir pārāk agra izstāšanās un izmaksas, ja inflācija saglabājas pārāk ilgi. Tas ir viens no iemesliem, kāpēc mums vajadzētu sagaidīt vēl vienu nozīmīgu kāpumu, iespējams, par 0.5 procentpunktiem, kad Fed 14. decembrī noteiks likmes, taču 2023. gada sākuma sanāksmēs Fed var pāriet uz mazākiem paaugstinājumiem vai nemainīgu likmju turēšanu.