Fed bilances samazināšana, izmantojot kvantitatīvus stingrākus pasākumus, ir "pilnīga kļūda", saka Mizuho

Fed bilance pandēmijas laikā bija palielinājusies līdz aptuveni 9 triljoniem USD pēc tam, kad centrālā banka uzsāka obligāciju pirkšanas programmu, kas pazīstama kā kvantitatīvā mīkstināšana, kas ietvēra ASV Valsts kases iegādi, lai palīdzētu nodrošināt tirgus likviditāti, iestājoties COVID-19 krīzei.

"Banku saistības palielinās, lai apmierinātu rezervju atlikumus sistēmā, un paša Fed analīze liecina, ka šīs saistības nav viegli samazināt, kad Fed ļauj bilancei iztukšot," rakstīja Rikjūto. "Turklāt vēsturiskā pieredze par to, kā sistēma darbojas plašā rezervju sistēmā, ir ārkārtīgi ierobežota, un šķiet, ka QT pielīdzināšana likmju paaugstināšanai ir nepareiza pieeja."

Oktobra beigās Valsts kases sekretāre Dženeta Jellena vērtspapīru nozares konferencē brīdināja, ka ekonomikas fons ir "bīstams un nepastāvīgs”, pat viņa uzsvēra, ka ASV ekonomika ir “veselīga”, un raksturoja finanšu sistēmu kā “noturīgu”. Jellena toreiz atzīmēja, ka "mēs esam ļoti koncentrējušies uz Valsts kases tirgu", sakot, ka "ir ļoti svarīgi, lai tas būtu dziļi, likvīds un labi funkcionējošs un kalpotu par etalonu visiem citiem aktīviem."

Fed savā finanšu stabilitātes ziņojumā šī mēneša sākumā norādīja, ka 24 triljonu dolāru valsts kases tirgus nesen piedzīvoja. zems tirgus likviditātes līmenis. Ņujorkas Federālo rezervju bankas prezidents Džons Viljamss novembra vidū brīdināja, ka likviditātes problēmas Valsts kases tirgū var kavē Fed spēju pārraidīt monetāro politiku uz ekonomiku. 

Saskaņā ar Jellenas piezīmēm pagājušajā mēnesī prezidenta Džo Baidena administrācija strādāja starp aģentūrām, lai īstenotu politiku, kas varētu palielināt likviditāti ASV valdības parāda tirgū. Viņa arī teica, ka tajā laikā nesaskatīja tirgus problēmu.

Mizuho vadītājs Rikčuto pirmdien savā piezīmē sacīja, ka kvantitatīvā mīkstināšana, kas ietver Fed obligāciju, piemēram, Treasurys, pirkšanu, "maz ticams, ka tiks atkārtoti uzsākta, ņemot vērā notiekošo cīņu ar inflāciju". Turpretim “2018.–2019. gadā deflācija un sekulārā stagnācija bija galvenās politikas veidotāju bažas,” viņš rakstīja.

Fed martā sāka paaugstināt likmes, lai cīnītos pret augsto inflāciju ASV, kas pieauga COVID-19 krīzes rezultātā. Inflācija pieauga saistībā ar piegādes ķēdes traucējumiem, kas saistīti ar COVID, kā arī bezprecedenta monetārajiem un fiskālajiem stimuliem, kas bija paredzēti, lai palīdzētu ekonomikai pārvarēt pandēmijas izraisīto krīzi.

Lasīt: Fed Brainard: Pat valstis, kas paaugstināja procentu likmes pirms ASV, neizvairījās no augstas inflācijas

pēc Krievijas iebrukums Ukrainā"Fed arī ātri pārslēdza ātrumus," sacīja Rikjūto, Federālajai atvērtā tirgus komitejai pieņemot "ierobežojošu politiku", kas atstājusi centrālās bankas gala likmi par "galveno neatbildētu jautājumu".

"Tā kā monetārā politika darbojas ar nobīdi un pamatā esošais ekonomiskais pieprasījums ir saglabājies samērā noturīgs, galīgā likme ir kļuvusi par mainīgu mērķi," teikts Mizuho piezīmē.

Tāpēc Fed "ir pieņēmusi no datiem atkarīgu pieeju likmju paaugstināšanai", FOMC locekļiem meklējot "līmeni, kas izlabos nelīdzsvarotību starp darbaspēka piedāvājumu un pieprasījumu," sacīja Rikčuto. "Mūsu lasītie dati liecina, ka 5% likmju nākotnes likmju struktūra joprojām ir krietni mazāka par iespējamo īstermiņa likmju maksimālo maksimumu šajā ciklā."

Rikčuto arī pauda bažas, ka investori, iespējams, pārāk vēlas skatīties tālāk par Fed monetāro stingrību pēc tam, kad oktobrī bija saskatījuši inflācijas pavājināšanās pazīmes.

"Tirgus dalībnieku vēlme raudzīties pagātnē no stingrības uz iespējamo mīkstināšanu vienkārši palielina varbūtību, ka likmēm būs jāpaaugstinās un jāpaliek tur ilgāk, lai Fed sasniegtu nepieciešamos un pietiekamos nosacījumus ierobežojošās pieejas maiņai," viņš teica. .

Lasīt: Fed, visticamāk, līdz 5. gadam būs jāsaglabā procentu likmes virs 2024%, lai izdotos savaldīt inflāciju, saka Bulards

Nākamā Fed politikas sanāksme ir paredzēta no 13. līdz 14. decembrim. 

Tikmēr 10 gadu parādzīmju ienesīgums
TMUBMUSD10Y,
3.710%
Saskaņā ar Dow Jones Market Data datiem pirmdien beidzās bez izmaiņām 3.701% līmenī. Taču līdz šim 2022. gadā 10 gadu ienesīgums saglabājās par aptuveni 2.2 procentu punktiem, pieaugot, jo Fed šogad paaugstināja likmes.

ASV biržas ir cietušas no likmju kāpuma 2022. gadā ar S&P 500
SPX,
-1.54%
līdz pirmdienai samazinājās par 16.8%. S&P 500 pirmdien noslēdza 1.5% kritumu, savukārt Dow Jones Industrial Average kritās par 1.4% un Nasdaq Composite
COMP,
-1.58%
samazinājās par 1.6%, liecina Dow Jones Market Data. 

Lasīt: Nākamā finanšu krīze jau var sākties, bet ne tur, kur investori varētu gaidīt