ŅUJORKA (AP) — vai Federālā rezervju sistēma var turpināt paaugstināt procentu likmes un uzvarēt valstī sliktāko inflācija 40 gados neizraisot recesiju?
Ne saskaņā ar jaunu pētījumu, kurā secināts, ka šāda "nevainojama inflācija" vēl nekad nav bijusi. Šo rakstu sagatavoja vadošo ekonomistu grupa, un trīs Fed amatpersonas piektdien savās piezīmēs piedalījās monetārās politikas konferencē Ņujorkā.
Kad inflācija strauji pieaug, kā tas ir bijis pēdējos divus gadus, Fed parasti reaģē, paaugstinot procentu likmes, bieži agresīvi, lai mēģinātu atdzesēt ekonomiku un palēnināt cenu pieaugumu. Šīs augstākās likmes savukārt sadārdzina hipotēkas, auto aizdevumus, kredītkaršu aizņēmumus un biznesa aizdevumus.
Taču dažkārt inflācijas spiediens joprojām izrādās noturīgs un prasa arvien augstākas likmes, lai to pieradinātu. Rezultāts — arvien dārgāki aizdevumi — var piespiest uzņēmumus atcelt jaunus uzņēmumus un samazināt darbavietas, savukārt patērētāji — samazināt izdevumus. Tas viss kopā veido recesijas recepti.
Un tas, kā secināts pētnieciskajā dokumentā, ir tikai tas, kas noticis iepriekšējos augstas inflācijas periodos. Pētnieki pārskatīja 16 epizodes kopš 1950. gada, kad centrālā banka, piemēram, Fed, paaugstināja aizņēmumu izmaksas, lai cīnītos pret inflāciju ASV, Kanādā, Vācijā un Apvienotajā Karalistē. Katrā gadījumā radās lejupslīde.
"Nav precedenta pēc 1950. gada lielai... deinflācijai, kas nav saistīta ar būtiskiem ekonomiskiem upuriem vai lejupslīdi," secināts dokumentā.
Šo rakstu ir sarakstījusi ekonomistu grupa, tostarp: Stīvens Čečeti, Brandeis universitātes profesors un bijušais Ņujorkas Federālo rezervju bankas pētniecības direktors; Maikls Feroli, JPMorgan galvenais ASV ekonomists un bijušais Fed darbinieks; Pīters Hūpers, Deutsche Bank pētniecības viceprezidents un Frederiks Miškins, bijušais Federālo rezervju sistēmas vadītājs.
Papīrs sakrīt ar pieaugošo izpratni finanšu tirgos un ekonomistu vidū ka Fed, iespējams, būs jāpaaugstina procentu likmes vēl augstākas, nekā tika lēsts iepriekš. Pēdējā gada laikā Fed ir paaugstinājusi galveno īstermiņa likmi astoņas reizes.
Priekšstatu, ka centrālajai bankai būs jāturpina palielināt aizņēmumu izmaksas, pastiprināja a valdības ziņojums piektdien ka Fed vēlamais inflācijas rādītājs janvārī paātrinājās pēc vairāku mēnešu krituma. No decembra līdz janvārim cenas pieauga par 0.6%, kas ir lielākais mēneša pieaugums kopš jūnija.
Jaunākie cenu pieauguma pierādījumi liek domāt, ka Fed būs jādara vairāk, lai pārvarētu augsto inflāciju.
Tomēr Fed valdes loceklis Filips Džefersons piektdien monetārās politikas konferencē izteica piezīmes, kas liecināja, ka lejupslīde var nebūt neizbēgama, un šo viedokli paudis arī Fed priekšsēdētājs Džeroms Pauels. Džefersons mazināja pagātnes inflācijas epizožu lomu, norādot, ka pandēmija tik ļoti izjauca ekonomiku, ka vēsturiskie modeļi šoreiz nav tik uzticami kā ceļvedis.
"Vēsture ir noderīga, taču tā var mums pastāstīt tikai tik daudz, jo īpaši situācijās bez vēsturiska precedenta," sacīja Džefersons. "Pašreizējā situācija atšķiras no iepriekšējām epizodēm vismaz četros veidos."
Viņš teica, ka šīs atšķirības ir “bezprecedenta” piegādes ķēžu pārtraukums kopš pandēmijas; strādājošo vai darbu meklējošo cilvēku skaita samazināšanās; fakts, ka Fed ir vairāk uzticams kā inflācijas cīnītājs nekā 1970. gados; un fakts, ka Fed ir enerģiski virzījusies cīņai pret inflāciju ar astoņiem likmju paaugstinājumiem pēdējā gada laikā.
Uzstājoties piektdienas konferencē, Klīvlendas Federālo rezervju bankas prezidente Loreta Mestere tuvojās dokumenta secinājumu pieņemšanai. Viņa sacīja, ka tās secinājumi kopā ar citiem jaunākajiem pētījumiem "liecina, ka inflācija varētu būt noturīgāka, nekā pašlaik paredzēts".
"Es redzu, ka inflācijas prognozes riski ir vērsti uz augšupvērstu pusi, un izmaksas, kas saistītas ar joprojām augstu inflāciju, ir ievērojamas," viņa sacīja sagatavotajās piezīmēs.
Cita runātāja, Sjūzena Kolinsa, Bostonas Fed prezidente, pauda cerību, ka no recesijas var izvairīties pat tad, ja Fed cenšas iekarot inflāciju ar augstākām likmēm. Kolinsa sacīja, ka viņa ir "optimistiski noskaņota, ka ir ceļš uz cenu stabilitātes atjaunošanu bez būtiskas lejupslīdes". Tomēr viņa piebilda, ka viņa "labi apzinās daudzos riskus un neskaidrības", kas tagad ap ekonomiku.
Tomēr Kolinss arī ierosināja, ka Fed būs jāturpina stingrāki kreditēšanas noteikumi un jāuztur augstākas likmes “kādu, iespējams, ilgāku laiku”.
Daži pārsteidzoši spēcīgi ekonomiskie ziņojumi Pagājušais mēnesis liecināja, ka ekonomika ir noturīgāka, nekā šķita pagājušā gada beigās. Šādas noturības pazīmes radīja cerības, ka no lejupslīdes varētu izvairīties pat tad, ja Fed turpinās stingrākus kredītus un padarīs hipotēkas, auto aizdevumus, kredītkaršu aizņēmumus un daudzus uzņēmumu aizdevumus arvien dārgākus.
Problēma ir tā, ka arī inflācija palēninās pakāpeniskāk un spēcīgāk, nekā šķita pagājušajā gadā. Šā mēneša sākumā valdība pārskatīti patēriņa cenu dati. Daļēji pārskatīšanas rezultātā pēdējo trīs mēnešu laikā patēriņa pamatcenas, kas neietver mainīgās pārtikas un enerģijas izmaksas, ir pieaugušas par 4.6% gadā, salīdzinot ar 4.3% decembrī.
Šīs tendences palielina iespēju, ka Fed politikas veidotāji nolems, ka viņiem ir jāpaaugstina likmes vēl vairāk, nekā viņi iepriekš prognozēja, un jāsaglabā tās ilgāk, lai mēģinātu samazināt inflāciju līdz 2% mērķim. Šāda rīcība palielinātu recesijas iespējamību vēlāk šogad. Cenas janvārī pieauga par 5%, salīdzinot ar gadu iepriekš, saskaņā ar Fed vēlamo pasākumu.
Izmantojot vēsturiskos datus, autori prognozē, ka, ja Fed paaugstinās savu etalonlikmi līdz 5.2% līdz 5.5% — par trīs ceturtdaļām augstāku nekā tā pašreizējais līmenis, ko daudzi ekonomisti paredz Fed, bezdarba līmenis pieaugs līdz. 5.1%, savukārt inflācija līdz 2.9. gada beigām samazinātos līdz 2025%.
Inflācija tādā līmenī joprojām pārsniegtu Fed mērķi, kas liecina, ka centrālajai bankai būs vēl vairāk jāpaaugstina likmes.
Decembrī Fed amatpersonas prognozēja, ka augstākas likmes palēninās izaugsmi un paaugstinās bezdarba līmeni līdz 4.6% no 3.4% tagad. Taču viņi prognozēja, ka šogad un nākamgad ekonomika nedaudz pieaugs un izvairīsies no lejupslīdes.
Citiem ekonomistiem ir norādīja uz periodiem, kad Fed veiksmīgi panāca tā saukto mīksto piezemēšanos, tostarp 1983. un 1994. gadā. Tomēr šajos periodos inflācija nebija tik smaga kā pagājušajā gadā, kad jūnijā tā sasniedza 9.1%, kas ir augstākais rādītājs četrās desmit gados. Šajos iepriekšējos gadījumos Fed paaugstināja likmes, lai novērstu inflāciju, nevis vajadzēja samazināt inflāciju pēc tam, kad tā jau bija palielinājusies.
Avots: https://finance.yahoo.com/news/feds-rate-hikes-likely-cause-162313308.html