(Bloomberg) — Federālo rezervju sistēmas priekšsēdētājam Džeromam Pauelam ir vēsture, jo viņš un kolēģi šķīrās ar Volstrītu par to, cik ilgi procentu likmes saglabāsies augstas 2023. gadā.
Visvairāk lasītie no Bloomberg
Pēc straujākās monetārās politikas stingrības kopš 1980. gadiem, šķiet, ka centrālā banka trešdien palielinās savu etalona likmi par 50 bāzes punktiem, samazinot inflāciju pēc četrām secīgām 75 bāzes punktu kustībām, lai ierobežotu inflāciju.
Saskaņā ar Bloomberg aptaujāto ekonomistu teikto, šāds solis, ko plaši atzīmē amatpersonas, paaugstinātu likmes līdz 4.25% līdz 4.5% mērķa diapazonam, kas ir augstākais līmenis kopš 2007. , un cerība, ka, tiklīdz tie sasniegs šo maksimumu, tie paliks aizturēti visu 50. gadu.
Finanšu tirgi ir vienisprātis par tuvākā termiņa redzējumu, bet nākamajā gadā sagaida strauju atkāpšanos no augstākajām likmēm. Šāda sadursme varētu būt tāpēc, ka investori sagaida, ka cenu spiediens mazināsies ātrāk nekā Fed, kas bažījas, ka inflācija būs nestabila pēc slikta aicinājuma apdeguma, tas būtu pārejoši. Tas varētu arī atspoguļot likmes, ka augošais bezdarbs kļūs par svarīgāku Fed problēmu.
Šīs nedēļas sanāksme Vašingtonā ir jauna iespēja Pauelam izteikt savu viedokli, ka amatpersonas sagaida augstu likmju saglabāšanu, lai pārvarētu inflāciju — kā viņš to darīja 30. novembra runā, kad viņš uzsvēra, ka politika "kādu laiku" paliks ierobežojoša.
Pēdējos piecos procentu likmju ciklos vidējā maksimālā likme bija 11 mēneši, un tie bija periodi, kad inflācija bija stabilāka.
"Fed ir virzījis vēstījumu, ka politikas likme, visticamāk, kādu laiku saglabāsies visaugstākajā līmenī," sacīja Konrāds Dekvadross, Brean Capital LLC vecākais padomnieks ekonomikas jautājumos. “Šī ir vēstījuma daļa, ko tirgus konsekventi nav saņēmis. Aplēses par to, cik lielā mērā inflācija samazināsies, ir pārāk optimistiskas.
Spriedzei starp Fed komunikāciju un investoriem ir divas atšķirīgas vīzijas par ekonomiku pēc pandēmijas: tirgus skatījums liecina par uzticamu centrālo banku, kas ātri virza inflāciju uz tās 2% mērķi, iespējams, ar vieglas recesijas palīdzību. vai deflācijas spēki, kas divus gadu desmitus uzturēja zemas cenas.
Finanšu tirgi "vienkārši nosaka cenas parastā biznesa ciklā," sacīja Skots Tīls, pasaulē lielākā aktīvu pārvaldītāja BlackRock Inc galvenais fiksētā ienākuma stratēģis.
Konkurējošie uzskati liecina, ka piegādes ierobežojumi būs inflācijas spēks mēnešiem un varbūt gadiem ilgi, jo pārzīmētās piegādes līnijas un ģeopolitika ietekmēs kritisko ieguldījumu no mikroshēmām un darbaspēka talantiem līdz naftai un citām precēm.
Šajā darbā centrālās bankas būs piesardzīgas pret inflācijas progresu, kas var būt tikai īslaicīgs un var būt neaizsargāts pret jaunu nesaskaņu rašanos, kas izraisa cenu spiediena ieilgšanu.
"Stratēģiskā konkurence" ir inflācija, saka Thiel. "Mēs sagaidām, ka inflācija būs noturīgāka, bet arī sagaidām, ka inflācijas nepastāvība un šajā ziņā ekonomikas dati plašākā nozīmē būs augstāki."
Mijmaiņas darījumu tirgotāji pašlaik sader, ka līdzekļu likme maija-jūnija periodā būs nedaudz mazāka par 5%, un aptuveni novembrī tiks panākts pilns ceturkšņa punkta samazinājums un politikas likme nākamgad beigsies aptuveni 4.5% līmenī.
Tas nozīmētu neparasti ātru uzvaras deklarāciju pār inflāciju, kas šobrīd trīs reizes pārsniedz Fed noteikto 2% mērķi.
"Fjūčeru līkne ir FOMC komunikācijas politikas veiksmes vai neveiksmes izpausme," sacīja Džons Roberts, bijušais Fed padomes galvenais makro modelētājs, kurš zina, ka tagad vada emuāru un konsultējas ar ieguldījumu pārvaldniekiem, atsaucoties uz Federālo atvērtā tirgus komiteju.
Tas ir arī ne tikai samazinājumu sākuma laiks, bet arī tas, cik daudz naudas tirgus tirgotāji sagaida, kas pārsniedz vēsturiskās normas. Saskaņā ar Citigroup Inc. teikto, vairāk nekā 200 bāzes punkti no gaidāmajiem Fed likmju samazinājumiem, kas tagad tiek ieskaitīti nākotnes līgumu tirgos, ir visvairāk apsteidzoši jebkuram politikas mīkstināšanas ciklam līdz 1989. gadam.
Saskaņā ar Bloomberg datiem nākotnes līgumi paredz Fed likmes samazināšanu, kas beigsies aptuveni 2025. gada vidū.
Fed amatpersonas nav pilnībā izslēdzušas ātru inflācijas palēnināšanos. Ņujorkas Fed prezidents Džons Viljamss sacīja, ka nākamgad inflācijas līmenis samazināsies uz pusi līdz aptuveni 3% līdz 3.5%.
Preču cenu inflācija ir sākusi atdzist, un jauno māju un dzīvokļu īres likmju mīkstināšana galu galā ietekmēs zemākas ziņotās pajumtes izmaksas. Pakalpojumu cenas, atskaitot enerģiju un pajumti, kas ir etalons, ko Pauels uzsvēra nesenajā runā, oktobrī palēninājās.
Investori optimistiski raugās arī uz cenu spiedienu. Cenas inflācijas mijmaiņas darījumos un Valsts kases inflācijas aizsargātajos vērtspapīros paredz, ka nākamajā gadā patēriņa cenas strauji kritīsies.
Taču ir arī pazīmes, ka ceļš atpakaļ uz Fed mērķi 2% varētu būt garš un bedrains.
Darba devēji pēdējo trīs mēnešu laikā pievienoja darba vietas par 272,000 374,000 mēnesī. Tas ir lēnāk nekā vidēji XNUMX XNUMX iepriekšējos trīs mēnešos, taču tas joprojām ir stabils, un tas ir viens no iemesliem, kāpēc pieprasījums saglabājas.
Vēsturiski Fed amatpersonas atzīmē, ka inflācijai ir lipīga īpašība, kas nozīmē, ka ir nepieciešams ilgs laiks, lai to izspiestu no miljoniem lēmumu par cenām, ko uzņēmumi un mājsaimniecības pieņem katru dienu.
Viņi arī mēra savas politikas sasniegšanu kā 2% inflācijas nodrošināšanu, nevis 3%, un, iespējams, nelabprāt sāks samazināt aizņēmumu izmaksas, ja inflācija iestrēgs virs mērķa.
Piemēram, Viljamss sacīja, ka nesagaida nekādus aizdevuma etalonlikmes samazinājumus līdz 2024. gadam, lai gan viņš sagaida, ka nākamgad inflācijas pasākumi samazināsies.
"Cilvēkiem patīk koncentrēties uz lietām, kas atgriežas tur, kur viņi bija. Taču augstāku likmju tendence “var ilgt diezgan ilgu laiku,” sacīja AlphaSimplex Group galvenā pētniecības stratēģe un portfeļa menedžere Katrīna Kaminska. "To cilvēki nenovērtē par zemu."
– Ar Aleksa Tanzi un Saimona Vaita palīdzību.
Visvairāk lasītie no Bloomberg Businessweek
© 2022 Bloomberg LP
Avots: https://finance.yahoo.com/news/fed-message-rates-stay-hold-150000945.html