Fed plāno marta kursa kāpumu, bet vai tas tā būs?

Paaugstinot Fed Funds likmi par 0.25 procentpunktiem februāra sanāksmē, ASV Federālo rezervju sistēma (Fed) norādīja, ka turpmākajiem lēmumiem par likmēm "būs piemēroti pašreizējie paaugstinājumi". Daļēji tas ir tāpēc, ka Fed meklē "būtiski vairāk pierādījumu", ka inflācija samazinās. Tas ir diezgan liels pavediens, visticamāk, martā likmes atkal pieaugs.

Tirgi kopumā piekrīt, bet tikai īstermiņā. Tirgi redz labu iespēju, ka Fed savā 0.25. marta sanāksmē vēlreiz paaugstinās likmes par 22 procentpunktiem. Tomēr pēc tam Fed un tirgi nav saskaņoti.

Tirgi pašlaik saskata tikai 3 no 10 iespējamību, ka likmes atkal pieaugs maijā, pieņemot, ka likmes pieaugs martā, taču Fed priekšsēdētājs Pauels februārī skaidri minēja "vēl pāris likmju paaugstināšanu, lai sasniegtu līmeni, ko mēs uzskatām par nepieciešamu". sanāksmes preses konference. Tas nozīmē pieaugumu gan martā, gan maijā, un tas ir par vienu vairāk, nekā tirgus aizdomās tur.

3. maijā Fed sanāksme

Tas šobrīd ir kaut kas līdzīgs Fed maija sanāksmei. Centrālajiem baņķieriem nepatīk pārsteigumi, tāpēc tas ir pietiekami tālu, lai Fed joprojām varētu mainīt kursu, salīdzinot ar savu netiešo, bet no datiem atkarīgo plānu paaugstināt likmes šajā sanāksmē.

Liels pavediens būs no Ekonomisko prognožu kopsavilkuma (SEP), kas tiek publicēts katrā otrajā Fed sanāksmē. Decembrī šīs prognozes liecināja, ka maijā Fed, visticamāk, palielināsies. Mēs saņemsim šo prognožu atjauninājumu 22. martā, un, iespējams, tas parāda mainītu politikas veidotāju viedokli vai vismaz norāda, cik daudz cilvēku ne vienmēr piedalās maija pārgājienā. Iespējams, ka jebkurš pārgājiens maijā nav vienprātīgs, jo Fed iekļūst precīzas politikas niansēs.

Tirgiem inflācijas kritums pēdējā laikā ir bijis iepriecinošs, taču Fed nav tik pārliecināts, jo inflācija joprojām ir diezgan augstā līmenī un vēsturiski inflācija ir lēni samazinājusies pēc lēcieniem. Tomēr Pauels atsaucās uz precīzu procentu likmju maksimālo līmeni kā "smalku spriedumu". Mēs iegūsim plašāku kontekstu, kad februāra sanāksmes protokols tiks publicēts arī vēlāk šajā mēnesī, tomēr bija vienprātīgs lēmums paaugstināt likmes februārī, tāpēc ir godīgi sagaidīt, ka lielākā daļa politikas veidotāju varētu būt tajā pašā līmenī ar priekšsēdētāju Pauelu. .

Ienākošie dati

Protams, ienākošie dati arī veidos Fed domāšanu. Iespējams, ka galvenie dati, kas jāskatās, ir inflācija. Varam sagaidīt PCI inflācija par janvāri 14. februārī un tad nāks februāra lasījums, pirms arī Fed sanāks vēlreiz. Liela daļa no nesenās inflācijas samazināšanās ir saistīta ar enerģijas izmaksu samazināšanos, un šis aizmugurējais vējš, iespējams, tagad ir mazinājies vismaz attiecībā uz naftu. Tomēr arī pamatinflācija ir samazinājusies.

Apvalks

Svarīgi, ka jaunākajos PCI inflācijas ziņojumos mājokļa izmaksas turpināja pieaugt. Fed sagaida, ka mājokļu cenas inflācijas datos tuvāko mēnešu laikā kādā brīdī samazināsies, daļēji tāpēc mājokļa izmaksas PCI ietver statistisko nobīdes efektu. Ciktāl tas notiek, tas varētu strauji samazināt kopējo inflāciju, ņemot vērā mājokļu nozīmi PCI aprēķinos.

Alga

Tomēr Fed neuztraucas tikai par inflāciju. Fed rūpīgi vēro algu izmaksas kā potenciālu inflācijas virzītājspēku. Tas ir tāpēc, ka Fed ir noraizējies, ka inflācija var izrādīties stabila virs tās 2% mērķa, un, ja algu izmaksas turpinās pieaugt, iespējams, inflācija nesamazināsies tik ātri, kā Fed vēlas.

Otra puse ir tāda, ka salīdzinoši karstais darba tirgus zināmā mērā palīdz Fed inflācijas cīņā. Ja ASV ekonomika vājinātos, Fed būtu pretrunīgi par likmju paaugstināšanu, šobrīd tas tā nav, vismaz, ja paskatās uz darba tirgu. Tas ļāva Fed vairāk koncentrēties uz inflācijas apkarošanu un mazāk uztraukties par ekonomikas vājumu.

Ko meklēt

Vēl viens neliels Fed kāpums martā šķiet iespējams, ja vien mēs neredzam pēkšņas izmaiņas ekonomikā. Tomēr lēmums nākamajā maija sanāksmē tiek apspriests. Fed pašlaik plāno veikt pārgājienu, lai gan to tonis nedaudz mazinās, un tirgi nav pārliecināti, ka Fed to izpildīs.

Mēs iegūsim plašāku kontekstu ar gaidāmajām ekonomikas ziņām un Fed runām, lai gan, pats galvenais, marta sanāksmē publiskotais ekonomikas prognožu kopsavilkums sniegs salīdzinoši skaidru vēstījumu par to, ko politikas veidotāji sagaida maijā. Cits jautājums ir par to, vai Fed patiešām samazina likmes 2023. gadā, tirgus uzskata, ka tā ir iespēja vēlāk šajā gadā, taču Fed noteikti vēl nav gatavs to apspriest.