(Bloomberg) — Federālo rezervju sistēmas amatpersonas, ko iepriecina inflācijas palēnināšanās, ir gatavas palēnināt savu procentu likmju paaugstināšanas tempu jau otro sanāksmi pēc kārtas un apspriest, cik daudz vēl jāpieliek stingrākas prasības, lai kontrolētu cenas.
Visvairāk lasītie no Bloomberg
Viņu kampaņa, kas notika pārāk vēlu, pēc dažu kritiķu domām, šķiet, atmaksājas, jo daudzi dati visā ekonomikā liecina, ka inflācija beidzot palēninās gadu pēc tam, kad priekšsēdētājs Džeroms Pauels un kolēģi nepareizi prognozēja, ka tā drīz izzudīs. Tomēr pastāvīgi saspringtais darba tirgus ar bezdarba līmeni pēdējo piecu gadu desmitu laikā nozīmē, ka politikas veidotāji nav gatavi pasludināt uzvaru.
Jauktie signāli sarežģī diskusijas par to, kad apstāties pēc paredzamā ceturkšņa punkta likmes pieauguma 1. februārī, kas ir mērenāks temps nekā kopš 2022. gada vidus notiekošajiem agresīvajiem pārgājieniem.
Investori un ekonomisti turpina šaubīties par Fed prognozēm, ka likmes pieaugs virs 5% no pašreizējā līmeņa nedaudz zem 4.5%.
"Pat ar neseno mērenību inflācija joprojām ir augsta, un politikai kādu laiku būs jābūt pietiekami ierobežojošai, lai nodrošinātu, ka inflācija ilgstoši atgriežas pie 2%," ceturtdien Čikāgā sacīja Fed viceprezidents Laels Brainards. Viņa nenorādīja, ka dod priekšroku procentu likmēm nākamajā sanāksmē vai nākamajos mēnešos, taču citas amatpersonas ir izteikušās skaidrāk.
Gan Lorija Logana, gan Patriks Hārkers, Dalasas un Filadelfijas Fed banku prezidenti un šī gada monetārās politikas balsotāji, atbalstīja likmju paaugstināšanas tempa palēnināšanu, vienlaikus atbalstot turpmāku stingrāku stingrību.
"Es ceru, ka šogad mēs paaugstināsim likmes vēl dažas reizes, lai gan, manuprāt, laiki, kad mēs tās paaugstinājām par 75 bāzes punktiem, noteikti ir pagājuši," piektdien Ņūdžersijas baņķieru ikgadējā līderu forumā sacīja Hārkers. "Manuprāt, 25 bāzes punktu palielināšana būs piemērota turpmāk."
Cita augstākā amatpersona, Ņujorkas Fed prezidents Džons Viljamss, ceturtdien sacīja, ka "monetārajai politikai vēl ir daudz darāmā", lai atgrieztu inflāciju līdz 2%.
Amatpersonas pagājušajā mēnesī palielinājās par puspunktu līdz mērķa diapazonam no 4.25% līdz 4.5%, palēninot likmju pieauguma tempu pēc četrām secīgām 75 bāzes punktu izmaiņām. Viņi arī prognozēja, ka 5.1. gadā likmes pieaugs līdz 2023%, saskaņā ar viņu vidējo prognozi, kas nākamo reizi tiks atjaunināta martā.
Investori redz, ka likmes pieaugs par ceturtdaļpunktu nākamajā sanāksmē, bet sasniedz maksimumu nedaudz zemākā diapazonā ap 4.9%. Šo viedokli pastiprināja nesenie labvēlīgie inflācijas rādītāji, kas liecina, ka Fed uzvar cīņā par cenām, atvieglojot finansiālos nosacījumus, tirgiem kāpjot.
"Ko darīt, ja finansiālie apstākļi atvieglojas, jo piedāvājuma puse uzlabojas?" sacīja Džūlija Koronado, Macropolicy Perspectives LLC prezidente. "Es paredzu, ka līdz martam" prognozes "dažas Fed amatpersonas tuvosies tirgus vietai."
Ierēdņi sāk šķelties. Dažas amatpersonas uzskata, ka pandēmijas nelīdzsvarotība uzlabojas, un vēlas, lai dati norādītu, cik daudz darbības ir vajadzīgas. Citiem ir daudz vanagu perspektīvas, jo viņi uztraucas, ka inflācija būs nestabila, un ir nepieciešams ilgstošs ierobežojošas politikas periods, lai nodrošinātu apdrošināšanu pret cenu atjaunošanos.
Pagaidām neviens nav gatavs aicināt uz pauzi savilkšanas ciklā.
Jaunākie ASV ekonomikas dati lielākoties saskan ar pakāpenisku aktivitātes palēnināšanos, uz ko amatpersonas cerēja. Taču viņi uzstāj, ka viņu darbs nav paveikts, un daži saka, ka ir nepieciešams atklāts darbavietu zaudējums, lai inflācija atkal pazeminātos līdz 2% mērķim.
Daudzi joprojām ir apņēmušies paaugstināt likmes virs 5% kā riska pārvaldības veidu neatkarīgi no tā, ko saka tuvākā termiņa dati.
"Jums, iespējams, būtu jāsasniedz vairāk nekā 5%, lai ar tiešu seju teiktu, ka mums ir pareizais politikas likmes līmenis, kas turpinās pazemināt inflāciju 2023. gadā," trešdien sacīja Sentluisas Fed prezidents Džeimss Bulards. "Mēs vēlamies iespēju robežās garantēt, ka inflācija samazināsies un atgriezīsies uz stabila ceļa, lai sasniegtu 2% mērķi. Un mēs nevēlamies tajā svārstīties, jo viena no 1970. gadu problēmām ir tā, ka inflācija turpināja atgriezties tieši tad, kad domājāt, ka esat to nogalinājis.
Fed fondu fjūčeru tirgos šogad cenas tiek paaugstinātas vēl tikai divos kāpumos, un līdz gada beigām valsts kases inflācijas aizsargāto vērtspapīru rentabilitātes likmēm cenas atgriežas mērķa līmenī. Bulards sacīja, ka ir skeptisks par šādu inflācijas "krahu".
Šķiet, ka lielākā daļa Fed amatpersonu ir vienoti par Pauela nostāju, ka, lai inflācija atkal sasniegtu 2%, būs jāpalēninās citu pamatpakalpojumu, izņemot mājokļu, cenas. Šis uzskats ir cieši saistīts ar algu pieauguma samazināšanu, pieaugot bezdarbam. Fed amatpersonas savās decembra prognozēs prognozē bezdarba līmeņa pieaugumu par aptuveni procentpunktu.
"Lai panāktu cenu stabilitāti, manuprāt, būs nepieciešama zināma atslābināšana ekonomikā un darba tirgū." Logana sacīja jautājumu un atbilžu periodā pēc trešdienas runas Ostinā, Teksasā. "Un tieši cik daudz, un precīza tā konfigurācija, manuprāt, ir ļoti neskaidra."
Brainards ir viena no retajām amatpersonām, kas piedāvā citu skatījumu.
"Joprojām iespējams, ka nepārtraukta kopējā pieprasījuma samazināšanās varētu veicināt turpmāku darba tirgus atslābināšanos un inflācijas samazināšanos bez ievērojama nodarbinātības zaudējuma," ceturtdien sacīja Brainards.
Viņa nenorādīja, cik augstu viņa atbalsta likmju paaugstināšanu. Taču viņa minēja “provizoriskas” norādes par algu pieauguma palēnināšanos, noenkurotām inflācijas prognozēm un iespēju samazināt peļņas normu kā spēkus, kas varētu arī pazemināt inflāciju turpmākajos mēnešos.
Logana savās Ostinas piezīmēs arī teica, ka viņa labprātāk riska vadība reaģētu uz datiem, nevis bloķētu konkrētu mērķi.
No 2016. gada līdz 2019. gadam, periodā, kad bezdarba līmenis bija zem 5%, Pauela PCI pakalpojumu “supercore” rādītājs, atskaitot īres maksu, vidēji pieauga par 2.3 gadu. 2022. gadā pasākums palielinājās par 6.2%.
Kopējā inflācija pēc Fed vēlamā rādītāja 5.5 mēnešos līdz novembrim bija 12%, salīdzinot ar 6.1% likmi iepriekšējā mēnesī.
"Mums joprojām nav pietiekami daudz pierādījumu, ka algu pieaugums attīstīsies tādā veidā, kas atbilst 2% inflācijai," sacīja Metjū Luceti, Deutsche Bank Securities Inc. galvenais ASV ekonomists.
– Ar Vince Golle un Jordan Yadoo palīdzību.
(Atjauninājumi ar Harkera komentāru septītajā rindkopā.)
Visvairāk lasītie no Bloomberg Businessweek
© 2023 Bloomberg LP
Avots: https://finance.yahoo.com/news/fed-set-slow-rate-hikes-113000686.html