Fidelity nav pazīstama ar makro riska ieguldījumu fondiem, kas veic likmes veselos tirgos. Bostonā bāzētā kopfondu sabiedrība, kuras pārvaldīšanā ir USD 4.3 triljoni, sākotnēji savu vārdu ieguva ar labākajiem individuālajiem akciju atlasītājiem, jo īpaši Pīters Linčs no Magelāna slavas.
Bet laiki ir mainījušies. Gan akcijas, gan obligācijas 2022. gadā ir samazinājušās, jo pieauga inflācija un procentu likmes. Tā kā S&P 500 šogad ir samazinājies par 13%, pat labākie akciju atlasītāji nevar darīt daudz, lai radītu pozitīvu atdevi. Tāpēc Fidelity lēmums laist klajā divus jaunus likvīdi alternatīvie fondi kuru mērķis ir radīt pozitīvu atdevi pat lejupvērstajos tirgos, ir potenciāli tik pārliecinoši.
Divi jaunie "alts" fondi, Fidelity Advisor Macro Opportunities Fund (ticker: FAQFX) un Fidelity Advisor Risk Parity Fund (FAPZX), kas tika uzsākti 7. jūlijā, ir īpaši paredzēti konsultantiem un institucionālajiem investoriem. Viņi ir daļa no alternatīvo investīciju pasaules, jo viņi izmanto stratēģijas, kas biežāk sastopamas riska ieguldījumu fondos, izmantojot sviras līdzekļus un atvasinātos instrumentus, lai kontrolētu risku, nevis tāpēc, ka tie koncentrējas tikai uz specializētām nozarēm, piemēram, privātajiem kredītiem vai precēm, kas ir populāri padomdevēju "alt" fondi. . Saskaņā ar viņu prospekts, katrai no tām būs piecas akciju kategorijas, sākot no A akcijām ar priekšējo slodzi 5.75% līdz bezslodzes Z akcijām.
Tā kā izdevumu attiecība ir tik zema kā 0.80% makro iespējām un 0.64% riska paritātes Z akciju klasēm, šiem diviem jaunajiem alternatīvajiem fondiem ir vērts pievērst uzmanību. Tie ir lēti likvīdiem alternatīviem fondiem, kas, piemēram, iekasē 1.56% no Morningstar makrotirdzniecības kategorijas vidējā fonda, un ir ārkārtīgi lēti salīdzinājumā ar riska ieguldījumu fondiem, kas parasti ņem lielu peļņas daļu, bieži vien 20%, kā maksu.
“Ja paskatās uz desmitgadi pirms 2021. gada beigām, jums tiešām nebija vajadzīgi nekādi alternatīvie risinājumi,” saka Vadims Zlotņikovs, Fidelity Asset Management Solutions, kas pārvalda abus fondus, prezidents. “Jūs būtu varējuši vienkārši nopirkt 60/40 ASV akciju un obligāciju portfeli un paveikt fenomenāli labi. Jūs sākat redzēt, ka dažas no šīm atdeves cerībām kļūst mazākas. Mēs zinām, ka padomdevēji meklē dažas alternatīvas, kas var ticami nodrošināt dažādošanu.
Riska paritāte. Riska paritātes fonda stratēģija ir unikāla, norāda Zlotņikovs, jo tas uz risku skatās savādāk nekā konkurējošie paritātes fondi. Paritātes fondu stratēģijas parasti balstās uz datoru modeļiem un iekļaujas plašākā kvantitatīvo fondu pasaulē. Tā vietā, lai izmērītu aktīvu klašu, piemēram, akciju, obligāciju un preču, nepastāvību un mēģinātu līdzsvarot šos riskus, kas ir tradicionālā paritātes pieeja, Fidelity fonds cenšas līdzsvarot riskus starp dažāda veida riska prēmijām — izaugsmi, inflāciju, reālajām likmēm. , un likviditāte.
Izaugsmes riska uzcenojuma kategorijā varētu atrast akcijas, kas investoriem kompensē risku, ka ekonomikas izaugsme brūk un mēs ieejam recesijā. (Riska paritātes fondi parasti koncentrējas uz riska un atdeves finanšu vienādojuma riska pusi.) Inflācijas un reālās likmes kategorijās jūs, iespējams, atradīsit dažāda veida obligācijas, kas ir jutīgas pret inflācijas pieauguma vai procentu likmju kāpuma risku. Bet, iespējams, visinteresantākā ir “likviditātes” kategorija, kas kompensē investoriem risku, kas saistīts ar ieguldījumu veikšanu nelikvīdos aktīvos, kurus ir grūti pārdot. Zlotņikovs saka, ka fonds iegādāsies publiskā apgrozībā esošus šīs kategorijas privātā kapitāla un nekustamā īpašuma pilnvarniekus, piemēram, biznesa attīstības uzņēmumus.
Tāpat kā lielākā daļa riska paritātes fondu, fonds izmantos sviras, lai līdzsvarotu risku starp, piemēram, zemas svārstīguma valsts kasēm un augsta nepastāvības akcijām. Zlotņikovs saka, ka mērķis ir panākt, lai fonda svārstīgums būtu salīdzināms ar 60/40 akciju/obligāciju portfeli — no 10% līdz 11% gadā, bet lai vērtspapīru tirgus krituma laikā tas neizturētos kā portfelis 60/40.
Makro iespējas. Lai gan Fidelity Advisor Risk Parity piedāvā jaunu pieeju, Fidelity Advisor Macro Opportunities šķiet interesantāka konsultantiem, kuri vēlas gūt labumu no Fidelity vēsturiskā spēka — aktīvās pārvaldības. Riska paritāte lielā mērā ir balstīta uz noteikumiem, lai saglabātu līdzsvaru starp četrām dažādām riska prēmiju kategorijām. Tikmēr Macro Opportunities nodrošina daudz lielāku elastību.
"Ja padomājat par to, cik lielu daļu riska [Riska paritātes fondā] rada aktīva sadale, tad tas ir tikai 1% vai 2%," saka Zlotņikovs. “Tātad [aktīvā piešķīruma ieguldījums] joprojām ir svarīgs, taču tas ir mazs. Makro iespēju gadījumā 100% [riska un atdeves] nāk no prasmēm un aktīvas sadales.
Makroiespēju vadītājs Džordans Aleksijevs var veikt likmes par vai pret akciju, parādu, valūtas un preču tirgiem visā pasaulē, izmantojot atvasinātos instrumentus, piemēram, nākotnes līgumus, ETF un Fidelity esošos kopfondus pēc saviem ieskatiem. Tas ir kā īsts makro riska ieguldījumu fonds. “[Makrofondam] ir ļoti liela rīcības brīvība un elastība, lai izmantotu labāko [Fidelity] pētījumu,” saka Zlotņikovs. "Ierobežojumi ir riska ierobežojumi, tāpēc tie patiešām nevar pārsniegt nepastāvību aptuveni 10% apmērā."
Tad rodas jautājums, vai Fidelity ir prasmju kopums, lai vadītu tik plašu elastīgu stratēģiju? Šķiet, ka atbilde ir jā. Aleksijevam būs divas atsevišķas labi nokomplektētas pētniecības grupas, kas viņu atbalstīs. Divdesmit cilvēku ir Fidelity globālajā aktīvu sadales grupā, kuru vada rīkotājdirektors Nevils Makkegrens. Viņi veic kvantitatīvus pētījumus par dažādām aktīvu klasēm. Vēl 12 cilvēki strādā pie rīkotājdirektores Lisas Emsbo-Mattingly Asset Allocation Research nodaļā. Viņi veic fundamentālu analīzi, cenšoties izprast biznesa cikla ietekmi uz aktīvu klasēm un valstīm visā pasaulē.
Šis atbalsts tiek papildināts ar milzīgo individuālo drošības analītiķu stabilu, kas pārvalda dažus Fidelity fondus, kuros Aleksijevs var ieguldīt, ja viņam patīk. Turklāt Zlotņikova grupa Fidelity Asset Management Solutions kopīgi pārvalda 622 miljardus ASV dolāru tradicionālos aktīvu sadales fondos, piemēram, Fidelity's Freedom mērķa datuma fondu sērijā. Tātad pārslēgšanās starp aktīvu klasēm notiek viņu stūres mājā.
Vai šīs stratēģijas darbojas, kā plānots pašreizējā tirgū, vēl nav redzams. Citi augstākā līmeņa vadītāji, piemēram, T. Rowe Price un Vanguard, ir guvuši tikai vidējus panākumus alternatīvās.
Lai gan viņš nevarēja atklāt, kāda veida, Zlotņikovs saka, ka Fidelity nākamajos mēnešos uzsāks vairāk alternatīvo fondu. Ņemot vērā pārvaldnieka zināšanas par atsevišķām akcijām un obligācijām, varētu būt aizraujošāk redzēt, ka tas ievieš alternatīvas stratēģijas, kas uzsver tādas stiprās puses kā apvienošanās arbitrāža, ilgtermiņa akciju kapitāls vai konvertējamo obligāciju arbitrāža.
Tomēr jebkurā gadījumā Fidelity tā ir jauna robeža, ko izpētīt.
Rakstīt [e-pasts aizsargāts]
Avots: https://www.barrons.com/advisor/articles/fidelity-liquid-alts-funds-launch-51659381105?siteid=yhoof2&yptr=yahoo